VIX看涨期权的成交量增加,交易者为更多的股市波动性做准备 - 彭博社
David Gura, Alexander Sugiura
摄影师:Alistair Berg/Digital Vision/Getty Images
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投资者为黑天鹅事件做准备,略微回调
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随着股市创下历史新高,许多人都在想它是继续飙升还是崩盘。了解投资者心理的一种方法是观察期权市场。彭博的Carly Wanna告诉主持人David Gura,VIX的平均每日认购量,在第一季度有所增加,VIX通常被称为“恐惧指数”。
那么,我们应该担心交易员正在为大幅下跌的可能性做准备吗?今天在节目中,我们将探讨是什么推动市场创下历史新高,以及VIX告诉我们投资者认为接下来会发生什么。
阅读更多: 崩盘还是飙升?交易员正在为股市极端情况做准备
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以下是对话的轻微编辑转录:
**大卫·古拉:**标普500指数刚刚度过了多年来最好的第一季度。
这在很大程度上要归功于一组熟悉的公司:包括英伟达、Meta和微软等大型科技公司,它们正在大力投资人工智能。仅英伟达的股价就上涨了超过80%。
**卡莉·万纳:**到目前为止,标普500指数今年已经创下了20多个记录。而且这还是在去年年底已经非常惊人的第四季度的基础上。
**古拉:**这就是卡莉·万纳。她为彭博社报道股市,一直在记录这一创纪录的行情。
但现在,她一直在与之交谈的投资者们……正在试图弄清楚接下来会发生什么。市场会继续飙升到新的高度吗?还是会崩溃?
他们一直在关注的一个指标,卡莉也一直在密切关注的是一个叫做VIX的东西。
**万纳:**那就是波动率指数。它通常被认为是恐惧指标。
**古拉:**有段时间以来,VIX一直相当低——这表明投资者并没有太多焦虑。
但是,在过去的几个月里,卡莉发现了一些引人注目的事情:VIX的平均每日看涨期权成交量开始上升。
**想要:**人们正在购买更多的VIX看涨期权,基本上是在为潜在的波动上涨做定位,
**古拉:**投资者正在购买市场保险…以保护自己。不是为了传统的调整,而是为了更大的事情:潜在的“黑天鹅”事件。
那么,我们应该担心交易员正在为可能的大幅下跌做准备吗?今天在节目中,是什么推动市场创下历史新高,以及VIX告诉我们投资者认为接下来会发生什么。
来自彭博社,这里是《大局观》,我是大卫·古拉。
**古拉:**卡莉·想要说,尽管我们看到的市场涨幅并不特别令人惊讶,但有趣的是观察这些涨幅有多大。
**想要:**进入这一年,预期是好的。市场真的被那些人工智能股票推动。
情况仍然如此,尽管不像去年年底那样极端。但,这也是基于对美联储何时开始降息的希望和预期,老实说,对于那个时机的预期已经相当破灭,一再被推迟,尽管如此,市场仍然上涨了,而且上涨相当显著,其中很大一部分,公平地说,来自一直保持稳健的盈利。
因此,估值很高,但至少按某些标准来看,它们并没有完全过度拉伸和过度扩展。
**古拉:**你提到了那些人工智能股票。所以这些被称为“七巨头”。
我要在这里测试一下自己。那就是谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta、微软、苹果、英伟达和特斯拉。我全说对了吗?
**旺娜:**我觉得你全说对了。
**古拉:**我记得去年它们表现得很好时,有很多评论说我们需要看到这场涨势扩大。它扩大了吗?
**旺娜:**是的,情况有所好转。嗯,市值巨大的市场仍然存在。动量交易仍然很顺利,而且这种交易仍然在继续。然而,我们在报道中提到,在任何一个交易日,大约有70%的标普500指数股票的价格高于它们的200日移动平均线。
所以这是相当重要的,特别是考虑到我们去年看到的情况。而且,我还要指出,标普指数在本季度首次击败了纳斯达克自2022年以来。所以在2023年,相反的情况成立。纳斯达克在每个季度都击败了标普。
**古拉:**当我们看到标普超越或击败纳斯达克时,这告诉我们什么?
**旺娜:**是的,这告诉我们投资者正在购买除了英伟达之外的东西,这对其他公司来说是令人兴奋的。并不是说他们不再购买英伟达。我还要说一下,你提到的那七只“七巨头”股票,它们仍然表现得非常出色,但在这个群体内部出现了一些更多的特殊情况。例如,特斯拉的表现并不像以前那么好。苹果实际上在从2024年到现在的这段时间里表现得相当糟糕。
但我想说,这告诉我们人们正在将目光从那些七巨头的名字转向其他地方,把钱投向其他地方。
**Gura:**你能把市场表现放在更广泛的经济时刻中吗?所以我很好奇,是什么让这成为市场的好时机。这六七只股票,但不仅如此,为什么现在似乎是股票的好时机。
**Wanna:**对。所以经济数据实际上表现得相当强劲。这是一个经常被谈论的话题。但我的意思是,就业市场表现良好。通货膨胀正在下降。虽然偶尔会有一些意外,但上周五公布的美联储首选通胀指标实际上符合预期。
所以这表明,你知道,通胀在某种程度上正在降温。这也可能帮助美联储按照人们所持有的时间表降息。再次强调,就业一直是人们对就业市场状况的一个非常强有力的指标。当然,我们还有一些工厂、制造业数据,从某些方面来看,实际上表现相当强劲。
现在,在市场上,强劲的数据很难判断是好消息还是只是好消息,因为,哦,经济正在好转,或者好消息是坏消息,因为,哦,经济正在好转。美联储何时能够降息?所以来回摇摆,对吧?这有点像双刃剑。
**Gura:**人们对经济和市场下一步的走向仍然充满乐观,但总有可能出现严重的衰退。
休息后,我们将深入研究数据,这些数据表明华尔街越来越担心更大的调整。
Gura:我一直在与彭博记者卡莉·万纳讨论,关于标普500指数第一季创纪录的表现让投资者对市场走势感到不确定。股价是否会继续上涨,或者推动这些涨幅的引擎会熄灭 - 或者崩溃。
一种解读市场的方法是一个叫做VIX的指数,即“恐惧指数”。
Gura:当你看VIX现在,它告诉你什么?它告诉投资者现在市场的焦虑或恐惧水平是多少?
Wanna:所以对于这个问题的长期答案是,VIX指数已经异常地低了一段时间了。关于这是为什么,有一系列原因和一系列不同的看法,然而,我们注意到的是,尽管它非常低,但有迹象表明人们更多地在为潜在的尾部风险事件做准备。
这意味着在对冲的范围内,你可以对冲,你知道,像是,像是广泛市场的小幅回调,或者你可以真正对冲,你知道,事情出现更严重的问题。最近人们正在购买更多的VIX看涨期权,这将表明人们对事件打击股票并导致波动性增加的担忧已经增加。
当然,需要注意的是,围绕VIX定位的人并不一定意味着事情会变糟,但如果我们按照VIX和高读数之间的传统关系,高读数表明恐惧,那么购买与之相关的看涨期权的人,嗯,将表明人们认为有可能或者至少值得保护,以防VIX实际上会上涨。
**古拉:**所以我要综合一下,如果我错了,请纠正我。
**万娜:**是的。
**古拉:**你有人们在赌博或购买保险来防范某种重大事件,一个黑天鹅事件,而不是针对一种普通的调整或小幅回调。是这样吗?
**万娜:**是的,我认为,也很重要的一点是要注意,在这一点上,我们的故事也提到了,但增加对尾部风险事件进行对冲的原因之一很有趣,因为这与人们如何广泛对冲有关,就像你说的,目前对冲需求真的非常低,一直都是这样,事实上,人们并没有为标准普尔500指数的一次普通下跌而进行过多的定位或购买保险,但相对于前六个月和2023年底的六个月,他们越来越多地购买了更多的合约,以保护他们,以防事情出现问题到一定程度,这种关系很有趣。
而这种关系实际上是我们试图探讨的故事的关键。
**古拉:**对于普通投资者,那些没有涉足期权世界的人来说,这有多重要?有人在赌博或购买保险来防范可能发生的重大事件,这会让人担忧吗?
**万娜:**你知道,我想说购买尾部风险保险正在增加,但并不是非常明显或极端,也不是人们正在为完全彻底的灾难做准备。
这更多是一个想法,你知道,专业交易员和管理大量资金的人越来越倾向于这样做,但并不一定会增加对普通的下跌的持仓。再次,我想回到之前说的,标普500指数创历史新高。
在过去三个月里,它已经创下了20多个记录,目前没有任何迹象表明这种情况会立即出现问题。没有出现数据点,也没有完全的盈利崩溃。所以我想说,你可以根据自己的意愿来处理这个情况。
Gura: 但是,我们现在正处于一种时刻,一些投资者认为现在是他们增加保险的明智时机。
Wanna: 看,我想真正的要点在于期权已经变得越来越重要,不仅是大型机构玩家在使用,而且越来越多的散户投资者开始使用这些合约,无论是用于对冲、投机还是两者兼而有之。
但我认为你总是可以从期权市场中得到有趣的东西:它的持仓情况。所以股票目前发生的事情非常有趣,问题是,它们会怎么做,市场已经定价了什么,而期权,你知道,它们是股票衍生品,它们的合约实际上告诉你人们在未来下注和持仓的情况。
本集由制作人:Alex Sugiura;高级制作人:Naomi Shavin 和 Elisabeth Ponsot;编辑:Caitlin Kenney;执行制作人:Nicole Beemsterboer;声音设计/工程师:Alex Sugiura;