股市刚刚发出了一个强有力的提醒 - 彭博社
Mohamed A. El-Erian
公牛们在华尔街奔跑。
摄影师：安德·吉利内亚/法新社通过盖蒂图片社
美国股市在年初取得了令人印象深刻的开局！标普500指数不仅实现了自2019年以来最大的第一季度涨幅，而且在面临重大挑战的情况下取得了这一成绩。
尽管加沙和乌克兰发生了悲剧性和致命的战争，主要全球大国之间的紧张局势升级，投资限制进一步武器化，以及三个主要先进经济体陷入衰退的令人不安的消息（德国、日本和英国），标普500指数的涨幅加速并扩大。该基准指数飙升了10.2%，超过了道琼斯工业平均指数（5.62%）和纳斯达克综合指数（9.11%）。值得注意的是，这些涨幅发生在市场对利率预期出现明显变化的背景下，导致两年期美国国债收益率上涨了30个基点，十年期收益率也有类似变化。此外，布伦特原油价格上涨了13%，但并未阻止强劲的涨势。
变得更强大
标普500指数刚刚发布了自2019年初以来的最佳第一季度，延续了自2022年底开始的涨势
来源：彭博社
这种在看似逆境的全球环境中表现出的股市强势令人瞩目，尤其是考虑到关键国家内部政治不确定性和面对许多国家共同问题时全球政策协调的有限性。这种强势可以归因于两个主要因素：自下而上和自上而下的影响。
彭博观点担心劳动力市场过热？放松。战争的未来：雇佣兵还是机器人？碧昂丝和她的粉丝团对李维斯牛仔裤的帮助有限卡车公司破产是一个好迹象 — 确实如此 从底层视角来看，第一季度看到更广泛的投资者采用生成式人工智能的承诺，尤其是由英伟达公司82%的飙升生动展示。这得到了对创新技术潜力在许多领域持续提升生产力的认可。
从顶层视角来看，这次涨势超越了科技行业，得益于美国经济的卓越表现以及美联储对货币政策相对鸽派的立场。
在一个稳健的劳动力市场推动下，创造了超过预期的就业机会，美国经济在2023年下半年以约4%的年化速度增长，而其他经济体则陷入衰退。与此同时，尽管第一季度出现了三次高于预期的通胀数据，美联储仍然不为所动。事实上，尽管这些数据以及美联储对2024年的预测上调，主席杰罗姆·鲍威尔表示通胀情况“基本没有改变”。这给市场参与者带来了安慰，拉开了长期利率上升和美联储继续支持市场之间的距离。
因此，涨势延伸到了股票以外的许多其他资产。这包括比特币，涨幅达64%，有人认为它提供了“避险”曝光，有人认为它是“冒险”，以及黄金，涨幅为8.09%，被视为“避险”，但受到美联储最终将通胀率降至2%目标面临的挑战的支撑。这次涨势跨越了国界，日本股市出现了显著增长（尽管日本央行17年来首次加息并退出收益率曲线控制），投资者对新兴市场股票的兴趣也增加。
2024年第一季度提醒我们，尤其在受到巨大不确定性影响时，美国股市可以蓬勃发展，特别是在有一个变革性行业叙事和一个支持性中央银行的支持下。投资者应该为这种环境而欢呼，同时要注意需要将这两种影响因素之外的推动力延伸。
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