彭博新经济：为什么对印度“炒作”担忧并没有影响投资者 - 彭博

Chris Anstey

从孟买的Lodha World Tower豪华住宅项目所见的住宅和商业建筑。自2008年以来，印度录得了自2008年以来最佳的住宅销售年度，这是该国经济增强的一个方面。

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg印度最知名的经济政策制定者之一，拉古拉姆·拉詹，本周警告该国不要相信自己关于新时代经济表现更强劲的“炒作”。

但如果每个人都继续相信呢？信心可以创造自己的动力，正如约翰·梅纳德·凯恩斯在近一个世纪前创造“动物精神”一词时所认识到的那样。最近，这些精神在印度方面非常活跃。

“印度市场非常兴奋”关于该国政府债券将于6月开始纳入一个主要全球指数，渣打银行印度金融市场主管Parul Mittal Sinha本周表示。她认为，仅仅因为这个原因，数千亿美元将涌入印度。与此同时，本月，黑石集团表示，计划在未来五年内增加250亿美元的印度私募股权资产。

近年来，由印度总理纳伦德拉·莫迪大力推动的大规模投资推动了经济增长，他正力争连任，下个月即将开始的选举中，消费也在上升。摩根士丹利刚刚提高了对未来财政年度的GDP预测。Gavekal研究得出结论称，“印度正在巩固自己作为全球经济可靠增长引擎的地位。”

事实证明，炒作是具有传染性的。

拉古拉姆·拉詹摄影师：Al Drago/Bloomberg### 本周新经济动态

美国驻印度大使在3月28日接受彭博采访时表示，他希望通过美国养老基金和私募股权公司增加对印度的投资，他补充说“人们急切地希望投资——这不难说服。”

其中一部分动机是加强财政部长贾妮特·耶伦所称的“友好合作伙伴”印度，这可以帮助减少对中国的依赖。

但这位特使埃里克·加塞蒂并不忽视印度前央行行长拉詹所强调的种种挑战。加塞蒂表示，印度在商业方面“仍然是一个相对不可预测的地方”，美国已敦促当局确保更多“可预测性，并将这些事情长期锁定下来，”加塞蒂说。

埃里克·加塞蒂摄影师：Ruhani Kaur/彭博那么，“炒作”是什么？拉詹，同时也是国际货币基金组织前首席经济学家，在一次采访中表示，谈论莫迪雄心勃勃地希望到2047年（现代独立百年纪念年）使印度成为发达经济体是“胡说八道”。他强调了来自严重缺乏培训和教育的劳动力的拖累。

尽管如此，经济增长加快可能会产生更多收入来解决这些缺点。政府上个月报告称，2023年第四季度增长率高达8.4%，这是连续第三年超过8%的同比增长率。经济学家表示，该报告夸大了实际基础增长速度，但大多数人认为趋势正在加速。

“由于生产率增长的改善推动，周期将有更多年的稳定扩张，这将确保宏观稳定保持良好，” 摩根士丹利的经济学家Upasana Chachra和Bani Gambhir在3月26日的一份备忘录中写道。他们现在预计从4月开始的财政年度GDP增长率为6.8%，高于之前的估计6.5%。

事实上，汇丰控股的经济学家甚至认为官方GDP数据在一个领域可能低估了：消费支出。他们指出，耐用品进口量激增，比疫情前水平高出约30%—这表明需求充足。Gavekal的Udith Sikand和Tom Miller还指出了两轮电动车销量的增长，“这是大众消费品的晴雨表。”

随着个人支出增加，公司“将被激励承担债务以增加产能”，他们写道—这将使增长不再过分依赖公共部门基础设施支出。

对于拉詹的观点，有一些主要弱点。汇丰银行的普兰朱尔·班达里和普里娅·梅里希本月在一份备忘录中写道，消费增长是不公平的，他们补充说，工作中存在着“双速”经济动态。农业占劳动力的大约46%，受天气的巨大波动影响，是“旧印度”经济的一部分，滞后于发展，他们说。

全球投资者对“新印度”感到兴奋。这种兴奋可以通过推动印度借款成本下降，同时投资者抢购政府债券，从而支持卢比汇率，创造自己的良性循环。

监管机构最近采取的措施，以遏制任何投机狂热，只会加深海外投资者的信心。

“监管机构采取的措施，限制信贷增长到经济中无效率的部门，或者减少市场的非理性狂热，受到大多数客户的赞赏，”渣打银行南亚经济研究主管安努布蒂·萨海在本月早些时候与客户会面后在一份备忘录中写道。

这一结论来自牛津经济学，即“随着投资回报的增加和债务服务成本的改善，持续的国家驱动型投资推动是一个引人注目的论点。”