太阳能股票（RUN，NOVA，SEDG）继续下跌，特朗普的竞选胜算上升 - 彭博社

太阳能公司面临的问题比谁坐在白宫更加紧迫。

摄影师：丹尼尔·利亚尔/法新社/盖蒂图片社太阳能股票已经受到了价格下跌、关税和借贷成本上升等问题的打击，未来几个月可能面临另一个潜在威胁：唐纳德·特朗普。

2016年——特朗普意外胜选的一年——全球太阳能股票指数暴跌了45%。2020年，随着乔·拜登赢得总统选举，该基准指数翻了两番有余。经历了三年的亏损后，当前的选举周期承诺会带来更多令人胃痉挛的波动。

实际上，太阳能公司面临的问题比谁坐在白宫更加紧迫，包括美联储的利率路径、价格压力和中美贸易关系。但在市场上，情绪往往起着决定性作用。

“投资者的看法比实际基本面结果更为重要，”KeyBanc Capital Markets的公用事业分析师Sophie Karp表示。“特朗普政府第一次执政期间，对他们最终没有产生负面基本面结果。”

这并没有阻止太阳能股票的抛售。MAC全球太阳能能源指数在过去12个月中走弱，因为前总统特朗普重返白宫的可能性增大。住宅太阳能安装商Sunnova Energy International Inc.今年迄今已经看到其价值下跌了大约60%，而同行的Sunrun Inc.和SolarEdge Technologies Inc.，一家供应商，都下跌了超过20%。

### 外表很重要

“风险感知足以限制选举年份该行业的上涨，” Karp说。事后可能更难预测。

回顾上次选举。拜登在2020年获胜不到三个月后，MAC全球太阳能指数达到了大约12年的高点，然后开始了为期多年的下降。

这是因为价格超前于基本面，根据英威士高ETF的主题产品战略负责人Rene Reyna表示，包括英威士高太阳能ETF。

然后，美联储开始加息。依赖于不断再融资的规模较小、以增长为导向的公司感受到了压力。较高的利率和通货膨胀限制了房主对太阳能电池板等大宗购买的兴趣，而设备供应过剩导致价格下跌，使公司资金流失。

“这种背景——利率、供应过剩而价格继续下跌——是我们见过的太阳能领域面临的最大挑战、最大压力，” Reyna说。

随后，裁员开始，公司试图降低成本并改善资产负债表。

### 税收和关税

投资者最担心的是拜登政府期间颁布的应对气候变化的法律——主要是2021年的基础设施投资和就业法案（IIJA）和2022年的通胀削减法案（IRA）——以及如果特朗普重返总统职位并且共和党控制国会，这些法律可能被推翻的威胁。

这些担忧是错误的，根据彭博智库的高级能源分析师罗布·巴尼特的说法。

“IRA不太可能成为未来总统的优先事项，即使是共和党人，即使他们在竞选中提到它，”巴尼特指出，特朗普曾承诺在2016年废除《平价医疗法案》，但未能实现。

利用IRA税收激励措施的太阳能公司已在美国建立了制造设施，从而带来了当地就业机会。他补充说，这使得共和党人更难主张撤销这些激励措施。

美国和中国之间的关税和贸易壁垒也是投资者关注的焦点。两党都在加大对中国的审查力度，这意味着无论选举结果如何，都存在风险。

制造商可能面临更高的零部件关税，而安装商甚至可能被禁止从中国进口任何太阳能设备。在英威斯科，雷纳表示公司正在努力减少对中国的依赖，而凯班克的卡普预计额外关税的影响将很小，因为零部件价格已经很低。

利率周期

该行业已经试图复苏。第四季度的反弹得益于投资者对利率改善的信心。

“我们看到一些这些小市值清洁能源公司开始交易，就好像利率将会下降，融资成本将会降低，从而改善动态，”雷纳说。

然而，美联储在三月会议上将其目标利率保持不变。投资者现在预计利率可能要到六月才会降低。这将对股票造成限制，特别是因为该行业的增长预期受到限制，预计每股收益今年将下降近12%。

对于愿意采取长期投资策略的投资者来说，最近的暴跌只是使进入该行业变得更加实惠。MAC全球太阳能指数的市盈率现在约为23，较2021年初的近60有所下降，而分析师预测2025年每股收益将增长约148%。

“在特朗普任期内，美国的太阳能和风能新增装机容量正在增长，拜登上任后这种增长趋势仍在持续，”据彭博社的巴尼特称。“我相信，在未来四年，无论谁担任总统，美国的太阳能和风能行业都将继续增长。”