EM货币错过了以改革为主导的新兴市场股市和美元债券上涨的行情-彭博社

新兴市场在第一季度结束时充满了转机故事，股票和美元债券投资者带着适度的回报离开，尽管市场仍在等待一场持续的涨势，但当地债务和货币仍未迎来复苏。

一些世界上最脆弱的国家，包括埃及、巴基斯坦、尼日利亚、厄瓜多尔和阿根廷，成为各类资产中表现最好的国家，因为它们加大了政策改革力度或赢得了数十亿美元的资金流入。由于这些独特的故事，新兴市场超越了中国的困境，即使投资者在政策和地缘风险加剧的情况下从全球第二大经济体撤资。

总的来说，基准MSCI新兴市场指数实现了第二季度的涨幅，连续第三个季度实现了盈利预期的提升。主权债券收益率下降了7个基点，加上美国国债收益率上升，有助于将发展中国家的风险溢价降至自2021年9月以来的最低水平。坚挺的美元意味着货币略有下跌，损害了当地债券和套利头寸。

然而，头条指数数据掩盖了投资者对发展中国家情绪在本季度中出现的戏剧性改善。资金管理人以及包括标普全球评级在内的信用评级机构表示，边境国家再次违约的可能性已经减弱，货币条件已经放松。资本市场准入已经恢复到先前陷入困境的国家，如肯尼亚。到3月底，埃及、土耳其和尼日利亚的利率上调使套利交易重新成为考虑的对象。

在股市中，本季度的明星是台湾半导体制造公司，该公司在MSCI指数中占据了大部分收益，因为人们看好人工智能浪潮中的公司。它重新进入了全球十大市值最高公司之列。

埃及从双边合作伙伴以及国际货币基金组织获得了570亿美元的资金流入，成为了利率套利的热门地点，提供了超过20%的回报潜力。在货币贬值后的三周内，投资者至少承诺投入185亿美元购买其本地债券 —— 这表明套利交易即将复苏。

斯里兰卡即将与私人债权人达成一项美元债券交换协议，同时在伦敦进行谈判并邀请银行管理交易。这是继赞比亚重组30亿美元欧元债券的协议之后，20国集团共同框架解决债务问题取得的一次罕见胜利。加纳也计划开始与债券持有人就潜在的130亿美元重组进行谈判。

在复活节假期前的最后一个交易日，乌克兰的美元债券在发展中国家中表现最佳，投资者在等待最新的经济增长报告。

周四的情绪受到国债收益率上涨的影响，此前美联储理事克里斯托弗·沃勒表示美国央行降息没有必要。