全球基金因对冲成本上升而减少对新兴亚洲债券的投资热情 - 彭博社

外国投资者对新兴亚洲债券变得谨慎，因为对冲成本上升侵蚀了回报。

他们对该地区本币债券的全球兴趣减弱在韩国和马来西亚等市场明显，那里的资金流入要么逆转，要么放缓。

这表明，七种新兴亚洲货币的本币远期点的测量值平均上升了0.6个标准偏差，这意味着投资者用美元兑换本币变得更加昂贵。

随着美联储今年降息，本币对冲投资的回报进一步下降，本币远期点预计会进一步上升。

新加坡RBC资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示，由于较低的波动性以及对亚洲货币贬值担忧的减少，亚洲外汇远期点自11月以来有所上升。尽管如此，他补充说，重要的是要注意，远期点仍然在绝对值上保持为负。

根据最新数据，马来西亚债券在今年头两个月出现净外国债券流出26.3亿美元，而2023年曾有38亿美元的资金流入。今年迄今为止，全球对韩国债券的资金流入已降至64亿美元，而2023年曾有600亿美元的资金流入。

投资者还需要注意该地区的货币政策。中国人民银行的较弱货币定价引发了市场对其放松对人民币的严格控制的猜测，人民币远期点周五飙升94点。在央行本周公布的强于预期的参考汇率后，远期点回落。

利率差距焦点

2022年，当美联储加息幅度远远超过新兴亚洲国家时，当地远期点对全球投资者变得有利，导致两者之间出现了较大的利率差距。这使得外国投资者借入亚洲货币换取美元变得具有吸引力。

预计全球基金将失去这一优势，因为美联储预计今年将削减利率。例如，马来西亚的三年期债券目前提供的回报率约为5.70%，而去年10月对冲马币波动的美元基金平均回报率为6.20%。

此外，如果美联储在降息方面比地区政策制定者更快行动，美国的利率溢价将会缩小。

从6月开始，预计美联储今年将累计降息75个基点，而韩国、马来西亚和新加坡的央行不会那么鸽派，RBC的Tan补充说。他表示：“尽管印尼银行和印度储备银行肯定会试图跟上美联储的降息步伐，但我认为他们会谨慎行事。”