瑞银家的担忧揭示了气候融资中的ESG回击 - 彭博社

插图：凯特·德勒

朱德森·伯基 没有保留。

那是二月初，瑞士银行集团 的银行家朱德森·伯基通过WebEx拨打电话参加了一次会议，会议在日本金融厅位于东京中心的霞世界区的第17层举行。这次与来自全球各地的联邦储备系统、欧洲央行和公共官员代表的闭门会议被宣传为一个“检查”，以便监管机构询问主要市场参与者如何应对围绕将经济从高碳资产转变为其他形式的规则和指导的不断增加的复杂性。

本来可能是一次沉闷的会议却出现了意想不到的转折，因为瑞士银行集团的参与和监管战略负责人伯基插话了。他指出，金融行业被要求将贷款、投资和资本市场投资组合与全球变暖1.5摄氏度的轨迹对齐，而事实上，地球可能正朝着比工业化前更高2.8摄氏度的增长方向前进。

东京金融厅总部。摄影师：阿基奥·康/彭博社结果是：世界上最大的银行无法实现绿色监管理想，除非它们开始以一种鲁莽的速度抛弃全球大量客户，并且在主要依赖脏燃料的全球大片经济中引发动荡。面对这一困境，许多贷款人正在悄悄收缩其气候雄心。

“银行生活和贷款在地球上，而不是在NGFS星球上，” Berkey在一次慷慨激昂的演讲中告诉这个团体，暗指绿色金融体系网络，这是一个由中央银行家组成的团体，为能源转型可能如何发展创建模型场景。有关金融稳定委员会主持的会议的细节——这是全球监管协调者——来自于在场的人，但他们要求不透露姓名讨论私人谈话。Berkey证实了他的参与，拒绝透露更多信息。

这位瑞士银行家的爆发，几乎没有受到在场人士的反对，暴露了一个价值数万亿美元的过渡融资项目中出现的裂痕，并揭示了全球银行业中正在迅速成为最具争议的问题之一的内容。在私下里，伦敦、纽约、多伦多和巴黎的可持续金融部门的高级银行家抱怨监管机构、公民社会和气候活动人士对行业在使地球实现零净排放方面的角色抱有不切实际的期望。

正在酝酿的对峙正在为ESG运动的核心设定舞台，环境、社会和治理考虑因素正在与老式资本主义相对立。

作为资本的守门人，银行可以在减少温室气体排放方面发挥关键作用。私人资本将需要支付每年5万亿至10万亿美元的大部分资金，以支付绿色转型所需的资金，根据对冲基金亿万富翁、Bridgewater Associates创始人雷·达里奥（Ray Dalio）的说法，只有在“资金有回报”的情况下才会发生这种情况。

“你必须让它变得有利可图，”他在12月份迪拜举行的COP28气候峰会上告诉与会代表。

艾黛尔·特纳摄影师：Dominika Zarzycka/NurPhoto/Getty Images气候变化是“一种经济外部性，你不能指望自由市场自愿处理它，”曾在次贷危机和欧元区债务危机期间担任英国金融监管机构主席，现任能源转型委员会主席的艾黛尔·特纳在一次采访中表示。他说，大多数从高碳活动向更绿色商业模式转变的过渡“将由私人机构进行融资，这些机构基本上会做出利润最大化的决策。”

那些热情承诺将整个业务与净零目标保持一致的银行，现在对于实施这些承诺的真实后果产生了犹豫。

例如，在南非、波兰和印度尼西亚等依赖煤炭的国家从事能源行业的业务将受到限制。

承诺不仅使银行更难为像嘉能可有限公司这样的大宗商品客户提供服务，甚至一些并非总是与大量碳排放相关联的公司也成为关注焦点。英伟达公司，这家极其成功的科技巨头，其暗示的温度上升为4摄氏度，而化妆品巨头欧莱雅集团则高达6摄氏度，这意味着它们的商业模式目前与毁灭性全球变暖的轨迹保持一致，根据晨星公司编制的数据。

英伟达总部Santa Clara, California的Voyager大楼。摄影师：Marlena Sloss/Bloomberg“我们的净零承诺是关于成为客户的首席合作伙伴，并且是有意识地围绕着我们需要与客户一起成功这一想法做出的，而不是我们需要超级选择客户以更快或更好地实现净零，”蒙特利尔银行可持续金融主管Jonathan Hackett在接受采访时说。

世界上一些最大的贷款机构，包括德意志银行、汇丰银行和美国银行等，正在对其对煤炭融资的限制添加附加条件，煤炭是地球上污染最严重的能源来源。

BlackRock Inc.首席执行官拉里·芬克表示，他已停止使用ESG这一术语，并强调这家全球最大资产管理公司与能源公司的合作，本周在一封投资者信函中。该公司已经减少了在国际气候投资联盟中的参与。

在周四发布的可持续性报告中，瑞士银行瑞士银行提到了围绕气候变化的讨论中“重点转变”的情况。在多年致力于净零承诺之后，现在更加认识到需要过渡阶段的必要性，未来高通胀和投入成本将成为客户制定脱碳战略时的“关键考虑因素”，该瑞士银行表示。

今年二月，包括摩根大通资产管理、太平洋投资管理公司和道富环球投资者在内的一系列金融巨头退出了气候行动100+，这是全球最大的投资者集团，旨在对抗全球变暖。贷款机构，包括汇丰银行，决定撤回申请，不再寻求将其气候目标获得联合国支持的科学基准倡议认证。最近，其他类似的自愿气候联盟也受到了类似退出的影响。

化石燃料融资者

自2015年巴黎协定达成以来，全球二十家最大的银行已经为化石燃料提供了超过2万亿美元的贷款。

来源：彭博社

公司发言人表示，这些举措并不意味着减少对气候融资的承诺。幕后，与退出决定有关的人士指出，继续留在其中的不便之处包括从被美国反ESG鼓动者起诉的风险 — 尤其是在前总统唐纳德·特朗普重返白宫的情况下 — 到与履行气候目标相关的文件堆积如山。还有失去的收入。

“对于像那些与摩根大通等世界银行竞争的资本市场业务规模庞大的银行来说，这里面涉及的是手续费收入，”气候安全融资网络首席催化剂詹姆斯·瓦卡罗说，该组织帮助金融行业找出如何减少碳足迹。“放弃偏离1.5摄氏度轨道的客户意味着失去重要的收入来源。”

当气候意识在2021年的所谓Glasgow COP26峰会上爆发到金融舞台上时，主要西方银行哗然承诺减少其碳足迹。它们承诺，通过融资和投资产生的排放将与2050年实现净零排放的路径保持一致。同时，它们中的大多数承诺在本十年末之前向绿色和可持续交易注入大量资金 — 每家银行在7500亿美元至2.5万亿美元之间。

但所有这一切都发生在他们卷起袖子做数学之前。英格兰教会养老金董事会首席负责投资官亚当·马修斯表示，关于削减温室气体排放的承诺“高估了”该行业可以做到的程度。他说，现在“有一种逐渐剥落的薄弱成员，因为人们逐渐意识到这比合影和新闻发布会要困难得多。”

亚当·马修斯摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社在金融行业内部，自一份欧洲央行（ECB）的报告在一月份发表后，人们的不满情绪达到了一个新的高度，报告指出，它分析的欧元区银行中有90%“与将全球变暖限制在1.5摄氏度的目标不一致”。央行称这一结果“令人震惊”。一份ECB报告指出，许多银行在很大程度上依赖于能源密集型行业的客户获取收入。它研究了六个行业 —— 电力、汽车、石油和天然气、钢铁、煤炭和水泥。平均而言，这些风险占其最高质量资本的15%，尽管ECB指出“银行之间存在显著差异”。换句话说，对高碳行业的贷款普遍出现亏损可能会抹去银行大部分的财务储备。

即使包括巴克莱银行、法国巴黎银行和花旗集团在内的贷款人为此设立了新的投资和公司银行团队，定义何为绿色转型仍然是一个正在进行中的工作。

在某些情况下，银行甚至将对煤电厂的融资纳入ESG范畴。放贷人正在寻找方法来留住涵盖水泥、航运和航空等高排放行业的客户。汇丰银行已经明确表示，如果新兴的碳减排技术不能得到足够规模化，这些行业内的许多客户将无法实现净零排放。

最依赖煤炭的国家

南非、中国和印度的能源需求有一半以上来自煤炭。

来源：能源研究所《2023年世界能源统计年鉴》

其他能源包括石油、天然气、核能、水电和其他可再生能源。

煤炭往往面临着所有化石燃料中最严格的融资限制，而帮助发展中国家过渡脱离煤炭的国际援助计划一直难以吸引西方银行家，因为他们担心参与这些计划会违反他们的气候政策。

现在，一些银行正在试水。

亚洲开发银行的一位发言人告诉彭博社，一份于一月份向银行发出的请求提议，旨在帮助融资印尼所谓的“公正能源过渡伙伴关系”之一的煤炭交易，得到了“强烈回应”。彭博社报道称，汇丰银行、渣打银行和美国银行等放贷人已经为这项交易进行了竞标，该交易将用于提前关闭位于西爪哇的Cirebon-1燃煤发电站。银行唯一能做到这一点的方法就是在中期扩大他们对煤炭的敞口。

锡里邦是亚洲数百个为家庭和工业供电的燃煤电厂之一。与美国或欧洲不同，亚洲许多燃煤电厂仍处于预计寿命约四十年的几年之内。它们还被锁定在长期的电力协议中，并且有投资者期望他们在为这些电厂分配资金时承诺的回报。因此，提前关闭它们将带来重大的财务成本。

位于印度尼西亚锡里邦燃煤发电站附近的渔村Waruduwur。摄影师：Muhammad Fadli/Bloomberg汇丰银行首席可持续发展官Celine Herweijer表示：“要及时实现净零排放，除非我们共同努力找到资助亚洲相对年轻的燃煤发电资产可信提前退役的途径，否则将是不可能的，即使在短期内看起来我们与煤炭相关的排放量会增加。”“这关乎避免现实世界的排放。”

该银行于一月份发布了更新的煤炭政策，显示现在对本来可能被排除在外的煤炭项目采用“基于风险的方法”。Herweijer表示，该行业正在努力单独核算与资助可信的早期煤炭退役倡议有关的煤炭排放。

但一些全球银行和投资者表示，继续与煤炭保持联系并不值得冒险。

“这有点像一条泥泞的斜坡，”法国巴黎银行资产管理公司气候主管Thibaud Clisson说。世界需要“尽快摆脱煤炭，所以在这个阶段，我们不想错失这个变得更加严格的机会，”他说。

全球最大气候金融联盟公共政策执行董事Alice Carr表示，格拉斯哥净零金融联盟，或GFANZ，表示“金融机构目前正在考虑如何进行这种[早期煤炭退役]交易，我们需要正确的监管措施，因为如果做错了，会有很大的声誉风险。” GFANZ由彭博公司董事会主席、前英格兰银行行长马克·卡尼和彭博新闻母公司彭博有限合伙公司创始人迈克尔·R·彭博共同担任联合主席。

对于Climate Safe Lending的Vaccaro来说，银行的做法很重要。转向绿色融资的机会“足够大”，可以抵消一些脏乱客户的收入损失，但如果银行继续在“双语言”上拥抱可持续性并保持业务不变，它们不太可能抓住这个机会，他说。

气候活动人士担心。经验表明，银行和投资者“最喜欢的莫过于一个好的政策漏洞，”法国气候非营利组织Reclaim Finance高级能源转型分析师Paddy McCully说。“如果存在一个漏洞，他们通过它注入资金的可能性很高。”

与此同时，坚持持有碳密集型资产的投资者表示，那些远离这些资产的人冒着忽视更广泛经济中真正问题的风险。

中浜文隆摄影师：高安翔子/彭博社普瑞登太保集团首席可持续发展官戴安娜·古兹曼表示，许多当前限制对这些公司投资的政策“造成了一种偏见”，损害了新兴市场。三菱UFJ金融集团全球公司和投资银行业务负责人中浜文隆表示：“撤资不会是解决方案。”在平衡客户需求和绿色承诺之间，全球金融业的资深人士表示，他们希望监管机构诚实承认气候进展缓慢，没有正确的激励措施，银行家不会扮演人们期望的角色。

“在现实中，金融被塑造成气候拯救者总是很方便，但实际上，如果没有相应的政策环境，金融的作用只能有限，”英国圣公会养老基金委员会的马修斯表示。

这就是瑞士银行的伯基在东京会议上提出的观点，据在场的人士称，当他讲完后，每个人都能看到监管者头脑中“转动的齿轮”。