一些股票选手显示积极投资仍能胜过被动投资 - 彭博社

插图：Travis Constantine for Bloomberg Businessweek尽管投资界越来越认为低费 passively 投资是建立财富最可靠的方式，但一小部分采用非正统策略的主动基金经理正在击败市场。他们通常经营低调的业务，并表现出在当今市场罕见的耐心，根据深入研究和分析对少量股票进行大规模投资。

Nadim Rizk，PineStone Asset Management Inc. 的创始人兼首席执行官摄影师：Nasuna Stuart-Ulin/BloombergNadim Rizk，PineStone Asset Management Inc. 的创始人，有一个简单的概念：只关注大约两打股票，并持有十年或更长时间。Rizk 说：“本质上，我们持有期极长。” 他的公司管理着总价值约 700 亿加元（520 亿美元）的三只基金。他说：“你可以强调极端。我们持有东西 20 年，25 年。”

虽然并非闻所未闻——这个想法毕竟助长了 沃伦·巴菲特的财富（Rizk 在办公室展示了一只由奥马哈先知签名的篮球），但在许多经理每天执行数百笔交易的世界中，这是不寻常的。在过去五年中，Rizk 只改变了他的投资组合中的少数几家公司。他说：“最好的年份是我们什么都不做的年份，因为这意味着我们拥有的企业正在表现。”

Rizk基金是全球股票为重点，自2009年金融危机低谷时期推出以来，年均回报率为15.4%，表现优于MSCI世界指数。其头寸包括微软，台积电，穆迪和路威酩轩。

Rajiv Jain，GQG Partners创始人兼首席投资官。摄影师：Christopher Goodney/Bloomberg佛罗里达GQG Partners联合创始人Rajiv Jain采取了类似的方法，集中投资于少数股票。他的最大基金由高盛分销，包括老牌能源公司如道达尔能源公司和科技巨星英伟达，自2016年创立以来，年均回报率为13%，是其基准收益的两倍。

去年，Jain在一名做空者指控会计欺诈的风波中抄底了阿达尼集团公司的股票。这种逆向投注取得了成功，当阿达尼度过危机时，他的投资价值增长了五倍。Jain表示：“我们是一个愿意承担风险的企业。”“有时候你必须感到不舒服。如果你一直看起来像一个指数，猜猜看？你会得到类似指数的回报。”

Crimson Asset Management联合创始人Ken Jesudian运营着一只专注于他认为被低估和被忽视的小市值公司的基金。该基金持有约20家公司，如家具零售商Lovesac和Wayfair以及卫星先驱铱星通信，自2018年创立以来，年均回报率为10.2%，几乎是小盘股Russell 2000指数表现的两倍。他说：“我们不在乎与指数看起来不同。”“我们实际上把它当作一种荣誉徽章。”

Ken Jesudian，Crimson Asset Management的联合创始人兼首席执行官。摄影师：Galit Rodan/BloombergRizk，49岁，出生于黎巴嫩，上世纪90年代移居蒙特利尔，在麦吉尔大学攻读MBA学位。在他的第一份工作中，他在加拿大国家铁路的投资部门担任分析师。后来，他在蒙特利尔的Fiera Capital Corp.工作，他管理的基金从2009年的3亿加元增长到约600亿加元，成为加拿大资产管理者中的一颗稀有明星。

2021年，Fiera将PineStone分拆出来，当时占据了Fiera管理的资产约三分之一，引发了其股票的抛售。但Fiera仍然拥有大部分基础资产，并已将其管理外包给了PineStone，这笔交易帮助巩固了Fiera的财务状况，同时也给了Rizk更大的自由来实施他的投资策略。“市场预期我们将失去所有或几乎所有这些资产，包括收入，然后是盈利能力，这显然不是事实，” Fiera首席执行官Jean-Guy Desjardins说。

Jain于1990年从印度移居美国，对具有强劲资产负债表和良好盈利增长的公司进行大额投资。不过，与Rizk不同的是，当市场条件发生变化时，他往往会迅速改变主意，并且对于公司前景不佳时清仓出局毫不犹豫。“我们的工作是为客户赚钱，” Jain说。“这不是一种意识形态的行为。我们不试图改变世界。”

杰苏迪安的一个关键策略是寻找那些创始人仍然在管理层的公司，这使他们像股东一样思考，而不是最近到任的高管，他们可能会为了提高自己的薪酬而进行“自我膨胀的收购”。为了找到这些股票，杰苏迪安有一个分析团队，他们会迅速评估一家企业及其所在行业。“想象一支小型突击队，可以去寻找这些想法，”他说，“并不在乎与指数建立投资组合。” —与**Derek Decloet