股市反弹面临新风险，芯片制造商如Nvidia（NVDA）崛起 - 彭博社

人工智能狂热席卷股市，像英伟达公司这样的芯片制造商的股票飙升，使它们对更广泛的标普500指数的涨势变得越来越关键。但这些股票已经不再便宜，给广泛股票基准的进一步涨势增加了新的风险。

“我们喜欢大市值芯片股，但它们的倍数现在太昂贵了，这将使更广泛的美国股市更容易受到抛售的影响，”Miramar Capital的高级投资组合经理Max Wasserman在电话采访中说。

根据彭博社编制的数据，费城证券交易所半导体指数的价格约为销售额的8倍，是至少20年来最高的水平。相比之下，标普500指数的价格约为销售额的3倍。与更广泛的基准相比，芯片指数高于2000年互联网泡沫时期的水平。

英伟达，博通公司，高通公司，美光科技公司今年约占基准涨幅的三分之一，而传统领导者苹果公司和谷歌母公司则落后。这使得芯片制造商，现在占标普500指数权重的10%以上，对该指数拥有前所未有的影响力。

半导体行业以周期性闻名，经常出现繁荣和衰退周期。芯片制造商一直在努力满足短期需求波动与长期生产能力水平之间的平衡，这可能导致供应过剩和短缺的时期。目前，该行业正处于繁荣期，公司们急于购买芯片以增强人工智能计算能力。但目前尚不清楚这种繁荣会持续多久。

“当然，芯片股的前景是积极的，但它们有点像一个穿着旧衣服的幼儿，” Advisors Asset Management的首席投资策略师马特·劳埃德说道，他的公司对科技行业持中立态度，只对芯片股有轻微敞口。“它们需要一段时间才能适应已经定价在这些股票中的假设。”

英伟达的收入预计在当前财年将增长81%，但仅两年前其销售额持平。美光的收入从2022财年到2023财年几乎下降了一半，当时这家存储芯片制造商亏损超过50亿美元。AMD的涨势是基于对其人工智能芯片的未经证实的预期，直到2016年才开始盈利。

这种波动性与通常的科技明星大不相同，比如苹果，其稳定的销售和盈利能力使其成为投资者寻求可靠资本回报和安全的热门选择。

与此同时，股票价格不断攀升。高企的估值是Miramar的瓦瑟曼最近减少对博通的敞口的主要原因，选择在股票在公司投资组合中膨胀后获利。

“交易员认为这些股票会永远上涨，”瓦瑟曼说道。“英伟达和博通是伟大的公司，但在某个时候这变得荒谬。交易员需要退后一步，问自己‘以当前价格买入这些芯片股的风险与回报是什么？’”