资产支持证券面临来自美国法院裁决的新风险 - 彭博社

一项联邦法院的裁决为华尔街的一个领域带来了新的法律风险，该领域将消费者贷款捆绑成资产支持证券。

上周，美国上诉法院首次维持了消费者金融保护局起诉发行这些证券的信托基金的权力，如果催收公司或其他受其聘用的公司违法。这些信托基金外包了将贷款打包成债券并出售给投资者的催收角色。

这一先例可能会提高使用证券化的公司的借款成本，因为投资者可能会要求更高的收益率来弥补信托基金可能面临的诉讼风险，这将侵蚀资金。信用评级机构也可能会更加谨慎地给那些由高风险借款人的债务支持的证券分配高评级，比如汽车贷款和次级抵押贷款。

根据巴克莱银行的数据，美国约有7500亿美元的资产支持证券未偿还，其中约三分之二是由各种形式的消费者债务支持的。其中很大一部分是由信用评分较低的借款人欠款，这一行业部分经常因其激进的催收行为而受到监管机构的关注。

“对于与没有严格和不可腐败实践的服务商签约的信托基金来说，这可能会产生重大后果，” 杜克大学法学院教授、证券化专家史蒂文·施瓦克兹说。专家。

第三巡回上诉法院的决定源自2017年消费者金融保护局对最初由波士顿公司First Marblehead设立的信托基金提起的诉讼，该公司从上世纪90年代开始从银行购买了80万笔学生贷款。First Marblehead随后将这些贷款转移到一系列信托基金中，这些基金向投资者发行债券，并与外部公司签订合同，负责服务这些贷款。他们对债务人提起了成千上万起诉讼，试图收取款项。

消费者金融保护局起诉了这些信托基金和代表它们的一家债务收取公司Transworld Systems，称它们在许多诉讼中依赖有缺陷的文件。这些信托基金辩称，它们不属于消费者金融保护局的执法权限范围，因为它们没有员工，而是依赖称为服务商的独立公司向借款人收取款项。

一位法官在2021年驳回了这一论点，信托基金对此提出上诉。上周，由三名法官组成的小组作出决定，否定了他们免于CFPB监管范围的论点，裁定信托基金受其管辖，因为他们雇佣了服务商。然后将案件退回下级法院让其继续进行。

CFPB拒绝置评。Transworld未回应置评请求。

律师和行业团体正在举行会议讨论此案的影响。美国律师协会委员会计划在本周的下次会议上讨论此案。结构融资协会，一个行业游说团体，上周举行了一个专门讨论此案的工作组会议，该团体首席执行官迈克尔·布赖特表示。

“我们对这一裁决感到失望，并对其非常重要的负面影响表示担忧，”布赖特说。

尽管最新裁决的影响尚不明确，评级机构一直在密切关注此案。在下级法院的裁决后，惠誉评级强调了可能的诉讼风险，而穆迪评级警告称，面向风险较高借款人的贷款池可能会受到监管机构的针对。