BlackRock的主导地位意味着在欧洲2万亿美元的ETF市场中争夺第二的位置 - 彭博社

Simon Klein来源：DWS在过去的17年里，Simon Klein 帮助将德意志银行AG的ETF部门打造成了一个在欧洲拥有2000亿美元资产的强大力量。现在，他正在着手进行或许是迄今为止最重要的任务：在竞争加剧的情况下争夺第二名的位置。

由于黑石集团的压倒性优势，发行商们在欧洲1.9万亿美元的交易所交易基金行业中只能争夺第二名的位置。与在美国，万得宝集团正在缓慢地缩小与全球最大资产管理公司的差距不同，由拉里·芬克领导的黑石集团在大西洋彼岸几乎无人能敌。

拥有欧洲43%的所有ETF资产，黑石集团的市场份额是其最接近竞争对手的三倍以上，也高于其在美国约32%的份额。而在周二，该公司宣布在欧洲推出了两款新的股票收入型主动股票ETF产品。

去年，根据彭博智库编制的数据显示，黑石集团吸引了几乎一半进入该行业的新资金，使其领先地位几乎无懈可击。

这使得像Klein这样的人，作为德意志银行DWS部门旗下ETF品牌Xtrackers的全球销售主管，努力争夺市场剩下的一半份额。德意志银行目前拥有约10%的所有资产，比第二名安联SA低两个百分点。后者在三年前收购法国竞争对手Lyxor自法国兴业银行SA时超越了DWS。

“我们的势头很强劲，”克莱因在一次采访中说道。“我对我们能夺回第二名并继续前进感到乐观。我认为我们在欧洲还处于起步阶段。”

先发优势

贝莱德控制了欧洲近一半不断增长的ETF市场

来源：彭博社编制的数据

这对于该地区的基金发行人来说是个好消息，他们一直被贝莱德远远甩在后面。确实，资产仍然不到美国8.8万亿美元的四分之一，绝对金额上吸引了更多资金。但欧洲市场增长更快，过去五年资产翻了一番多。

欧洲ETF市场难以与美国相匹敌的原因有很多，从跨国界的股票交易所碎片化到这些投资工具缺乏在美国享有的税收优势。

然而，改变美国投资方式的趋势正在悄然而至，越来越多的散户投资者通过交易应用程序和网站管理他们的投资组合，机构也开始接受总体上更便宜、更易交易的结构。

根据一家行业组织的数据显示，在过去两年中，该地区的共同基金出现资金外流，而ETF吸纳了资产 —— 这已经成为大西洋彼岸市场的根深蒂固的特征。如果美国的经验是任何指引，不断增长的流动性和资产基础将推动降低费用，更多资金流入 —— 并潜在地导致几家巨头资产管理公司的主导。

“这显然是一个规模至关重要的行业，规模也很重要，”欧洲最大的资产管理公司安联全球ETF、指数和智能贝塔主管贝努瓦·索雷尔（Benoit Sorel）表示：“安联在欧洲零售市场拥有巨大而出色的影响力，比任何人都更了解这个市场。因此，我认为我们处于一个极好的位置来受益。”

贝努瓦·索雷尔来源：安联DWS的克莱因估计，欧洲资产管理市场中零售客户的比例将在未来五年内翻倍，达到40%。一个主要的助推因素是ETF储蓄计划的普及，这是一种德国发明，让零售投资者定期投入少量资金到产品中。由黑石集团和德国信息门户extraETF合著的一份九月份的报告预计，到2028年底，他们的数量将增加约四倍，达到3200万，管理640亿欧元（690亿美元）。

索雷尔和克莱因都吹捧他们公司与多个国家的数字平台的合作伙伴关系，并表示他们正在寻找更多的合作伙伴，以期捕捉这一新兴客户群。

由于有如此多的新投资者和股票牛市，毫不奇怪的是，在过去一年中，欧洲ETF中吸引资金最多的是跟踪标普500或MSCI世界指数等大型指数的大型指数产品。这是另一个使黑石集团受益的趋势，但其竞争对手正试图开辟自己的优势。

DWS去年推出了36只ETF，是其有史以来最多的一年，其中许多提供了政府债券和可持续主题的投资机会。

安石资产管理公司的Sorel还强调了对企业参与和对可持续性问题进行投票的关注，称这些举措有助于使公司在常见指数中脱颖而出。但是，尽管增长迅猛，这位新任执行官——去年年底从黑石集团加入安石资产管理公司 —— 对使命持现实态度。

“要在这个市场上明确地成为领导者 —— 我不是说是领导者，但要成为这个市场上的领导者 —— 这显然是我们的抱负，”他说。

黑石的主导地位很大程度上归功于其先发优势。其全球iShares品牌于2009年从英国巴克莱银行购得，围绕着一些世界上最早的ETF构建。（在仍然存在的100个最古老的欧洲ETF中，有65个现在是iShares。）由于没有巨大的泛欧洲竞争对手来挑战其在不同市场的扩张，并且采取了激进的定价和销售策略，该公司巩固了其领导地位，这在美国是不可能的。

“其他所有人都与他们的基金结构有着非常牢固的联系，”指数提供商MarketVector Indexes的产品管理和营销负责人Joy Yang说。“如果你是施罗德或者安本，你推出一个ETF，你只是在做同样的事情，这是很令人担忧的。”

黑石的首席财务官将欧洲ETF市场的增长描述为“惊人的”和“不可思议的”。该公司已经开始利用该地区新兴的零售交易者群体，包括通过在eToro和Moneyfarm等平台上提供他们的ETF来扩大业务，这是本月宣布的两项新合作伙伴关系。

“在ETF熟悉度方面，我们仍然只是触及到了表面，” 黑岩的iShares欧洲、中东和非洲产品战略负责人布雷特·派布斯在伦敦接受采访时表示。“我们看到指数和ETF每年都在以惊人的速度增长，即使在市场背景非常具有挑战性的情况下也是如此。”

布雷特·派布斯来源：黑岩欧洲ETF繁荣的机会是否会达到美国的水平——即使是最传统的主动管理者现在也在争相推出ETF或将他们的共同基金转换为ETF——仍然渺茫。尽管该地区正逐渐接近至少统一其市场数据的目标，使包括ETF在内的股票流动性更容易在各种交易场所中找到，但治理体制和投资者基础仍然是分散的。在许多市场上，返佣费用——向顾问支付的佣金，用于将客户资金投入特定基金——仍然影响着资金流入。

尽管如此，人们越来越感觉到一场重大变革正在进行中。在欧洲127家资金管理公司的一项调查中，由ETF咨询公司Blackwater于上个月发布，92%的受访者表示他们计划在未来两年内推出ETF或加强对将其整合到其产品中的尽职调查。

“资产基础正在迅速增长，因为每天都有新投资者进入市场，” DWS的Klein说道。“如果你看看在美国它能走多远，我们现在还只是刚刚开始。”