美联储主席鲍威尔准备支持就业市场，即使通胀持续存在 - 彭博社

随着2022年通货膨胀飙升，美联储采取措施防止工资上涨螺旋，通过提高利率。现在，随着失业率逐步上升，中央银行正在暗示愿意降低利率，以避免裁员螺旋 - 即使这意味着短期内通货膨胀略有上升。

在当前经济复苏中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔首次在周三的新闻发布会上在他的开场声明中宣布，失业率出现意外增加可能会促使美联储降息。然后，他在回答记者提问时多次重复了这一信息。

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在削减利率之前，美联储正在等待确保通胀问题已经解决，“劳动力市场出现意外疲软也可能需要政策回应，”他在两天的政策会议后表示。

鲍威尔表示，他目前没有看到就业市场出现任何裂痕，但一些经济学家并不那么乐观。他们指出一些州失业率显著上升，临时用工持续下降，工作时间缩短。

不过，鲍威尔和他的同事们都清楚，对他们来说看起来稳固的劳动力市场很快就可能变得糟糕：从历史上看，一旦失业率开始上升，它会大幅上升，因为公司会相继宣布裁员。

通过暗示如果劳动力市场过度疲软就可能降低利率，鲍威尔似乎试图打破这一过程。

前美联储经济学家温迪·埃德尔伯格表示：“这是关于不希望失业率获得动力。”她是布鲁金斯学会汉密尔顿项目的主任。

她说，由于通胀“已接近”美联储的2%目标，鲍威尔可以为更容易的信贷留有余地。她补充说，美联储不必打击劳动力市场来控制物价上涨，而可以选择在未来几年容忍略高的通胀。

“我们坚决致力于逐步将通胀降至2%，”鲍威尔说。“但我们强调，是逐步。”

这对于拜登总统寻求连任来说是个好消息。选民对他处理经济的方式已经持怀疑态度。在11月的选举之前，失业率大幅上升只会加剧这种看法。

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这对投资者也是个好消息。通胀率从两年前的高位下降，美联储现在有能力为经济提供更多支持，进而支持金融市场。

“中央银行正在采取一些措施来帮助他们的增长目标，特别是在美国，”全球资产管理公司Point72的经济学家和策略师Sophia Drossos在彭博电视台周五表示。“这对风险资产非常有利。”

就业放缓

美联储官员最新的经济预测显示，他们预计今年失业率会上升，但幅度不会太大。决策者们预计，2024年第四季度失业率将从2月份的3.9%的两年高点上升至4%的平均水平，根据他们的中位数预测。

随着公司减少招聘，美联储意识到裁员风险可能导致失业率“相当快速”上升，鲍威尔说。但他补充说他并不认为会发生这种情况，特别指出了“非常低”的失业率水平索赔。

一些经济学家确实察觉到就业市场放缓的迹象。

根据瑞银证券首席美国经济学家乔纳森·平格的计算，已有二十个州的失业率增加到足以触发所谓的Sahm衰退规则，他是少数仍在预测今年会发生衰退的分析师之一。其中包括纽约、加利福尼亚以及政治摇摆州亚利桑那和威斯康星。

一些州正在发出失业警告信号

UBS分析显示，有20个州触发了Sahm衰退规则

来源：劳工统计局，彭博社，瑞银

由前美联储经济学家、现任彭博观点专栏作家克劳迪娅·萨姆构思的规则旨在适用于全国经济，而不是个别州。该规则提出，当美国失业率的三个月移动平均值较前12个月的最低点上升半个百分点或更多时，衰退就开始了。

目前尚未发生这种情况：需要美国整体失业率超过4%才能在全国范围内启动这一原则。

通过不同的视角看待Sahm规则，美国大都会人寿投资管理公司的德鲁·马图斯表示，对于某些类别的工人，包括那些只有高中文凭或以下学历以及即将退休的人来说，这一规则已经被触发。

“失业率越来越多地显示出警告信号，”这位美国大都会首席市场策略师说道，他还预测2024年会发生衰退。

另一个可能表明市场疲软的迹象：许多美国人工作时间减少。数据由薪资管理公司Automatic Data Processing Inc.编制的数据显示，作为一个群体，计时工人的工作时间比疫情前减少了。

ADP首席经济学家内拉·理查德森表示，目前尚不清楚工人是自愿减少工作时间还是公司在削减员工工时。无论原因是什么，缩短的工作周意味着对许多工人来说，他们的周薪跟不上通货膨胀，她说。

在华盛顿讲话的上个月，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，工作市场出现严重下滑的危险似乎很遥远。

“但考虑到历史上劳动力市场转变的速度，这是我们必须牢记的风险，”她说道。