奇数手数通讯：我们现在都是供给侧经济学者 - 彭博社

Tracy Alloway, Joe Weisenthal

你好，欢迎来到每周Odd Lots通讯，Joe Weisenthal和Tracy Alloway会与您分享有关市场、金融和经济中最有趣发展的想法。

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Tracy正在关注的内容

瞧！这是倒挂收益曲线之后第二受欢迎的衰退指标。这是美国会议委员会领先经济指标，目前…并没有真正预示即将到来的衰退。

来源：Bloomberg via Ben Emons, Newedge Wealth LLC正如Newedge Wealth的Ben Emons所说：

“几个月来，这个统计数据一直是衰退阵营的关键。当领先指标转向下跌并且收益曲线倒挂时，衰退就会随之而来。自2021年底以来，该指标首次出现了积极逆转。驱动因素表明了我们所处的经济类型。”

美国领先经济指数（LEI）上个月首次自2022年初以来上涨了0.1%。正如会议委员会指出的：“制造业周工作小时数、股票价格、领先信贷指数™和住宅建筑的强劲表现推动了LEI两年来首次的月度增长。”

当然，仍然存在一些负面情绪。消费者对商业状况的期望尚未完全恢复。新订单也没有。但总体而言，旅行方向似乎正在向积极转变。这与2022年和2023年初主导叙述的“情绪衰退”理念相去甚远。

这里值得注意的是，领先指标的上升并非美国独有。正如金融状况（我们几周前在这里讨论过）一样，其他世界各地的领先指标也在改善。

当然，与金融状况有重叠。当人们认为经济状况良好时，股票价格上涨。信贷变得更加充裕。这有助于公司扩张，进而反映到领先指标本身，然后我们继续前进。

这就是为什么我们一直看到各种市场预测的升级。例如，美国银行的Savita Subramanian本月初将她对标普500指数年底目标从5,000点上调至5,400点，称领先指标“支持我们2024年每股收益预测235美元的上行”。

因此，虽然说市场最近变得过分兴奋很有趣，但投资者并非毫无理由。

这里的变数显然是通胀的走势。如果一切重新加速得太快，那么价格压力可能会再次出现，阻碍利率下调的预期路径。

但正如我们最近讨论的那样，也有一种观点认为经济可以在没有通货膨胀回归的情况下扩张。这就是“供给侧”理念，即经济增长可以在不产生额外通货膨胀的情况下发生，因为更多的扩张基本上意味着额外的产能、更少的瓶颈，因此价格更低。

最终我们会发现这种观点是对还是错。但认识到供给侧的论点会使一切变得更加合理 — 市场的上涨、领先指标的复苏以及美联储的货币政策。

这是Joe在关注什么

在加密世界中，你会经常听到“炒作”或“炒作者”。

那个在个人资料图片中有激光眼睛的人？那个人是比特币的炒作者。那个用户名中带有.eth的人？显然是以太坊的炒作者。有人在谈论去中心化安全性在加密使用案例中是不必要的昂贵吗？他们是Solana的炒作者。这种情况层出不穷。人们总是在炒作各种NFT项目或memecoin（“这是Polygon上排名第一的狗币！”）

无论如何，毫无疑问这一切都是真实的。这也是相当明显甚至有点无聊。

话虽如此，人们所谓的炒作实际上只是推广或炒作或营销。这在任何地方都很常见。人们在所有市场中都在谈论自己的投资！这就是人们的做法。说某个狗币是Polygon上排名第一的狗币只是某人在电视上解释为什么这家或那家（他们持有的）半导体公司将主导一个行业的一种俗气的版本。

但是，“托儿”有一个更古老、更深刻的含义，不仅仅意味着“推广”，而且可以更多地告诉我们有关加密生态系统的信息。

有时候，赌场（至少过去是这样）会雇佣托儿。托儿的工作是坐在那里，看起来像赌场里的任何其他赌徒。然后当他们在老虎机上赢得大奖或类似的东西时，他们会尖叫“哇！”链接。工作不是为了推广特定的老虎机。工作是为了展示赢是可能的。然后赌场地板上的其他人看到那个尖叫着欢乐并在桶里收集一堆硬币的人，然后他们也想做同样的事情。无论如何，像这样的托儿在大多数地区可能被禁止，但你可以看到为什么这对赌场来说是很好的营销。你不能让每个人都看起来郁闷和沮丧。无论如何，在加密领域，真正的托儿不是那些带着激光眼睛、.eth句柄或NFT头像的人。我认为真正的托儿是那些并非直接为公司工作，却向全世界宣扬他们刚刚在某个带有粗俗名称的模因币中投入1,000美元后一夜暴富的人。这些人并不是在说“这个模因币是未来的硬币。”相反，他们发布了一笔交易的截图，显示1,000美元变成了1,000,000美元。

他们并不是直接为公司工作。但效果是一样的。每个人都看到了幸运的赢家。每个人都去寻找下一个粗俗的模因币来下注。我们看到了一小部分赢家，然后这个游戏中的众多输家就悄悄离开，不告诉任何人。

你可能会看到一些人背着他们的大狗狗或柴犬包，吹嘘他们变得多么富有。但你不会看到购买了“Dogelon Mars”的人发布他们的截图。

来源：Coingecko这里不仅仅是数学上的不对称。人们总是发布关于他们赢家而不是输家的帖子。如果你听说有人在Dogelon Mars上下了大赌注然后输光了，你可能再也无法认真对待他们了。甚至在那之后看着他们的脸都会觉得困难。

再次，这里的美妙之处在于很多事情在社交媒体上自然而然地发生。有些人会找到赢家并一夜暴富，这推动了交易的翻滚。没有人需要直接支付他们。

加密货币被认为有一个好的特性，那就是它是去中心化的。在某种程度上，这是对基础设施的评论。没有一个节点或实体可以阻止你使用比特币（与美元相比）。

但加密货币的非技术方面是人们似乎在自己身上有机地重新创造了赌场。人们扮演着炒作者的角色，却不知道自己是炒作者。人们发布关于他们奢华生活、轻松生活和在温暖地点举办会议的帖子（而我们其他人却感到寒冷），而不需要直接受雇于赌场或是特定营销活动的一部分。

加密货币有一些方面是在重新学习传统金融银行系统很早就学到的教训。但也有一些方面是在重新学习赌场经济是如何吸引人的。

本周播客内容

首先，我们发布了一期更多内容，与科恩与史蒂尔斯房地产战略与研究负责人Rich Hill进行了对话。你可能还记得去年我们关于2000亿美元商业地产市场中压力正在显现的对话，我们与他进行了交流，了解了自那时以来的情况。

我们最终发布了一期关于保险费飙升的节目，重点关注加利福尼亚和佛罗里达市场。我们与两位专家进行了讨论：QED Investors合伙人Amias Gerety和国际法律与经济中心主编RJ Lehmann。

另外，如果你错过了上周的节目，我们发布了一期深入探讨阿联酋在埃及投资350亿美元的节目，与彭博经济学家Ziad Daoud进行了对话。在阿布扎比和迪拜时，Ziad是一个出色的同事，他在解析中东政治和经济格局方面做得非常出色。

最后，我们与彭博社同事Saleha Mohsin谈到了她的新书，深入探讨了美元的武器化以及绿背美元在金融体系中的特殊角色。

我们还向Saleha提出了一些阅读推荐。她建议阅读Amy Chua的金门以及 财政部的战争：金融战争的新时代，由前财政部高级官员Juan Zarate撰写，以及玻璃之屋：1%经济和全美小镇的崩溃。

当然，你应该看看Saleha自己的书：纸上士兵：美元的武器化如何改变了世界秩序。

来源：亚马逊，出版商### 我们正在阅读的内容