约翰·齐托：阿波罗候选人争当信贷主管，挑战银行-彭博社

约翰·齐托当二手车销售商Carvana Co去年夏天陷入严重财务困境时，Apollo Global Management Inc.聘请了一位前对冲基金交易员来纠正其信贷团队中最引人注目的失误。

约翰·齐托并非来此处利用他对陷入困境公司的押注经验。相反，他的角色是鼓动债权人削减Carvana超过50亿美元债券中的超过10亿美元并拯救这家在线零售商免于崩溃。虽然Carvana的未来仍然不确定，但其股价今年上涨超过60%，并且多年来首次实现了年度盈利。

齐托从困境债务交易员转变为直接放贷倡导者和Apollo的非官方外交官，追溯了该公司重塑自身以及更广泛信贷市场雄心的历程。这位43岁的人被视为领导信贷的继任者，Apollo最大、增长最快的部门由吉姆·泽尔特领导，同时也被视为未来有望成为这家规模6510亿美元公司首位非创始人领导人的竞争者。

观看：Apollo Global Management的约翰·齐托的演变。

Apollo在去年底授予齐托、股权合伙人马特·诺德和大卫·桑伯，以及保险部门总裁格兰特·克瓦尔海姆，5.5亿美元的限制性股票奖励，作为公司“下一代领导者”。

齐托的头衔是信贷副首席投资官，使他成为Apollo信贷业务的第二号人物，由61岁的Apollo联席总裁泽尔特领导。这个4800亿美元的部门在过去两年里增长了超过30%，包括一些混合资产在内，总规模约为5000亿美元。华尔街银行家私下承认，Apollo正在成为一个重要的放贷力量——与任何大银行一样重要。

“阿波罗是当今美国信贷市场中最重要的公司，”Diameter Capital Partners的联合创始人Scott Goodwin说道，阿波罗在2022年收购了该公司大约5%的股份。Goodwin认识Zelter和Zito已经20多年了，“他们将他们的业务定位在正在发生的一切事情的核心位置，”他补充道。

阿波罗的目标是在五年内将私人信贷的年度发行额提高到2000亿至2500亿美元，而不仅仅是目前的约1000亿美元。

但是Zito面临着一个复杂的任务，即保持增长的蓬勃发展。银行开始对来自替代放贷人的竞争进行反击，借款人正在应对利率上升的痛苦，而像阿波罗这样的投资公司的快速增长引起了监管机构的注意，他们已经为将监管扩展到除银行以外他们认为具有系统重要性的公司奠定了基础。

这个故事基于对认识Zito和阿波罗的十多个人的采访，包括现任和前任员工、同行、银行家和投资者。阿波罗拒绝置评。

睿智之举

Zelter和Zito都建立了信贷业务，并与在阿波罗工作了十多年的高级合作伙伴合作。但是正是Zito推动了公司进入大型直接放贷领域。他还是公司努力改善在华尔街形象的关键人物。

2019年，Zito意识到阿波罗最大的机构投资者希望获得更多的公司高级直接贷款的曝光。当时，利率和违约率都很低，而阿波罗的许多同行都在转向寻求更高收益的次级债务。

Zito帮助Apollo首个专注于大规模直接贷款基金从中东主权财富基金筹集资金。2020年7月，该公司与Mubadala成立了Apollo战略发起合作伙伴关系，达成了120亿美元的交易，这导致了Apollo与阿布扎比主权财富基金之间的其他合作关系。本月，Apollo向监管机构申报，计划创建一个新的私人信贷基金，该基金由Mubadala的关联公司提供资金。

在美联储两年前开始加息之后，这一举动被证明是明智的。零利率的结束使放贷人能够在头等抵押债务上获得两位数的收益率，而Apollo的直接贷款部门则在银行退出贷款市场时提供了融资。

Zito一直密切参与公司不断增长的资产支持信贷业务，并于2017年推出了Accord策略，该策略押注市场错位。在2020年与Covid相关的市场波动的最初几周，信贷团队每天平均投资5亿美元。

Apollo能够开出大额支票也是有帮助的。

这种竞争优势使Zito —— 在公司外部以可接触和果断而闻名 ——成为需要融资的公司的首选之一。

在美联储加息之前的一个案例中，New Fortress Energy向Apollo借款了80亿美元，用于偿还现有债务并促进其增长。液化天然气公司考虑了各种放贷人，但选择了Apollo，因为它正在寻找一个会使用自己资产负债表的交易对手，首席执行官Wes Edens在一次采访中表示。

关键使者

该公司已经做出了努力，试图在交易中展现出更友好的一面。

马克·罗文在2021年接任首席执行官，此前联合创始人莱昂·布莱克因其与已故罪犯杰弗里·爱泼斯坦的关系受到审查而离开了最高职位。联合创始人乔什·哈里斯在那一年也因未能获得最高职位而退居幕后。

马克·罗文在前任领导层的激进交易活动下，阿波罗试图在重建关系方面发挥重要作用，齐托成为了阿波罗的关键使者，这一点得到了最近的努力。亿万富翁激烈争斗”的例证，源自凯撒宫的破产。

最近的努力可能正在取得成效。

摩根大通公司在多年的观望后，在2023年为阿波罗承销了两笔私募股权交易，这是阿波罗高层人员，包括泽尔特和齐托，努力与华尔街最大的银行之一重建关系的结果。

对手方表示，齐托持有长期视角，抵制短期贪婪，关注阿波罗及其银行的利益。

阿波罗的信贷团队工作了六个多月以上，努力挽救卡万投资，避免损失。该公司押注二手车销售商受疫情推动的增长将持续，这对另类投资管理人来说是一个罕见的错误估计。尽管卡万上个月超出了盈利预期，但这家汽车销售商仍然背负着巨额债务。

Apollo行使其影响力来促成Carvana协议，但曾与Apollo合作过的一位人士指出，Zito需要确保公司的规模不会对其产生负面影响。这位人士表示，大公司可以在短期内占据优势，但如果市场对他们不利，他们可能会失败。

‘底层排名’

Zito在迈阿密长大，毕业于Ransom Everglades，这是位于椰林椰树林的一所预备学校。后来，他进入了位于马萨诸塞州西部的选择性文理学院Amherst College。Zito被称为JP，他主修经济学，并为学校的三级橄榄球队打宽接手 - 在他大四时的一场比赛中创下了职业生涯最高的三次触地得分。他的学校报纸将他描述为“一人搞定全局的人。”

毕业后，Zito没有选择典型的金融毕业生进入投资银行领域。相反，他成为了对冲基金的信贷交易员，在那里取得了可观的回报，并因其努力工作而在华尔街引起了关注。但并非一帆风顺。

Zelter在2012年从Brencourt Advisors聘请了Zito，这是一家在金融危机中受到重创，资产从最高峰的25亿美元缩水到3亿美元的对冲基金。尽管它弥补了损失，但据知情人士透露，Brencourt的绝大多数客户都是Bernie Madoff的受害者，他们希望赎回资金。

与此同时，Apollo收购了Stone Tower Capital，需要有人管理约1亿美元的资金池。通过包括做空赫兹和制药公司Mallinckrodt在内的交易，Zito将资产增长到了60亿美元的信贷对冲基金。该基金目前规模已达上限，并实现了年复合增长率为12%。

公司将赫兹交易展示为其信贷业务在泽尔特和齐托领导下增长的反映。

阿波罗在2020年初通过衍生品做空了该公司的债务，随后建立了一个多头头寸，领导了破产融资，并提供了40亿美元的资产支持资金。阿波罗随后收购了其车队管理部门，以补充其信贷业务的稳定性。

在发展信贷业务的过程中，齐托减少了风险，大幅削减了对更危险的二级债务的敞口。

吉姆·泽尔特“他是一个从底层一步步走上来的投资者，因此他非常了解从基础设施投资到个别名称的承销等一切运作方式，”曾向该公司拨款的前公共养老金投资者克里斯蒂安·亨斯利在一次采访中表示。

如果阿波罗希望成为投资级私人信贷的首选提供商，就必须与银行和其他交易对手保持良好关系。

该公司的名字经常被提及作为大银行自己进军私人信贷的潜在合作伙伴。泽尔特和齐托在采访中都表示，阿波罗愿意与合适的合作伙伴合作。

但这两位高管必须确保阿波罗的结构化信贷投资质量，这些投资引起了一些投资者的怀疑。该公司则坚称，结构化投资级信贷比单一名称投资级公司信贷更安全，Athene的投资组合经常进行压力测试和负债匹配。

“对我们来说，私人信贷是投资级私人信贷，” Zito在与彭博电视台的九月采访中说道。“这并不意味着更多风险。只是可能流动性稍微差一点。”