俄罗斯的袭击事件引发选举后通胀风险 - 彭博社

对俄罗斯与乌克兰接壤地区的袭击让中央银行几乎没有余地来偏离他们目前的鹰派立场，因为这些袭击带来的后果威胁到了重新引发通胀风险。

在经济学家接受彭博社调查的第二次会议中，有一致的共识认为关键利率将继续保持在16%不变。一些接受调查的人认为，即使本月出现放缓的价格增长迹象和民众对通胀预期降低，也不会使宽松周期的开始更近。

“一个考验即将到来，即由于对炼油厂的袭击可能导致燃料价格上涨，”莫斯科Astra Asset Management的投资总监德米特里·波列沃伊说。包括别尔哥罗德和库尔斯克在内的地区最近几周面临着无人机和导弹袭击，乌克兰正在发起一场针对基础设施和工业设施的运动，包括石油设施，试图破坏俄罗斯的战争机器。

此外，总统选举已经结束意味着总体上价格控制可能会减弱，波列沃伊说。在总统弗拉基米尔·普京宣称以压倒性优势赢得第五个任期的选举之前，政府在努力遏制食品价格飙升方面非常活跃，这是选民的主要抱怨。

现在，传统上价格实惠的食品，如鸡肉，可能会因对别尔哥罗德地区的袭击而变得更加昂贵，这是俄罗斯所有家畜和家禽生产的14%。

食品价格在前线地区的增长超过了莫斯科

过度的食品通货膨胀风险蔓延到邻近地区

来源：彭博经济学估计

注：与2021年12月相比

根据彭博经济学的数据，前线地区的食品价格增长比莫斯科高出5个百分点。如果俄罗斯的袭击频率增加，这种通货膨胀可能会蔓延到邻近地区。由于食品占据了消费者价格指数的40%，这种情况将引发俄罗斯央行的重大担忧。

彭博经济学的看法…

“对别尔哥罗德地区的袭击可能会给俄罗斯央行降低通货膨胀的努力带来打击，原因有两个。首先，该地区对俄罗斯的食品安全至关重要，农业受到干扰将导致全国食品价格上涨。其次，如果别尔哥罗德居民开始大量迁往远离战斗地区的地区，这可能意味着俄罗斯各地住房和商品的需求和价格激增。通货膨胀的一个抵消因素可能是由于袭击导致消费者信心下降，家庭决定保留更多的流动性储蓄而不是购买大额商品。”

— 亚历克斯·伊萨科夫，俄罗斯经济学家。

此外，据一些估计，今年至少有九家主要炼油厂遭到成功袭击，目前已经使该国总产能下线11%。尽管俄罗斯国内的油价变动很小，但一系列袭击引发了圣彼得堡国际商品交易所上汽油和柴油价格的激增。

乌克兰无人机袭击推高汽车燃油价格

俄罗斯汽油、柴油价格正在该国商品交易所上涨

来源：SPIMEX

注：2024年之前的价格为每周平均，自1月9日起价格为每日

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俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利娜已经暗示，央行的目标是将借贷成本保持在乌克兰战争初期以来的最高水平，这一计划看起来不太可能改变，尤其是在央行在3月的一份报告中指出通货膨胀压力仍然严重，消费者活动接近近几个月来的同样高水平。

高盛分析师警告称，俄罗斯央行的通胀展望仍然过于乐观，决策者可能会按照之前暗示的更慢的削减速度行事，从第三季度开始。在2月16日的利率决定之后，纳比乌利娜表示，利率决策委员会的大多数成员认为削减可能发生在下半年。

纳比乌利娜的新闻发布会定于莫斯科时间下午3点举行，此前将宣布利率决定。

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通货膨胀在三月初略微放缓，按年计算为7.58%，经济部的数据显示。与此同时，三月份，民众对通货膨胀的预期连续第三个月下降，从去年十二月的高点14.2% 下降到11.5%。这一指标传统上一直是货币政策制定者衡量通货膨胀压力的主要标尺之一。

通货膨胀预期仍然过高，使得央行无法改变政策方向，但是它们略微下降的事实“消除了加息或者货币政策明显收紧的风险场景，” Polevoy说。