英格兰银行的转变让6月成为英国央行降息焦点-彭博社

英格兰银行已经为转向降息奠定了基础，这是最近记忆中指引转变最为明显的一次，数据发布、投资者的赌注以及英国政治日历都指向了六月是第一次行动的时机。

在短短两个月内，英国央行已经将自己从支持加息的偏向重新定位为准备降息。周四，两位最鹰派的利率制定者取消了他们对加息的呼吁，摆脱了一个让许多观察者感到与最近数据脱节的立场。

安德鲁·贝利行长需要迅速行动。货币政策委员会在新年开始时的指引自八月以来就没有改变过，当时通胀率为7.9%。很快就清楚，经济已经陷入衰退，天然气价格暴跌将使通胀率在四月份接近英格兰银行的2%目标。呼声越来越强烈，要求迅速转变立场。

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来源：统计机构，彭博经济调查

注：中位数预测

“我们认为风险平衡倾向于银行行动比我们预期更快 —— 六月而不是八月，”野村经济学家乔治·巴克利说。“英格兰银行已经为降息做好了准备。”

在周四决定将利率维持在5.25%后，金融市场提高了对六月首次降息的赌注 —— 完全定价于八月的降息 —— 之后今年还将再降两次。这将使利率在十二月份降至4.5%。英国在利率决定后，贝利告诉广播公司，英国“正在”赢得对抗通胀的斗争。

英国央行行长在接受《金融时报》单独采访时继续保持乐观态度。贝利告诉报纸：“整个年度我们的曲线上有削减是合理的。”他补充说：“我们所有的会议都在进行中。”

观看：英国央行行长安德鲁·贝利表示，英国“正在”赢得对抗通胀的斗争。

为降息铺平道路是紧迫的，因为消费者物价通胀自去年7月以来已经减半，到2月份降至3.4%。劳动力市场也出现了疲软。EY项目俱乐部首席经济顾问马丁·贝克表示：“甚至引发MPC担忧的通胀的基本驱动因素也开始显得更加温和。”

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来源：英国国家统计局

央行面临的政治压力也在增加，不仅来自保守党后座议员要求降息以帮助抵押贷款人。财政大臣杰里米·亨特本周早些时候透露了他对央行的期望，称“随着通胀接近目标，英国央行有可能考虑降低利率。”

这给Threadneedle Street的官员们带来了潜在的困难，他们渴望保持与财政部的正式独立。政府希望通过降息提振生活水平和经济，这是在大选之前要实现的，而首相里什·苏纳克表示计划在“年度的下半部分”举行大选。亨特本周两次暗示政府正在考虑10月的选举日期。

杰里米·亨特摄影师：霍利·亚当斯/彭博社如果银行要降息，就需要在选举之前足够提前，以避免出现任何政治干预的迹象。自1997年获得独立以来，它只在一次选举活动期间提高过利率。

那是在2001年5月，选举被宣布两天后，而在那之前已经开始了降息周期。今年10月的选举将意味着竞选活动将在9月初开始。

“银行可能会改变11月会议的日期，以避免与选举发生冲突，”资本经济学首席英国经济学家露丝·格雷戈里说。官员们可能不得不澄清，政策是“由银行对经济状况的评估决定，而不是受政治考虑驱动，”她补充说。

英国央行的转变令人瞩目。去年年底，九名MPC成员中有三人投票支持加息。

两次会议后，没有人投票支持加息，有一人投票支持降息。其他几人认为，5.25%的利率对仍然是银行持续关注的国内通胀产生了“实质影响”，最新会议记录显示。

彭博经济学的看法…

“英国央行在3月份的会议上迈出了降息的重要一步。投票分歧出现了鸽派转变，并承认即使放松政策，其政策立场仍将保持限制性。5月看起来仍然为首次行动为时过早，尽管3月决定的结果表明下次会议可能是‘实时的’。我们认为首次降息将在6月份进行。”

—丹·汉森和安娜·安德拉德，彭博经济学。点击查看 REACT。

此外，货币政策委员会有效地重新定义了“紧缩”政策的含义，而没有改变其指导方针。会议记录中表示，“即使银行利率降低，政策仍可能保持紧缩。” 这意味着现在逐渐降低利率几乎和提高利率一样有效地抑制需求。

贝克表示，六月似乎是最有可能开始降息的月份。其中一部分原因是关键经济数据发布的时间。

三月份的会议记录显示，英国央行预计通胀“将在第二季度略低于2%的目标”，但四月的通胀数据将在5月22日发布。这是该月货币政策委员会会议之后的13天。

此外，大约三分之二的工资协议是在四月达成的，这些协议可能提供有力证据，证明第二轮效应是否已经融入国内通胀中。同样，这些数据要到五月会议之后才会出来。

“这就像福尔摩斯的狗不叫一样，”贝利告诉《金融时报》。“如果第二轮效应没有出现，那是件好事，因为货币政策已经发挥了作用。”

最后两位英国央行鹰派放弃了加息的呼吁

自2021年9月以来，首次没有货币政策委员会成员投票支持加息

来源：英国央行

英国央行的新立场使其更接近美联储和欧洲央行。尽管目前美国通胀高于预期，但英国过去两个月的结果低于预期。瑞士国家银行在周四意外地将其主要利率下调了25个基点，领先其他央行数月。

“中央银行似乎即将宣布在控制通胀方面取得胜利，”汇丰资产管理投资策略总监Hussain Mehdi说道。“一些银行，比如瑞士国家银行，已经开始降息。”

关于英格兰银行会议的更多信息：
* BOE REACT: 鸽派转变使降息更近，首次在六月 * 为什么英国利率没有随通胀下降？：简介