财政收入让哈达德接近财政目标，同时也受到卢拉的压力 - 彭博社

费尔南多·阿达德，2024年1月8日，国会。

照片：亚瑟·门斯卡尔/彭博社

财政部长，费尔南多·阿达德，在官方数据显示他比投资者预期更接近实现消除公共财政赤字目标时，即将取得胜利。

然而，经济增长放缓以及总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦希望扩大支出以刺激增长，暗示收入的良好表现可能最终变成一场苦涩的胜利。

2024年政府的首份两月收支报告，预计将于周五公布，据一位知情人士透露，该报告应表明赤字正朝着在财政框架要求的0.25%的GDP容忍度范围内结束的方向发展。

去年，市场对阿达德通过新收入来清零财政赤字（不考虑债务利息支付）的计划表达了深刻怀疑。但是，前景的改善得益于他在这方面的成功：根据财政部周四公布的数据，巴西在2月份征收了超过1860亿雷亚尔的税款，创下了该月的纪录，比一年前多了约300亿雷亚尔。

这一表现是在1月份征收了2800亿雷亚尔的税款之后实现的，另一项创纪录的成就，得益于对富人征税的增加。因此，政府可能需要冻结的预算比先前预期的要少，阿达德应该能够暂时避免财政状况可能导致的最糟糕结果：大规模支出削减可能引起卢拉的不满。

在去年的大部分时间里，卢拉一直站在他的“袒护者”和潜在政治继承人一边，即使盖达德的忠实支持者们大声疾呼，说盖达德致力于削减赤字威胁到了扩大社会项目计划的计划。现在，随着经济失去了活力，政府的支持率低于50%，盖达德加大了对新投资的呼吁 - 并将收入增长转化为证明他有空间利用支出来帮助阻止经济增长下滑。

“收入增长超出了许多人的预期”，卢拉在巴西利亚最近的活动中说。“当然，我们有支出限制，但当我们有更多的钱时，我们将不得不与众议院和参议院讨论这个支出限制，看看我们如何能够使用更多的钱来为人民提供更多的福利。”

呼吁耐心

盖达德继续呼吁谨慎，并希望在接下来的几个月内监测收入，以查看收入增长是否可持续，根据两位熟悉他观点的人士透露，他们要求匿名讨论内部事务。

这将给部长和政府时间来评估是否需要改变财政目标，这些人说，即使在投资者和卢拉政府内部普遍预测最终将不得不进行改变的情况下。

好于预期的前景表明目前“几乎不需要或根本不需要冻结预算”，沃伦投资的首席经济学家费利佩·萨尔托说。“但这并不意味着，今年内不需要削减。”

卢拉的耐心似乎正在消耗殆尽。本周，他召集了一次内阁会议，迫使哈达德取消了一次国际旅行，并要求他的团队提出具体的提议来重新推动经济。

“到目前为止我们所做的一切只是个开始，还不够”，卢拉在会议开幕时说。“我们必须做得更多。”

在决定是否需要改变目标之前，哈达德有空间增加支出：根据一位知情人士透露，财政规则允许政府在收入超过预期时多支出150亿雷亚尔，这是由哈达德为计算博尔索纳罗前总统授权的减税和补贴而创建的一年机制。

关于目标的决定将在6月份做出，届时政府将公布其第二份年度财政报告。

市场的担忧

市场经济学家预计今年赤字为0.75%，2025年为0.6%，根据每周由中央银行发布的《焦点报告》。大多数经济学家现在预计目标的变化将在今年年底而不是4月中旬进行，届时政府将不得不向国会提交其预算指导方针，JPMorgan的分析师写道。

哈达德的最初努力赢得了最初对他的任命感到担忧的巴西投资者的支持，他在他们中间保持着坚实的支持：根据Quaest周三公布的调查，一半的分析师对这位部长持积极评价，而只有12%对他持消极评价。

但现在将近三分之二的人对卢拉持负面评价，这是根据该调查得出的结论，该调查还表达了对总统声望下降可能削弱哈达德努力和财政目标的担忧。

投资者越来越认为有必要“密切监控”在预期之前改变目标的可能性，JPMorgan的分析师写道，“特别是在政府最近批准指数下降的背景下”。