投资者在欧洲资助国防计划中标记ESG困境-彭博社

Aline Oyamada, Sujata Rao

2024-03-21

法国中部一家工厂的一辆战斗坦克。

摄影师：Olivier Chassignole/AFP/Getty Images欧洲可能会动用其投资银行来资助国防开支的可能性引起了债券投资者的怀疑，他们指出了对该银行可持续性认证和更高借贷成本的风险。

鉴于欧洲投资银行专注于环境和社会项目，它很可能需要向ESG行业之外的其他投资者寻求任何军事融资。对于分析师和基金经理来说，更好的选择是欧盟通过其联合借贷计划直接筹集资金。

如何应对俄罗斯的侵略威胁以及欧洲投资银行在国防开支中的角色已经成为欧盟领导人周四会晤的议程。包括法国和德国在内的几个国家已经呼吁欧洲投资银行重新考虑限制其支持军事项目的政策。

然而，使用欧洲投资银行也带来了一些挑战。首先，该机构自称为欧盟的气候银行，其强大的ESG评级有助于更廉价地借款，如果放宽贷款标准以包括国防，这些评级可能会受到威胁。Rabobank的信贷策略主管Matt Cairns表示，他咨询的ESG关注客户通常被禁止从事与军事相关的投资。

“欧洲投资银行是一家绿色债券发行机构。它是一家气候意识债券发行机构。它是一家社会债券发行机构。那么到底是哪种类型的投资者会举手购买现在用于资助军事装备的债券？”他说。“我和任何人谈话时都发现他们在这类事情上束手无策。”

欧洲投资银行发言人表示，总裁纳迪亚·卡维尼奥将于4月向成员国发表讲话，扩大对欧洲安全的支持“范围和规模”。

来源：彭博社

乌克兰战争看不到结束，欧盟面临加大资金投入以保护自身的压力。欧洲投资银行目前可以为用于民用和军事用途的网络安全和无人机支出提供资金，但扩大到军火和武器领域可能会导致其环境、社会和治理评级的审查。

根据晨星可持续性分析，该银行有一定的余地来扩大国防资金，而不会损害其顶级评级，但任何重大转变可能会导致变化。欧洲投资银行在该公司覆盖的近16,000家实体中排名第五的ESG评级。MSCI给予其最高级别AAA评级。

“他们可能不得不接受他们在暗中削弱欧洲投资银行的ESG认证，”巴林投资的投资组合经理布莱恩·曼格维罗说。“我认为欧盟是资助这一点最简单、最直接、最可行的方式。欧洲投资银行将是一条更加复杂的道路。”

欧洲投资银行（EIB）根据彭博社编制的数据，其不同货币的未偿债务总额近4300亿欧元（4660亿美元）。根据汇丰控股的估计，为支持国防工业，未来几年可能需要每年额外筹集100亿至300亿欧元。

为此，该银行可能需要取消目前设定的贷款上限，目前该上限为其认购资本的250%。但是，汇丰分析师弗兰克·威尔在一份客户备忘录中写道，取消该上限可能会损害其三A评级。

投资者还表示，任何EIB国防债券可能会带来更高的收益率。目前，到期日为2034年的债券收益率为2.9%，而类似的欧盟债券收益率约为3%。但是，如果它们被用于军事目的，根据RBC BlueBay资产管理的高级投资组合经理卡斯帕·亨斯的说法，EIB可能面临比欧盟为相同目的出售的债券高10个基点的溢价。

分析师认为欧盟是更好的选择，因为其投资者基础更广泛，受ESG约束较少。据《金融时报》报道，法国总统埃马纽埃尔·马克龙预计将在周四的欧盟峰会上推动联合发行。

亨斯表示，这也可能将欧盟债务从仅在危机期间使用的工具转变为具有政府地位的更为永久的体系。其他人表示，如果收益率足够高，那么EIB或欧盟将毫无困难地找到买家。

“如果国防相关投资被视为必不可少，投资者这一方面的情况可能会随时间而变化，”瑞典东方银行欧洲宏观和固定收益研究负责人尤西·希尔亚宁说道。“没有安全和国防，就不会有ESG。”