德国大麻合法化的不确定性让投资者感到不安 - 彭博社

在2023年大麻游行期间，柏林国会大厦前的大麻支持者手持一支写着“合法化”的模拟大麻卷烟。摄影师：Omer Messinger/Getty Images德国大麻行业的投资者在犹豫不前，一些初创公司面临现金短缺的风险，原因是对于计划于4月1日部分合法化娱乐用大麻是否会如期生效存在不确定性。

在执政联盟的法案上个月通过德国下议院后，代表16个地区的上议院议员们威胁要在本周五在柏林举行的会议上通过将其送入调解来阻止该法案。

这很可能会推迟该立法，可能会至少延迟几个月。甚至可能会完全废除，正如其主要支持者、卫生部长卡尔·劳特巴赫上周在推文中警告的那样。

“我们已经感到非常不安，所以现在有清晰性是非常重要的，”总部位于法兰克福的医用大麻公司控股公司Bloomwell Group的首席执行官兼联合创始人尼古拉斯·库帕拉尼斯说。Bloomwell Group。

库帕拉尼斯说：“行业现在需要做好准备，需要资金。” 他估计，他最近交谈过的投资者中约有70%正在推迟注资。

德国自2017年政府为患者合法化药用大麻以来，已发展成为欧洲最大的医用大麻市场。

如果执政联盟成功通过新法律，将有助于为像Tilray Brands Inc.和Curaleaf Holdings Inc.这样的生产商在整个欧洲市场创造价值近2500亿美元，根据彭博智库的数据。

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根据新规定，成年人将被允许在公共场所拥有多达25克（0.88盎司）大麻，并最多种植三株供私人消费。

Karl Lauterbach摄影师：Michele Tantussi/Getty Images从7月1日起，每个限制为500名成员的非营利俱乐部将被允许种植。第二阶段的合法化将为商业供应链创建地区试点项目。

“我们认为这些发展是走向正常化大麻使用的重要步骤，可能会促使其他欧洲国家很快效仿，”彭博智库消费品行业高级分析师肯尼斯·谢伊上个月在一份笔记中写道。

谢伊补充说，根据市场追踪机构BDSA的数据，到2027年，德国的合法大麻销售额可能超过5亿美元。

然而，目前，大麻行业的高管们仍然保持谨慎，因为柏林的立法者们在新规定上争执不休。

“我们目前在大麻领域的新资本方面有点陷入低迷状态，这导致了估值下降，”投资于全球大麻公司的Artemis Growth Partners的联合创始人兼董事William Muecke说。

德国估计有450万名定期使用大麻的用户，政府表示，推动合法化的主要动机是遏制黑市、打击与毒品有关的犯罪，确保安全、高质量、受监管的产品。

反对这项法律的焦点集中在年轻人使用增加对健康的影响，以及对警察和医疗系统增加负担的担忧。

“如果法律没有通过，我们将看到许多行业参与者失败，”科隆大麻批发商Cannamedical Pharma GmbH的首席执行官David Henn说。

“目前许多公司面临巨大压力，这些公司拼命尝试筹集资金，”Henn补充道，他表示在过去一年里在德国医用大麻领域没有看到“任何投资”。

观看：彭博社的Oliver Crook报道德国的大麻合法化进程。

Henn的一位主要投资者持更为积极的态度。

Orkila Capital 自2019年以来已向Semdor Pharma Group GmbH注资5000万欧元，后者拥有Cannamedical，这家美国私募股权公司的创始人兼董事合伙人Jesse Du Bey表示，法律不需要通过才能成为“一项良好的投资”。

但杜贝告诉彭博社，这可能会使它成为一个“潜在的壮观”项目。

“我认为未来几年内可能会出现10年的医疗市场增长，”他补充道。这可能会使Semdor成为我们有史以来最好的投资之一。

根据BI的希亚称，德国的发展也可能影响邻国，欧洲最大的经济体被视为引领者。马耳他已经允许在家中进行有限的大麻种植。

Orkila Capital没有计划投资于额外的大麻公司，而是专注于继续资助Cannamedical在欧洲的扩张，杜贝说。

根据亨恩的说法，欧洲市场的规模在很大程度上取决于上议院周五的结果。

目前投资者正在押注，当合法化生效时，行业将出现显著增长 — 迟早会发生。

根据缪克的说法，Artemis Growth Partners 75% 的投资重点在欧洲，便宜的估值提供了购买机会。他认为德国是“欧洲解除监管变革列车上的引擎”。

缪克表示，目前由于德国立法者造成的延迟导致的“波动性”正在推迟市场达到规模的时间表，“精灵已经脱离瓶子。”

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