Copom更加鹰派缩短指引，可能会推动汇率升值并施加压力于利率期货市场-彭博社

Barbara Nascimento, Josue Leonel

巴西利亚的中央银行，于2023年

摄影师：Arthur Menescal/Bloomberg中央银行改变了关于未来步骤的信号，并决定仅在“下一次会议”中提前0.50个百分点的新降息。复数形式的表达被解读为至少在未来两次会议中降息的暗示，但市场大部分已经预料到了新的指引，被视为更加鹰派。

这一变化源于“不确定性的增加以及随之而来的对货币政策更大灵活性的需求”，中央银行表示。“国内和国际形势更加不确定，需要谨慎行事，”文件中说。根据Copom的说法，整个周期的幅度将取决于通胀动态、预期、预测和产出缺口。

委员会表示，基础通胀措施在最近的披露中超过了通胀目标。

未来利率曲线可能在周四开盘时受到压力，因为市场对Selic降息周期缩短的调整。 巴西雷亚尔 可能会受益于中央银行被视为强硬的立场。

看看分析师们的看法：

Ana Paula Vescovi，桑坦德巴西

  • 委员会强调，国内和国际不确定性较高，需要更大的灵活性
  • 尽管沟通方式发生变化，但银行仍继续预测2024年的Selic利率为8.50%

Laiz Carvalho，法国巴黎银行巴西经济学家

  • 声明采取了鹰派口吻，偏离了银行预测将保持复数的情景
  • 对于法国巴黎银行来说，Selic 2024的预测不变，为9%; 取决于会议记录和RTI中的内容，未来降息的路径可能会发生变化

Rafaela Vitória，Inter首席经济学家

  • 货币政策委员会对未来步骤保持开放态度，考虑到当前情况存在更多不确定性
  • 主要不确定性来自财政领域，但在风险评估中未被提及；通胀可能不会放缓，因为财政政策仍然是扩张性的
  • 外部环境让市场普遍感到紧张，央行更倾向于保持谨慎

Sérgio Goldenstein，Warren Rena首席策略师

  • 声明略显强硬，改变了句子的人称并指出国内外形势不确定性增加
  • 利率市场可能会以“bear flattening”的趋势开盘，假设外部环境不会产生影响

Elisa Machado，ARX Investimentos首席经济学家：

  • “尽管对通胀前景的描述变化微乎其微，但货币政策委员会成员似乎对基础通胀水平和形势不确定性感到不安”

Fernando Gonçalves，Itaú Unibanco宏观经济研究总监

  • “央行解开了束缚”，调整了指引以应对国际和国内更不确定的形势，声明中强调了这一点
  • 货币政策委员会“相当成功地将未来会议的动向与最终利率的变化解开”
  • “我认为指引并不意味着最终利率或速度的变化”，他说

Guilherme Abbud, Persevera的投资总监

  • “我认为目标并不是暗示减息周期的结束，目标是回归正常。货币政策的正常状态是不需要‘前瞻指引’这个拐杖。”
  • 曲线可能会有一些上行压力，“但我认为不会很糟糕”

Alberto Ramos, 高盛的拉丁美洲首席经济学家

  • “Copom将关闭自动驾驶模式”
  • 央行交付了已经暗示过的内容，但由于更高的不确定性和对货币政策灵活性需求的增加，改变了前瞻指引
  • “除了5月份另一次0.50个百分点的降息信号外，Copom为未来货币政策的下一步动向做了更多基于数据和更加开放的准备”

Andrea Damico, Armor Capital的首席经济学家

  • “声明是鹰派的，我们预期会保持复数形式。声明通过增加不确定性和因此需要更多引导货币政策的原因来证明这一点”
  • 短期曲线可能会受到更鹰派的声明的一定影响，“但我认为长期曲线上不会有显著影响”

Caio Megale, XP Investimentos的首席经济学家

  • 变化并不一定意味着减缓的速度，但央行显然对未来两次0.5个百分点的降息不那么确定了
  • XP在Selic利率预测上有上行偏向
  • 目前更有可能的是Selic在9%到9.5%之间，而不是在8.5%到9%之间

Gustavo Okuyama，Porto Asset的固定收益基金经理

  • BC更加鹰派，0.25pp的降息更有可能
  • “考虑到Selic终端更可能较高，货币应该会受到帮助”
    • “短期利率应该会上升，曲线应该会变平”

Luis Cezario，Asset 1的首席经济学家

  • “鉴于服务业通胀风险可能会更长时间地保持较高水平，并且使通胀收敛到3%的目标变得更加困难，理事会自然希望在其基本情景发生变化时拥有更多灵活性来做出反应”

Leonardo Costa，Asa Investments的经济学家

  • 初步阅读表明鹰派声明
  • 我们继续预计利率周期将继续下调0.50%，终端利率为8.5%
  • “我们将等待会议记录以进行必要的调整，但今天的风险更倾向于终端利率高于我们目前的预测”

Carla Argenta，CM Capital的首席经济学家

  • 声明中唯一的变化是从复数变为单数；在解释BC对形势的看法方面没有带来任何新内容
  • 删除关于未来会议的内容并不意味着他们将停止这种步调，而是意味着BC现在有更少的空间进行调整，不能承诺再进行三次降息

Étore Sanchez，Ativa的首席经济学家：

  • “我们认为信号是鹰派的，无论是在降息步调还是在周期结束利率方面”
  • “另一个鹰派方面是对基础通胀评估的变化，现在被归类为超过目标”