彭博社：巴西石油公司债券持有人在股市暴跌后毫发无损

里约热内卢的一家巴西石油公司加油站。摄影师：Dado Galdieri/Bloomberg巴西国家石油公司决定在总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦的政治压力下跳过特别股息，导致股权抛售，使这家国有石油生产商的市值蒸发数十亿。然而，债券持有人却过得很好。

到期日为2033的巴西国家石油公司债券自本月早些时候宣布以来几乎没有变化，利差仅略有扩大，而优先股在同一时期下跌了11% — 自那时以来市值蒸发了590亿雷亚尔（117亿美元）。

“最简单的答案是支付更少的股息意味着更多的留存收益或资本，” Mariva Capital Markets的高级新兴市场策略师Roger Horn说。“更微妙的解释是，是的，这表明政治干预，但没有人真的认为对巴西国家石油公司的信用造成实质性损害。”

到2023年底，巴西国家石油公司的净债务上升至447亿美元，比一年前增长了7.7%，但仍远低于过去的水平。该公司的净债务与利息、税收、折旧和摊销前收益的比率目前不到1，而在2014年底，当时“洗车门”腐败丑闻波及这家石油生产商时，这一比率为4.77倍。

总部位于里约热内卢的这家公司是拉丁美洲石油行业中迄今为止最稳健的借款人，尽管最近有关政治干预的担忧，根据惠誉评级公司的分析师Adriana Eraso说。

每卖出一桶石油，巴西石油公司Petrobras就要支付约2美元的债务利息，而哥伦比亚生产商Ecopetrol SA支付约2.50美元。世界上负债最多的石油生产商墨西哥国家石油公司Petroleos Mexicanos每桶石油要支付9美元的利息，Eraso说。

“没有现金约束支付债券的迹象，”Eraso说，并补充说Petrobras可以承受由政府行动引起的某种波动数年。“这更多是股东的问题。”

Petrobras没有回应置评请求。

风险溢价

对于西班牙< /span>Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA，分析师William Snead表示，投资者要求持有Petrobras债券比持有巴西主权债券的额外收益不足以弥补与潜在国家干预相关的风险。

该公司2033年到期的债券与同年到期的主权债券之间的收益差价从2月的约50个基点下降到本月的不到30个基点。

Petrobras正在专注于成为可再生能源公司，这是卢拉政府的一个重要政策目标。而以前的政府集中精力于被认为更有利可图的活动，比如在深水中寻找石油，这位左翼领导人正在寻找巴西陆地风能和太阳能项目等领域的机会。

“公司将如何利用这笔额外的资金尚不清楚，”纽约安联贝恩投资集团的投资组合经理丽兹·巴卡里奇说道。巴卡里奇在这家石油钻探公司的债务上持有轻仓位。但她补充说，“没有违约的担忧，公司负债率非常低。”