Reddit IPO：它并非您典型的科技公司上市 - 彭博社

Reddit成立于2005年。

摄影师：Mario Tama/Getty Images 

Reddit是互联网上最古老和最受欢迎的社交媒体网站之一，于3月21日上市。它的首次公开募股与大多数公司不同 — 这很合适，因为该公司及其用户群体都相当不寻常。众所周知，Reddit的忠实用户被称为Redditors，他们曾发动公开反抗和黑屏抗议公司政策；他们还发布了关于公司高管的人身攻击。现在，一些这些用户拥有了对Reddit的一些权力：公司为散户群体留出了股份，使他们能够与机构投资者一起参与首次公开募股。考虑到Redditors曾经制造的混乱，这是一个冒险的举动对华尔街造成的破坏。以下是关于该公司及其独特的首次公开募股的一切。

1. 一段曲折的公司之旅走向首次公开募股

Reddit成立于2005年。它曾是如今著名的初创企业加速器Y Combinator的第一批新兴公司之一。仅一年后，康泰纳仕（Condé Nast）收购了这家新兴网站，这既是初创企业又是加速器计划成功的早期迹象。

2011年，康泰纳仕的所有者Advance Magazine Publishers Inc.将业务剥离。一些硅谷最知名的投资者及其公司开始向该公司投资，包括包括Snoop Dogg和Jared Leto在内的名人。OpenAI创始人Sam Altman，曾是Reddit董事会成员，也是一位重要投资者。

公司在2021年12月保密地提交了上市申请，此前其用户在GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings Inc.周围掀起了一股迷因股票狂潮。这场市场狂热激发了一部电影，愚蠢的钱，该电影去年上映。

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Bloomberg Daybreak: 股票记录 & Reddit IPO（播客）

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2. Reddit 正试图利用其长期的文化影响力

根据Similarweb的数据，Reddit仍然是美国前十大网站之一，尽管其简单的设计和功能让人联想起互联网早期的时代。这个网站几乎感觉停滞不前，就像Craigslist一样；留言板的设计相当简约，用户可以顶贴或踩贴，或者对其进行评论。主题可以如此专业，比如1938年至1986年间著名歌手的逮捕照，或者是某人曾经在公共场合见过的最恶心的事情。

尽管其他社交媒体网站来来去去 — 想想Myspace、Vine、Tumblr等 — Reddit一直在前行。该网站的用户生成内容是互联网的金矿。在哪里还会有一只鲸鱼被命名为“水花裤先生”，就像绿色和平在2007年在Reddit上发起一场比赛以提高人们对捕鲸问题的认识时那样？

最重要的是，华尔街可能对该网站极其活跃的用户群感到兴奋。上个季度，该平台拥有2.675亿周活跃用户；相比之下，ChatGPT在去年秋天表示拥有约1亿用户。

Reddit发布期待已久的首次公开募股，目标为7.48亿美元

3. 广告是主要的盈利来源，但Reddit希望拓展业务范围

去年，Reddit报告显示净亏损9,100万美元，营收8.04亿美元，而2022年净亏损约1.59亿美元，营收6.67亿美元。该公司绝大部分的收入来自广告。

Reddit计划多样化其收入来源。首先，它预计人工智能的兴起将会带来新的交易，与希望在Reddit的海量内容上训练其大型语言模型的公司达成交易。Reddit首席执行官史蒂夫·哈夫曼在一份监管文件中写道：“Reddit在任何话题上拥有丰富且无与伦比的实时人类对话存档，对于搜索、人工智能训练和研究等多种目的而言都是无价的数据集。”

Reddit表示，预计今年将从这些交易中获得至少6,640万美元的收入。该公司已于一月份签订了总价值2.03亿美元的数据许可协议，期限为两至三年。

该公司还计划开发更多功能，向用户收费。它表示已经注意到用户之间交换服务的市场，暗示公司可能开始提供更多工具来促进商业活动并从中抽成。

4. 公司的首席执行官成功地度过了互联网中最艰难的工作之一

Reddit经历了几位领导人，最终重新聘请了联合创始人哈夫曼，他曾亲自编写了网站的第一个版本。哈夫曼重新加入公司后，告诉用户他并不专注于将平台变现。公司在一份文件中表示，自哈夫曼重新掌舵三年后的2018年开始专注于赚钱。

哈夫曼曾在Reddit上发帖说他在互联网上是一个“年轻的恶搞者”。作为首席执行官，他在过去十年里能够承受Reddit用户群体对他的爱恨交加。

在他重新回到公司担任最高职务之前，Reddit经历了多位首席执行官，其中一些人遭受了种族主义迷因和用户的敌意。哈夫曼曾试图对那些在平台上批评他的恶搞者进行恶作剧，编辑用户评论，后来承认了自己的错误。

尽管最初他对将Reddit变现持怀疑态度，但最终他开始加强其广告实力，聘请高管加强该部门。哈夫曼还采取措施清理平台，使其成为品牌的更安全空间，于2020年推出了仇恨言论政策。

Reddit Inc.的联合创始人兼首席执行官Steve Huffman摄影师：David Paul Morris/Bloomberg### 5. IPO似乎对投资者来说并不是巨额现金支出，但高管和员工可能会受益

Reddit股票定价为每股34美元，处于预期范围的最高点，并以每股47美元的价格开盘，为这家社交媒体公司筹集了约7.48亿美元。股价在首个交易日跃升了高达67%，最终收于每股50.44美元，这使Reddit的估值约为80亿美元。在全面摊薄的基础上——考虑到先前发行股份的所有权条款的变化——价值更接近95亿美元。这与Reddit在2021年融资轮中获得的约100亿美元估值相比。

该公司一些最重要的风险投资者，如红杉资本和安德森·霍洛维茨，所持股份太少，以至于在公司的监管文件中没有明确说明。很难准确知道许多投资者将从公开发行中获得多少收益，因为一些投资者参与了多轮融资——有些是在Reddit再次作为独立公司分拆后的早期阶段，然后是在估值飙升之后。因此，他们可能在十年前支付的较低价格可能已经被后来的投资所抵消。

6. 用户至关重要…

Reddit的用户长期以来一直对Reddit本身施加影响力——这是公司及其投资者长期以来都意识到的。红杉资本的投资者Alfred Lin提出了一个问题：“公司从哪里开始，到哪里结束，社区从哪里开始，到哪里结束？”他说，当公司的创始人之一Huffman回归并“有更多权威来制定基本规则和界定”时，这是有帮助的。

历史上，Reddit用户反抗该公司在平台上处理（或不处理）各种形式的仇恨言论的方式。

去年，一些subreddits抗议Reddit决定提高一些第三方应用开发者的价格。 Reddit没有改变这一决定；该公司告诉彭博社，它“需要得到公平报酬。”

目前还不清楚用户将如何回应Reddit将他们发布的内容出售给人工智能公司以训练大型语言模型。在首次公开募股之前几天，该公司在一份监管文件中表示，美国联邦贸易委员会正在调查这些计划。

Reddit经常受制于其用户群体的事实被列为潜在投资者的风险因素之一。“如果多产的Reddit用户不继续贡献内容并与我们的平台互动，或决定离开我们的平台并鼓励其他Reddit用户跟随他们转移到新平台，我们的用户群体及其互动可能会下降，”该公司写道。

7. …现在他们对Reddit有一些权力

一些用户现在是股东。 Reddit为其核心用户保留了多达8%的首次公开募股份额。该公司在一份文件中警告称，这“可能导致股价波动加剧”。

一些Reddit用户威胁要押注反对这家公司的股票，尽管很难知道这些帖子是否代表了对该公司整体情绪的看法。毕竟，Reddit用户喜欢讨厌这家公司。一些收到加入首次公开募股邀请的用户表示，他们计划购买接近允许的最大股数。