JPY USD：日元因美联储而脆弱，日本央行让交易员对加息保持猜测 - 彭博社

Carter Johnson, Anya Andrianova, Naomi Tajitsu

2024-03-20

日元面临再次滑落至三十年来对美元的低点风险，因为日本银行在没有明确进一步加息指引的情况下结束了负利率——这使得美联储成为近期行动的关键。

在日本银行备受期待的政策转变后，货币周三继续下滑，这对日本和美国之间政策利率的巨大差距几乎没有影响。任何缩小这一差距的可能性似乎还需数月，交易者现在关注美联储的预测，以获取更多线索。

从这一点迅速下跌可能会引发东京官员的口头干预，他们将在周四的国定假日后返回。便宜的日元支持了该国的股票市场，并维持了投资者的热门套利交易，但由于其助长通货膨胀而对日本家庭造成伤害，这也是一个政治压力点。

“在短期内，日元空头得到了鼓舞，他们可能会推动其进一步下跌，”法兴银行首席外汇策略师基特·贾克斯表示。贾克斯认为日本银行周二的加息是一个关键时刻，应该预示着货币的长期升值，但他指出“现在的力量在于美元。”

在日本银行决定后，日元下滑超过1%，截至周三东京时间下午4:53，日元兑美元交易于151.48，接近2022年的低点151.95。它还滑落至自2008年以来的最低水平兑欧元。

日本的新政策利率为0%至0.1%，而美联储为5.25%至5.5%，欧洲中央银行为4.5%。彭博社调查的分析师预测，日本银行的基准利率将在今年年底达到0.1%，这表明大多数人不预计会再次加息。但许多人仍然警告，日本银行可能还没有结束，加大了不确定性。

“对于外汇市场来说，只要日本银行在下次会议上不再收紧政策，这种可能性非常小，他们将认为‘一切都很安全’，可以继续进行日元融资的套利交易，”德意志银行策略师艾伦·鲁斯金说。

其他人则关注美联储和日本银行的下一次会议之外的情况，而是关注每个中央银行的长期或中性政策利率将落在哪里。

“更有趣的问题是日本银行是否一劳永逸，还是会达到中性利率？”纽约英维斯科的高级投资组合经理克里斯蒂娜·坎普曼尼说，该公司在其投资组合中对日本政府债券的配置不足。

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根据坎普曼的说法，如果日本银行和美联储都达到中性利率水平——日本银行约为0.50%，美联储约为3.0%，她表示——被低估的日元最终可能对美元升值15%到20%。

彭博社汇编的预测中位数是到年底日元将升值至约139兑美元，这大约是8%的涨幅。

长期货币政策的设定将落在哪里，越来越主导着太平洋两岸的对话。周三，美联储将发布一组新的预测，一些策略师预计中性利率的估计将上调，目前该利率为2.5%。

来源：彭博社

可能缓和市场对日本银行举动反应的是全球交易者持有的大量日元空头头寸——根据商品期货交易委员会的数据，这是六年来最看跌的空头头寸之一。

“我们需要以某种方式让这个局面动摇，”汇丰控股公司美国外汇策略负责人达拉赫·马赫说。“美国国债的反弹将是最直接的候选者”来动摇这种头寸，他表示，日元可能在第三季度达到140兑美元。

在美国世纪投资公司，位于纽约的高级投资组合经理林晨看到日元升值的潜力。

“日元未来的走势将由诸如与世界其他地区的增长和利率差异以及投资组合流动等基本面决定，”陈说。“其他主要中央银行的利率决策和套利交易可能对日元相对于日本银行产生压倒性的影响。”

在美联储决策即将到来之际，瑞穗证券策略师大森翔纪表示，如果美国政策制定者表明利率将维持不变的时间更长，日元2022年的低点可能会受到考验。他随后设想东京官员会发出口头警告，但目前认为市场干预不太可能。

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