波兰LPP从兴登堡对俄罗斯的指控中反弹 - 彭博社

一家由LPP运营的Reserved商店。

摄影师：西蒙·道森/彭博社东欧最大的时尚零售商之一的股票从因做空者亨登堡研究关于该波兰公司在俄罗斯的活动的报告引发的创纪录下跌中反弹。

LPP SA周一在华沙上涨了36%，并在周五的暴跌后收盘上涨21%抹去了 30亿美元的股东价值。管理层的评论帮助缓解了对声誉和透明度风险的担忧，公司提高了指引，并表示正在考虑回购股票。

尽管如此，股票仍比亨登堡报告前的水平低约23%，该报告揭示了与LPP提供的衣物“相同”的衣物仍在俄罗斯销售。该做空者进行公司调查，并在其发现压低股价时寻求获利，表示波兰零售商在乌克兰入侵后退出其最大外国市场是一个“骗局。”

LPP解释说，作为其在2022年战争开始几个月后达成的剥离俄罗斯业务的协议的一部分，它继续向在俄罗斯销售商品的代理商供应衣物。在周一的分析师、投资者和记者的电话会议上——吸引了超过1000名参与者——高管们发誓将在2025年1月31日财政年度结束之前终止此类销售。

“看起来周五的暴跌过头了，现在股票应该会继续反弹，”波兰桑坦德银行的分析师托马什·索科洛夫斯基说。他表示，LPP消除了人们对该公司在俄罗斯仍然盈利的担忧，并且亨登堡的报告不会影响利润率。

做空者的指控特别打击了LPP，该公司在华沙上市的公司中拥有领先的ESG评分。强大的公众压力和消费者抵制的风险迅速推动波兰公司在2022年退出俄罗斯。

中国条形码

亨登堡研究在社交媒体平台X上发布的帖子中表示，周一电话会议的主要收获是，LPP声称“已完全暂停向俄罗斯运输货物”是“谎言”。它还表示，该公司没有解释为什么俄罗斯的条形码被修改为带有中国国家代码前缀。

“我们现在发现，几年后，只有在我们的报告之后，LPP的商品仍然通过与LPP关键内部人士相关的‘贸易代理’实体进入俄罗斯，”做空者周一表示。“这也是新揭示的四年过渡期的一部分。”

尽管争议仍在继续，花旗集团分析师拉法尔·维亚特表示，LPP的股价“基于更广泛的商业基本面，代表了有吸引力的价值”，将其推荐从持有上调至买入。在此之前，花旗是仅有的三家没有给予该股票累积评级的经纪公司之一，而该股票的覆盖分析师总共有17位。

LPP将2024年的销售指导上调至210亿兹罗提（53亿美元），此前为200亿兹罗提，原因是其更便宜的Sinsay品牌表现强劲。创始人兼首席执行官马雷克·皮霍茨基在电话会议上表示，公司可以在未来三年内将规模翻倍。

2023年，向俄罗斯转售服装的公司销售占LPP收入的6.8%，而在2022年6月出售其在俄罗斯的业务之前，这一比例为19.2%，LPP表示。

长期退出

LPP对俄罗斯的过渡性销售将在2025年结束

来源：LPP

注：截至1月的财政年度数据。2024年、2025年的数据基于公司的预测。自2022年以来的数据表明，向俄罗斯进口服装的代理商的销售情况。

MBank SA的分析师雅努什·皮耶塔指出，预计代理商的销售仅会对今年的收入贡献约3%，这消除了“对预测的最大风险”。他说，“潜在的声誉影响应该是短期的，不会对收益产生太大影响。”

在周五的暴跌后，这家时尚零售商的交易价格比同行如Inditex SA、Hennes & Mauritz AB和Next plc低35%至45%，而卖空者的报告可能会导致LPP基本面下降15%，Trigon Dom Maklerski的分析师格热戈日·库亚夫斯基表示。

该经纪公司表示，LPP仍然是预计东欧消费者情绪反弹的“完美代理”。

在最新的美国劳动力市场数据帮助缓解对全球最大经济体更明显放缓的担忧后，股票出现了强劲反弹，债券回落。

标准普尔500指数的所有主要组别均上涨，该指数录得自2022年11月以来最大的反弹，因为数据显示美国初请失业金人数降幅为近一年来最大。随着经济焦虑减退，国债收益率普遍下跌——短期债务的抛售最为明显。在一场疲软的250亿美元的30年期国债拍卖后，债券保持了其损失。