如何在日本央行结束全球最后的负利率后进行投资 - 彭博社

行人穿过东京涩谷区的一个交叉口。

摄影师：Toru Hanai/Bloomberg国际投资者对日本的兴趣正在升温，因为该国的股市飙升，但自2007年以来的首次加息可能会抑制这一涨势。

经过多年的经济疲软，日本似乎终于回到了可持续增长的轨道，工资和出口都在增加。这吸引了外国投资者，他们正在涌入资金到该国的资产中，并将日经225指数——日本主要的股市指标——推升至超过三十年前的纪录。甚至沃伦·巴菲特也增加了他在日本公司的持股。

现在，日本央行刚刚结束了世界上最后的负利率实验。虽然这表明政策制定者对该国经济有信心，但加息也可能影响投资者的押注。

以下是您需要了解的一切：

阅读更多：日本日经225指数如何恢复活力

首先，日本发生了什么？

自1990年代初日本资产泡沫破裂以来，土地价格、股票价值和利率一直在下降。随着增长停滞，经济陷入通货紧缩，日本央行尝试了多种政策来刺激增长和价格，直到2016年转向负利率，造成商业银行必须支付费用才能将任何多余现金存放在央行的局面。日本央行希望这能迫使银行部门更好地利用这些资金，以帮助刺激经济。

政策的有效性仍然有待讨论。虽然负利率和量化宽松帮助削弱了日元并防止了更深的通货紧缩，但直到Covid-19引发的供应冲击和俄罗斯在乌克兰的战争使通货膨胀超过2%并保持在那里。去年第四季度，国内生产总值增长的年化速度为0.4%。

这都助长了期待已久的股市复苏，日经225指数今年上涨了约19%，而标准普尔500指数上涨了8%。一种更以股东为友好的企业文化正在吸引外国资金，尤其是在许多国际投资者因中国市场的动荡而受到重创之后。

与此同时，日元去年接近33年来的低点，相对于美元——主要是因为日本银行保持低利率，而其他国家如美国则接近货币政策紧缩周期的顶峰。

日本银行现在在做什么？

日本的政策制定者刚刚在2007年以来首次提高借贷成本，因为工资增长显示经济健康到足以结束负利率。此外，日本银行宣布将停止购买交易所交易基金，这之前是为了帮助促进经济增长。

中央银行还表示，金融条件将保持宽松，这表明此次加息并不是激进紧缩周期的开始。

我该如何投资？

购买交易所交易基金的股票是押注日本复苏的最简单方法。这些基金可以直接通过您的经纪账户购买，通常成本较低。此外，这通常比选择单一的日本公司——比如索尼集团公司或佳能公司——更安全，纽约Contessa Capital Advisors的创始人阿丽娜·费希解释道。

目前日本最大的ETF是黑岩公司的iShares MSCI日本ETF（EWJ），它持有大盘股和中盘股。今年，其价格上涨了10%，根据彭博社汇编的数据，截至周五，它吸引了近14亿美元的资金流入。

“这是全球最大、最发达市场之一中交易最活跃的国际ETF之一，因此这是一个轻松获得曝光的方式，而不必担心投资特定日本公司的陷阱，”洛杉矶Marina Wealth Advisors的负责人诺亚·达姆斯基说。

还有摩根大通的BetaBuilders日本ETF（BBJP），它持有丰田汽车公司和三菱UFJ金融集团等公司。今年它上涨了10%，截至周五吸引了8亿美元的资金流入。

为了深入了解日本股票市场的特定行业，黑岩公司的iShares MSCI日本小盘ETF（SCJ）投资于市值较小的公司，而iShares MSCI日本价值ETF（EWJV）则专注于那些交易价格低于其基本面价值的公司。

如果我不住在美国怎么办？

对于那些在美国以外的人来说，投资于美国的ETF可能会很困难，但在其他大市场中有可比的选择。

在英国，有iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF（SJPA），它跟踪各种规模的日本公司，或者Vanguard FTSE Japan UCITS ETF（VDJP），它更偏向于大型和中型公司。

对于亚洲投资者，ChinaAMC MSCI Japan Hedged to USD ETF（3160 HK）和Global X Japan Global Leaders ETF（3150 HK）都在香港证券交易所交易。

还有什么其他选择？

如果你更喜欢共同基金，选择包括Vanguard Japan Stock Index Fund或BlackRock Japan Equity 1 Fund，以广泛接触日本股票市场。对于那些仍想押注于单一公司的投资者，外国投资者可以使用美国或欧洲存托凭证，这基本上是由银行发行的在特定国家证券交易所交易的证书。只需注意，这些有流动性差等缺点，Damsky说。

还有一些方法可以押注于日元的走势，但这很快就会变得复杂。Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust（FXY）旨在跟踪该货币的价格，而ProShares Ultra Yen ETF（YCL）则提供日元对美元价格的每日表现的两倍。

风险是什么？

日本市场面临的最大危险之一是更高的利率可能会抑制增长并抑制股市反弹。

特别是以增长为导向的公司可能会面临挑战，如果更高的利率导致日元升值，因为这会使它们的商品在国外变得更贵，Wolfpack Wealth Management的董事总经理Leyder Murillo说。但主要进口或仅专注于国内市场的公司可能会受益。

“投资者应该考虑在那些有望从日元升值中受益的公司进行股票投资，”穆里略说。

不过，日元长期的走势没有保证。这对海外投资者来说可能很困难，因为他们必须将本国货币兑换成日元以在日本投资，然后在退出时再兑换回来。

近年来，美元对日元升值，因此在出售日本股票时，买回相同数量的美元需要更多的日元。这对回报造成了拖累。

如果我非常担心汇率风险怎么办？

对于那些担心这些货币波动的人，位于圣路易斯的托贝曼·贝克财富公司的合伙人克雷格·托贝曼建议使用WisdomTree日本对冲股票基金（DXJ）。该ETF投资于支付股息的日本公司，同时对美元和日元的变化进行对冲。

在英国的人可以使用iShares MSCI日本欧元对冲UCITS ETF（IJPE）进行类似的投资。

“如果你对未来的货币关系不确定——或者根本不想冒这个风险——那么对冲货币的基金将是一个更纯粹的选择，”他说。“如果你想有效地对外国股票市场的未来方向和货币关系的未来方向承担风险，那么未对冲版本会更有意义。”

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