墨西哥比索的强势使投资者害怕押注反对-彭博社

Vinicius Andrade, Michael O’Boyle, Maria Elena Vizcaino

2024-03-15

图片：Marvin Samuel Tolentino Pineda

投资者们正在将世界上最贵的货币推向越来越高的高度，他们忽视了降息风险、分裂性选举以及分析师的警告。

墨西哥比索是今年世界上表现最好的主要货币，也是彭博编制的实际有效汇率列表中排名最高的货币 —— 这是一个衡量一个国家竞争力的指标。据德意志银行称，这种汇率至少自2005年以来处于墨西哥有记录以来的最高水平。

了解我们的 WhatsApp

这种反弹是如此无情，以至于现在投资者们害怕押注反对这种货币，尽管它的估值很高。事实上，期权市场数据显示，交易员们预计未来三个月内货币走强的可能性比下跌更大。

“过去，我们曾试图押注反对这种强势，但根本行不通”，伦敦NinetyOne UK Limited的投资组合经理Nicolas Jaquier说道，他支持这种货币。“在多个模型中看起来似乎很贵，但我认为我们应该谨慎对待它们”。

墨西哥比索强势的关键在于其低波动性和该国创纪录的利率，这使得以另一种货币借款然后以比索贷款或所谓的套利交易变得有吸引力。

去年比索创下了二十多年来最大的年度升值，今年对美元升值了1.8%。现在兑美元的汇率约为16.69比索，接近2015年以来的最高水平。

尽管墨西哥将于6月举行总统选举，美国将于11月举行总统选举，但比索的升值仍在继续，这两场选举至少在后者的情况下可能带来政策上的突然变化风险。一些策略师已经开始敦促谨慎。德意志银行的分析师上周警告称，估值已经“接近极端”，美国银行则将比索评为“过高估值”。

然而，杠杆对冲基金正在无视这些担忧，截至3月5日，根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，它们已经将对比索的净多头合约增加到自去年6月以来的最高水平。

尽管预计墨西哥央行将在下周首次自三年前将其基准利率从11.25%降低，但Jaquier表示，它将以如此缓慢的速度进行，以至于不太可能削弱比索。

墨西哥目前拥有拉丁美洲最高的实际利率，应该继续吸引资金管理者，根据NWI Management的首席投资官Hari Hariharan。高利率使得押注反对该货币变得成本过高。

“重要的是，投资者仍然倾向于长期持有像人民币、欧元和瑞士法郎这样的货币来进行融资。”Hariharan说。“我认为这种动态不会改变。在墨西哥和美国的选举周围可能会有一些波动，但不会很严重。”

预计由现任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多支持的候选人克劳迪娅·谢因鲍姆将在六月的选举中获胜。

尽管被称为AMLO的总统与该国企业精英阶层存在分歧，但他的财政紧缩政策已成为人民币的支柱之一，而投资者则关注新兴市场和发达市场的逐渐增加的赤字。

人民币还受益于自美国寄出的创纪录汇款、经济增长超出预期以及更多工厂计划在墨西哥投资以便更靠近美国的前景。

“谢因鲍姆几乎可以肯定会延续现状，这是不可避免的结论。”纽约荷兰合作银行的策略师克里斯蒂安·劳伦斯说。

美国大选对人民币构成更大风险，投资者可能会在投票日临近时对其人民币头寸进行对冲，他说。

唐纳德·特朗普在2016年的胜选导致人民币遭受了二十多年来最大的损失，当时他威胁要终止与墨西哥的自由贸易协定并对汇款征税。但在寻求重新夺回白宫的过程中，特朗普提议对进口商品征收关税，并加剧了与中国的贸易战，这可能会促使更多的投资流向墨西哥。

“墨西哥不会像上次那样受到指责，不会是特朗普，也不会是市场，”花旗集团策略师Dirk Willer说。“利差仍然主导，美国大选是一个次要的想法，随着时间的推移会变得更加坚定，但在接下来的几个月内不会。”

由Paulina Steffens翻译。