沙特阿拉伯银行展开创纪录的债券狂潮，用于大型项目-彭博社

绿色利雅得项目于2023年在利雅得举办的展览，这是一个为2030愿景计划做出贡献的城市绿化项目。

摄影师：Deema Sabagh/Bloomberg沙特阿拉伯的银行今年可能会筹集创纪录的债务，因为流动性紧缩给沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼的多万亿美元经济转型议程带来压力。

根据彭博智库的数据，银行可能需要发行至少115亿美元的本币和外币债券，为2030愿景筹集资金，这是一个旨在将沙特阿拉伯从依赖石油的经济转变为从旅游到技术等各个领域获取收入的计划。这将创下新高，超过了2022年筹集的100亿美元。

所需投资规模之巨，加上王国银行存款增长放缓以及外国对沙特阿拉伯的投资不足，意味着银行将需要大量借款来筹集资金，用于城市发展项目尼奥姆和娱乐城奇迪亚等大型项目，根据总部位于利雅得的Jadwa投资公司

“我认为对整个2030愿景项目最令人担忧的问题是资本不足，”Jadwa前首席经济学家、后来被沙特阿拉伯主权财富基金聘用的詹姆斯·里夫说。“沙特银行体系有点吃紧。”

沙特阿拉伯银行正走向创纪录的债务销售

消息来源：彭博社，彭博智库

注：包括短期和长期债务

随着贷款增长超过存款以支持去年萎缩的国内经济，沙特阿拉伯的银行一直在应对更紧缩的流动性。根据总部位于迪拜的分析公司MEED Projects编制的数据，该国未来五年将需要6400亿美元的建设支出，这意味着如果他们资助60%的项目，银行在这段时间内可能需要筹集近3840亿美元的资金，使用更多存款和债务的混合方式。

沙特阿拉伯的存款增长仍然是资金的主要来源，但根据彭博智库的高级金融分析师Edmond Christou的说法，大约15%的资金可能需要来自债务。这将意味着每年至少需要发行新债约115亿美元。

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“银行没有足够的流动性来支持建设需求的规模，但他们将会吸纳更多存款并利用国际债务市场，”总部位于迪拜的Christou说。

债务发行已经显示出加速的迹象。根据彭博智库的数据，今年迄今已售出约68亿美元的债券。而去年整个年度本地银行发行的债券总额为54亿美元。

尽管资金需求庞大，沙特阿拉伯的银行资产负债表仍被视为健康。标普全球评级将大多数主要银行评为投资级，展望稳定，并表示它们无法承担2030愿景的全部支出负担。

项目也受到中央政府及相关实体的大力资助。资金雄厚的沙特公共投资基金表示，2025年后将每年部署700亿美元资金，并正在考虑制定自己的筹资计划。

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还有迹象表明2030年的最后期限可能会推迟。沙特阿拉伯财政部长穆罕默德·阿尔贾丹在去年12月表示，一些未指明的项目可能会推迟，因为可能需要更多时间来建设工厂和增加劳动力。

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利雅得郊外迪利亚的一个大型建筑工地。摄影师：Fayez Nureldine/AFP/Getty ImagesAmwal Capital Partners预计政府与国有公司及其他实体将发行自己的债券。这包括来自沙特公共投资基金的另外30亿美元，迪拜总部公司固定收益合伙人兼联席负责人Zeina Rizk表示。

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成功的银行和政府发行可能有助于弥补疲弱的油价，这导致国家财政出现赤字。沙特阿拉伯的石油出口收入去年下降了近800亿美元，至2480亿美元，这一下滑使预算再次陷入赤字，并提醒人们该国对高能源价格的依赖。

惠誉上个月表示，沙特阿拉伯需要今年原油价格保持在每桶90美元以上才能平衡预算，高于当前布伦特原油价格约85美元的水平。如果考虑到王国财富基金的国内支出，该王国需要的石油价格为108美元，根据彭博经济学。

流动性改善

自年初以来，有迹象表明流动性已经改善，这表明银行在需要借入固定收益市场之前可能还有一些余地。沙特阿拉伯的借款成本关键指标Saibor自1月份飙升至近6.4%后已经回落，尽管仍远高于美国的高利率。

沙特银行的中央银行存款在1月份上升，沙特银行的法定净贷款与存款比率——该王国储备银行密切关注的指标——从2023年的80.5%以上平均水平下降至80.1%，表明未偿信贷的覆盖率更高。

“需要记住所需融资规模是可观的，”沙特阿拉伯毕马威基础设施合伙人兼负责人Samer Jumean表示。“流动性不会枯竭，但开始利用资本市场是正确的做法。”