华尔街开始认为联邦储备局降息的时间会晚一些，而不是早一些 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-03-14

能源成本 — 上图：加利福尼亚州圣阿尔多的油井 — 是今天发布的二月生产者价格指数的重要贡献者。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg 欢迎阅读彭博监控通讯，这是彭博电视旗舰早间节目的最佳访谈和见解，由Jonathan Ferro、Annmarie Hordern和我共同主持。在这里注册，如果您还不是订阅者。

本周的经济数据可以从许多不同角度解读。但我们可以得出一个明确的结论：通货膨胀将持续较长时间，这将使美联储的工作变得更加困难。

富国银行的Jay Bryson在另一个令人失望的数据点——今天的生产者价格指数公布后，不得不重新评估美联储的降息时间表。他表示，他之前对五月的预测“基本上不再适用”。

“目前七月的可能性比五月更高，” Bryson说。“我们的预测风险更倾向于较晚。”

Jon则更直言不讳，称华尔街对于六月降息的共识已经变得陈旧。“对我来说，六月只是毫无意义，”他说。“在过去几个月里的答案一直是——正确的答案——就是‘晚些时候’。比你想象的要晚得多。”

生产者价格指数增加，显示通货膨胀持续存在

来源：彭博社

时间点至关重要。正如布莱森指出的那样，尽管通货膨胀已经降温，但美联储目前的政策是保持不变，实质上是在收紧经济的货币政策。在某个时刻 — 好吧，我们之前见过这部电影 — 某些事情开始出现问题。

ICapital的安娜斯塔西娅·阿莫罗索指出，政府借款以及其他信贷市场存在潜在问题。她仍然对美联储在今年某个时候放松脚步持乐观态度。她表示，今年美联储基金利率降低是有利于债务再融资的，这是一件好事。

“但如果随着年份的推移，仍需以5.5%的利率再融资，我认为债务负担开始积累和增加，”她说。

尽管如此，希望可能不得不取代不确定性。

“我们将面临这种波动，”布莱森说。“我们只能接受这一点。”

蓝枭资本的马克·利普舒尔茨对于美国企业是否感到金融条件非常严苛有一个简洁的回答。对于蓝枭的350家投资组合公司来说，他说，答案是否定的。

“我们的投资组合增长15%，”他说。“我们既不处于衰退中，也不处于边缘。”

贷款状况是一个持续的监控主题，因为美联储的加息周期已经将资本成本提高到了许多美国人的工作生涯中从未见过的水平，正如利普舒尔茨所承认的。

“当然，根据定义，会有一家增量公司在高利率环境中更加艰难，”利普舒尔茨说。“总体而言，这已经被系统吸收，而且相当成功。我们看到了。我们没有看到这些变化的波动，甚至是它们的前兆，比如要求大量修正或者有意义的变化，比如‘我能用更多的债务支付吗，我能选择我的利息而不是用现金支付吗？’”

了解一个私人放贷人对信贷状况的看法是有帮助的，而不仅仅是经济学家的看法。利普舒尔茨敏锐地意识到系统中仍然存在着价格压力 —— 甚至在今天的生产者价格指数公布之前。例如，尽管承运人可能只支付$3,500用于集装箱租赁，而不是$20,000，但利普舒尔茨表示工资仍然难以降低。

“我们还没有摆脱这种通货膨胀的挑战，”他说。“我们已经度过了最糟糕的时期，但我们还没有结束。”

“国家安全”这个词组如今承担了很多重要任务。我们几乎还没有讨论完昨天众议院对TikTok的投票的后果，今天拜登总统发表声明反对日本製铁公司提出的收购美国钢铁公司的提议。

中国制造的电动汽车作为美国监视的载体？威胁的性质可能存在争议，但没有人认为习近平政府是美国的朋友。麦迪逊和沃尔街的布赖恩·维瑟指出，对于TikTok来说，“算法的整个特殊配方是由北京的工程师开发的。”

但是日本和日本钢铁对美国构成风险吗？如果有人需要证据表明总统竞选正在进行中，拜登对“美国拥有和经营”的美国钢铁的拥抱应该已经扫清了障碍。

国家安全标签的宽松性正在进一步暴露，对于华盛顿何时以及是否会采取针对TikTok的实际行动存在疑虑。沃尔夫研究公司的托宾·马库斯有一大堆理由解释为什么出售或禁止的举措可能会失败。

维瑟看到另一个障碍：中国可能决定不允许字节跳动出售TikTok。更有可能的情况是：将TikTok拆分出来作为一个独立公司运营。

“我无法想象任何人真正购买它，”维瑟说。他补充说，在美国，只有微软公司可能有足够的现金，“问题在于，没有人足够大。”

与此同时，不要指望看到广告商因为与TikTok做生意而退缩，即使有来自华盛顿的阴影。“好吧，存在国家安全问题，”维瑟说。“大多数广告商会说，‘那是我的问题吗？’现在你可以争论他们应该这样做。但这不是他们的行动方式。”