危机中的玻利维亚债券上涨令华尔街困惑-彭博社

拉丁美洲高收益债券的繁荣始于萨尔瓦多，然后扩展到委内瑞拉、阿根廷和厄瓜多尔，现在已经席卷了玻利维亚。这对一些投资者来说是一步太远了。

萨尔瓦多在意外地履行了所有债务支付后获得了收益，而委内瑞拉在美国解除制裁后也出现了上涨。厄瓜多尔和阿根廷在多年的管理不善后实施了激进的自由市场改革，也出现了上涨。

但是玻利维亚没有看到任何支持同行的措施，而是坚持固定汇率政策、国有矿产资源开发和赤字驱动的增长。阿根廷计划在十月停止从玻利维亚进口天然气，这可能会加剧导致中央银行储备几乎耗尽的美元短缺。

尽管如此，今年债券回报了19%，使其成为今年新兴市场主权债务中最佳的押注之一，根据彭博指数。

“我无法解释这种购买行为，”伦敦Abrdn Plc.新兴市场主权债务主管埃德温·古铁雷斯说。“这件事正在走向灾难。这是我们今年的违约候选人。”

对拉丁美洲陷入困境的经济的押注为华尔街带来回报

来源：彭博

到期日为2028的10亿美元债券今年上涨了12美分，至59美分，而到期日为2030的8.5亿美元债券上涨了5美分，至61美分，根据彭博收集的定价数据。

“我不明白，”纽约Seaport Global的董事总经理里卡多·彭福尔德说道，谈到债券的上涨。“玻利维亚没有进行改革，而其他国家正在进行改革。”

埃沃被禁止

去年12月，社会主义前总统埃沃·莫拉莱斯被宪法法院禁止参加2025年选举，这推动了债券的上涨。

上个月，政府与当地工业领袖达成了一项10点计划，以解决美元短缺问题，为新出口铺平道路，这进一步提振了债券。

根据彭博社编制的数据，玻利维亚在未来两年只需向债券持有人支付利息，较大的债券账单要等到2026年才到期。

安第斯国家存在“非常严重的财政和外部问题，但债务偿还仍然可控，他们有政治动机在2025年选举前不违约，” EMFI集团有限公司的经济学家皮拉尔·纳瓦罗说。“市场重新考虑这些因素与债市反弹有关。”

巴克莱资本公司策略师塞巴斯蒂安·瓦尔加斯在一月写道，他预计该国将在债务支付方面勉强度过，即使官员们推迟任何重大改革直至总统选举之后。

经济部长马塞洛·蒙特内格罗上周告诉彭博社，政府仍然充满信心，甚至考虑今年出售高达10亿美元的绿色债券，以启动其锂产业。这个内陆国家拥有世界上用于电动汽车电池的白色金属最大储量。

“所有船只”

尽管存在这种乐观情绪，根据摩根大通公司的数据，玻利维亚的债券仍然比类似的美国国债高出1,756个基点。

截至去年12月，中央银行仅剩下1.66亿美元现金，这是可获得数据的最后日期。这使得中央银行在捍卫一项已有16年历史的货币挂钩政策时几乎手无寸铁，这使得在黑市之外几乎不可能找到美元。

问题的根本原因仍然存在。去年政府财政赤字约占国内生产总值的7.5%，预计到2024年将扩大至约7.8%。这需要通过国内或外部借款来融资。

因此，随着今年新兴市场政府违约风险的降温，像Lazard Asset Management的阿里夫·乔希等许多资金管理人士担心玻利维亚可能会或应该打破这一趋势。

“如果市场继续上涨，尽管基本面不支持，玻利维亚可能会继续上涨，”苏黎世的Vontobel Asset Management投资者卡洛斯·德索萨说。“这是‘所有船只都被抬高的潮汐’的动态。”