摩根大通表示，由于顽固的通胀，联邦基准利率仍在计划中 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-03-12

通货膨胀压力似乎在不同领域持续出现，食品——就像费城读书总站市场上的水果一样——上个月看起来很温和，而汽车保险和住房却飙升。

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这应该是本周最重要的数据点。交易员告诉我们，如果消费者价格通胀高于预期，他们准备立即按下卖出按钮。而CPI就是这样，连续第二个月高于预期——然而最初每个人都按下了“买入”按钮。

也许可以用摩根大通资产管理公司的大卫·凯利的比喻来解释，他将烘烤饼干、从烤箱中取出并等待它们冷却进行了类比。它们正在冷却，但不像你希望的那样快，尤其是如果它们很好吃，而你又有甜食的爱好。

在经济案例中，凯利表示，通货膨胀正在逐渐降至美联储的2%目标，只是比许多人期望的要慢。

“我不希望美联储采取激进的降息政策，但如果通胀率朝着2%的目标前进，我认为他们应该逐渐回归中性，” 凯利说。“如果他们在6月开始，再在9月降息，然后在12月再次降息，慢慢来，将利率降至中性水平，那将是正确的做法。”

在瑞穗证券美国分公司的史蒂夫·里基托看来，饼干实际上并没有怎么冷却。核心通胀率与上个月持平，三个月和六个月的通胀率指标都在上升，而不是下降。市场可能希望美联储开始降息，他说，但是现在是面对现实的时候了。

美国消费者价格指数在2月超过了经济学家的预期

来源：劳工统计局

“所有这些对数据走势的猜测都削弱了真实情况，并让人们期待着一些并没有发生的事情，” 里基托说。

他们分歧的核心在于价格稳定的潜在可能性。凯利认为我们正在回到疫情前生活的低通胀世界。里基托持不同看法。

“我不是在与经济对抗。他们在与经济对抗。我不想告诉你们，与美国消费者对抗是一场失败的战斗，而这正是我们正在遇到的，” 里基托说。

无论如何，Ricchiuto认为股市正在上涨 — 或许应该上涨 — 基于美联储明显希望降息并支持持续增长。

“在这里，你有一个美联储表示‘我们不会搅乱局势，我们将使经济继续前行。我们将使其朝着前方发展，’” Ricchiuto说。“这对股市是有利的。所以，股票市场表现如此并不让我感到意外。”

债券？那是另一回事。整个国债收益率曲线上的收益率明显上升。政府债务无法得到支持，就像支撑股票的那个美好故事一样。毕竟，总得有所妥协当我们等待饼干冷却更久的时候。

一个唐纳德·特朗普的倒戈，中国，iPhone和TikTok。

监控嘉宾帮助我们理解市场如何消化来自拜登总统和前任特朗普之间的复赛的中国头条新闻的万花筒。

亚洲危机组织的Jon Lieber对特朗普提出对中国商品征收60%关税的计划进行了计算，并得出这更多是噪音而非信号。即使对北京强硬的言论现在是两党共识，特朗普的关税计划与美国对中国进口的依赖相悖。考虑苹果公司的招牌产品，Lieber说。

“iPhone的价格已经——最新型号——已经达到了$1,000，” 利伯说。“想象一下这个价格上涨到$1,600。这是美国最受欢迎的手机。这对消费者来说是一个很大的打击。”

他的结论是：60%的威胁可能是不现实的。“对于美国人民来说，这在实际上的影响使得这项政策的政治成本极高，” 利伯说。

关于一项法案强迫总部位于中国的字节跳动出售TikTok或面临美国禁令，雷蒙德詹姆斯的Ed Mills说，两党之间也存在共识，但接下来的步骤尚不确定——并不是因为特朗普对这项措施的态度180度转变。尽管众议院的共和党人可能会无视特朗普并投票支持，但一旦进入参议院，进程将会放缓。

“我们会在选举前看到对TikTok的实际影响吗？我非常怀疑，” Mills说。

摩根大通资产管理的Meera Pandit表示，在竞选期间出现的疑问是一个提醒，表明很难预测政策。她指出，绿色能源在特朗普执政期间出现了出人意料的繁荣，而在拜登执政期间，化石燃料出人意料地复苏，部分原因是俄罗斯入侵乌克兰等冲击事件。

“在投资组合中不要试图玩弄政治，因为它很少会按照你的想法发挥作用，” Pandit说。

### 快速触点

在BMO资产管理公司工作的Earl Davis，在清空他的两年期美国国债空头头寸后，现在“略微超配”10年期国债。他说：“我们正好处于2024年看到的10年期债券收益率范围的中间位置，从3.25%到5%。” 他还表示上周减少了信贷敞口，保留了一些高收益债务，但没有三C级的债务。“你没有得到足够的回报，”他说。我们将看看情况如何发展。
准备好迎接机票价格上涨的压力。这是彭博智库的George Ferguson在西南航空公司表示由于对波音公司 737交付的疑虑，正在削减产能。波音自身的问题在阿拉斯加航空集团公司的一架飞机上发生机身爆炸后变得严重。历史表明，可用航班减少通常意味着一件事：更多的定价权，Ferguson说。