银行区的轻松叹息：彭博报道的五个当天主题

Steven Arons, Alexander Kell

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喘息机会

欧洲央行并不以对欧元区银行宽松著称。换句话说，当该地区的银行寻找抱怨时，他们通常不必思考太久。十年来的低、零和负利率货币政策让这些机构不得不接受非自愿的收入减少；作为监管机构，欧洲央行经常强迫银行增加资本缓冲区，敦促它们提高风险准备金，或者质疑它们向股东的分红。

欧洲央行最低准备金对银行收益的影响

未实现的利息收入与最低准备金的高度有关

来源：欧洲央行，彭博计算

注意：基于1653亿欧元的计算基础和4%的存款利率

他们在过去两年里因此向欧洲央行致谢，但当货币监管者开始调整所谓的最低准备金时，这很快被遗忘了 — 这些是银行必须强制存放在央行的资金。去年，欧洲央行决定不再支付利息。一些欧洲央行人如维也纳的Robert Holzmann进一步建议，将这个现在不再计息的最低准备金适当提高，提高到两倍、五倍，甚至是十倍。这将对利息净额产生相当大的影响（并减少欧洲央行的损失，尽管据说这不是背后的考虑）。银行家们愤怒了，德国商业银行首席财务官Bettina Orlopp简单地称这个想法为“疯狂”。

现在欧洲央行——至少目前为止——再次放弃了这一提议，正如彭博昨天报道的那样。银行股市以宽慰的态度做出了反应。也许银行的强力游说取得了成功。

今天可能会影响市场参与者的事情，由亚历山大·凯尔、斯蒂芬·卡尔和鲍里斯·格伦达尔向您报告：情绪低迷，褒贬不一，气候变暖，不要太匆忙，增加了四倍。

情绪低迷

当德国企业在国外投资时，到目前为止，主要是为了开拓新市场。现在，成本问题成为了主要关注点。许多企业认为德国作为“过于昂贵和复杂”，工商业联合会的伊利亚·诺特纳格尔说。这是一个“令人担忧的信号”。只有42%的工业企业愿意在国外投资，这是因为许多企业的预算已经过度紧张。对于经济前景的担忧也影响到了杰米·戴蒙。摩根大通的首席执行官在谈到美国经济时表示，软着陆的可能性“全球范围内可能被认为是70%至80%”，而他认为只有一半。在最坏的情况下，通货膨胀可能会威胁到。根据今天来自美国的二月通货膨胀数据，经济学家预计年通胀率为3.1%。如果超过这一水平，可能会减少对美联储降息的预期，并可能给股市情绪带来真正的打击。

起伏不定

保时捷今年以创纪录的四款新车型闪耀。考虑到研发成本、中国市场问题和电动汽车领域的价格战，到2024年，利润率将下滑。2023年表现出色，保时捷成功将股息翻倍。韦克化学公司鉴于营收下降和60%的利润下滑，将股息缩减四分之一，并强调成本纪律。慕尼黑表示，疲弱的经济继续影响客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为。客户的订购行为

不要那么匆忙

计划没有成功。René Benko的Signa Prime（KaDeWe，Elbtower，Selfridges）想要将奥地利Kremschnitten（Park Hyatt，Goldenes Quartier）的投资组合出售给德国工业家族Schoeller，并一举解决多个问题。一方面，通过出售可以带来急需的流动性，以便继续有条不紊地进行整个结构的清算，而不受时间压力。另一方面，同样重要的是，Schoellers拥有强大的抵押权，可以放弃他们在出售过程中本可以放弃的其他Signa Prime房地产。这样一来，这些房产也会变得更有价值，甚至可以变现。债权人委员会昨天仍然（暂时）阻止了将投资组合出售给Schoeller。目前还不清楚原因。可以合理推测，Signa集团的复杂性和仅通过分阶段透明度获得的情况并没有帮助。

增加四倍

鉴于经济逆风，德国储蓄银行在2023年将其信贷业务中的风险准备金增加了四倍。据德国储蓄银行和银行协会的年度财务报告称，尽管它们的企业客户通常资本充足且具有抗击能力，但在单项减值中，贸易和建筑行业出现了问题。预计还会有进一步的减值。但是，这些机构并不预期会出现戏剧性的破产潮。上周，合作银行已经警告可能会出现信贷业务的违约，并形成了15亿欧元的准备金。在减值中，建筑和贸易是重点，同时也包括服务业。

发生了什么