铁矿石价格暴跌，与中国股市因国家支持而上涨形成背离-彭博社

一个铁矿球在一个加工厂。摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社中国的股市和其经济中心商品之一的价格，对该国前景发出截然不同的信号。

铁矿石用于生产钢铁，由于担心北京没有采取足够措施重启建筑和制造业，铁矿石价格暴跌，而股市在最近的暴跌后已经恢复，投资者押注企业盈利正在改善。仔细观察发现，随着习近平主席推动增长动力以取代房地产行业需求暴跌，新旧经济之间出现分歧。

股市当然受益于政府操纵的购买以支撑价格，以及宽松的货币政策。但它们也在表明对一些新兴产业的热情。与此同时，铁矿石的暴跌加剧，因为传统经济中的挑战继续增加，北京的财政措施令人失望。

铁矿石价格下跌掩盖了中国股市的复苏

矿石需求疲软显示经济困难

来源：彭博社

沪深300指数从2月初触及的五年低点上涨了13%。上海余弦资本管理合伙公司首席投资官迟凯表示，最近的上涨主要受到“包括人工智能和白酒在内的增长领域以及货币政策放松预期”的推动。

新加坡的基准铁矿石期货合约今年已下跌超过20%，周一收于自8月以来的最低点。

钢铁信号

大约20年来，铁矿石一直是中国经济建筑密集型增长的有用代表。商品价格的高峰和低谷受到北京定期推动房地产和基础设施支出的影响。疯狂的城市化和工业化推动了需求，并为像必和必拓集团和力拓集团这样的全球矿商带来了超额利润。

但是，习近平对房地产行业的压力正在改变这种模式，铁矿石的命运现在与更具体的因素联系在一起。去年，这种原材料的价格急剧上涨，得益于三个主要因素——开发商推动完成停滞的住房项目、中国钢铁出口增加以及废钢供应紧张。

现在，危险在于房地产竣工的浪潮在没有得到充分替代的情况下逐渐减弱。根据凯投宏观有限公司的说法，中国建筑活动的预期调整几乎还没有开始。

政府已经将公共住房计划宣传为建筑市场的一剂良药，但总部位于伦敦的研究公司在最近一篇名为中国建筑即将崩溃的报告中表示，“所有这些支撑措施都无法永远抵消基础房地产需求的疲软”。

政策令人失望

人们也对全国人大闭幕的中国年度最高规格政治事件没有包括更强有力的刺激措施来支持政府5%的增长目标感到失望。一位高级官员重申了习近平长期以来的口号，“房子是用来住的，不是用来炒的”，这一说法一直会让房地产行业及相关产业感到寒意。

“铁矿石受到建筑和基础设施支出的推动，但迄今为止政府在这方面尚未出现大规模财政刺激的迹象，”瑞士联合银行管理董事Vey-Sern Ling表示。“但对于股票来说，有许多积极因素。”

中国股市的情绪从年初开始显着改善，当时中国疲软的股票是全球表现最差的之一。现在，投资者正在谨慎地接受更高科技经济主题。

尽管所谓的国家队购买股票帮助市场找到了底部，但也有明显迹象表明，从电动汽车到半导体芯片、太阳能和人工智能等据称受到习近平青睐的行业正在获得胜利。

牛市

科技股为主的创业板指数周一进入技术牛市，得益于领先的新能源公司大幅上涨。电动汽车电池巨头当代Amperex Technology Co.上涨14%。制造人工智能服务器的富士康工业互联网公司自1月中旬以来翻了一番多。

“铁矿石与实体经济密切相关，”长盛投资董事沈萌表示。“但中国政府现在正在转向‘新生产力’，如高科技产业来推动经济增长，并削弱基础设施投资作为驱动力。”

尽管如此，仍有理由不排除铁矿石，去年其涨幅出乎投资者意料。

政府可能会采取更果断的措施来捍卫今年的增长目标，比如加大基础设施支出。而铁矿石，像所有大宗商品一样，受供应因素影响，价格只能下跌到一定程度，高成本生产商被迫削减产量。

“如果国家队撤回支持，股市短期内可能会下跌，但长期走势是向上的，”上海君牛私募基金管理有限公司的基金经理杨俊轩说。“对于铁矿石来说，需求可能会继续疲弱 — 取决于政府将采取何种措施来刺激消费。”