越南寻求新兴市场升级面临现实检验 - 彭博社

越南争取被纳入新兴市场指数的时钟正在滴答作响，其要求股票投资者提前资金的需求是一个关键障碍。

摩根大通公司和汇丰控股等银行预计，越南2690亿美元的股票市场将在今年晚些时候获得富时罗素指数的升级，该国目标是在2025年前被纳入。证券监管机构正在努力满足标准，根据主席Vu Thi Chan Phuong的说法。

从表面上看，越南是加入新兴市场的主要候选国：该经济是东南亚增长最快的之一，被认为是全球制造业中心，股票市场在过去五年中有三年实现了两位数增长。然而，外国投资者对在开始交易之前需要在该国拥有充足资金的要求感到犹豫。

“对于富时罗素的升级，越南基本上需要取消”只能用在该国已有现金进行投资的要求，亚洲前沿资本有限公司的基金经理Ruchir Desai说道。“这是关键。鉴于越南有能力在未来3-5年内实现6%以上的GDP增长，以及稳定的宏观经济和政治指标，越南确实比该地区的一些其他经济体更具优势。”

下一次富时罗素的审查是在3月27日，尽管该指数编制者通常在9月宣布变化。它拒绝向彭博新闻发表潜在结果的评论。越南自2018年以来一直被列入升级为新兴市场的观察名单。

如果这个国家进行升级，它将加入印度尼西亚、泰国、马来西亚和菲律宾在富时高级新兴和次级新兴宇宙中的行列。它的股票市场已经比菲律宾更大。

“进展比预期的要慢，” 富时 说 去年九月。越南实行在下订单之前确保资金可用的检查，这意味着它还未达到结算标准。开立新账户的流程也是问题，它补充道。

越南正在试点一个交易系统来解决存款问题并缩短结算周期，但尚未正式推出。

另一个障碍是外资持股上限。例如，全球投资者在上市银行中的合并持股被限制在30%以内，而在一些大型公司中不能超过49%。

“对于很多客户来说，在越南开户是一个疯狂的过程，” 在香港 Robeco 的投资组合经理 Vicki Chi 说。“一旦开始交易，市场效率低，流动性也很差。政府需要做很多工作来简化这个流程，使其成为一个更友好的国际资本场所。”

这个国家需要引入一个有效的机制来促进外国投资者之间在已达到或正接近这些限制的证券之间的交易，富时表示。这对于竞争对手 MSCI Inc. 来说是一个更大的问题。

越南表示，计划到2025年和2030年将其股市资本化提高到国内生产总值的100%和120%。摩根大通预测，升级将带来5亿美元的被动流入。

有迹象表明，当地投资者正在为变革做准备，根据CLSA有限公司微观策略主管Devendra Joshi的说法，基准VN指数今年上涨了10%。然而，全球基金一直在抛售，净流出额为2,300万美元。

然而，升级可能并非一切如人所愿。巴基斯坦的例子，MSCI在其被提升为新兴市场地位仅四年后将其降级，凸显了资本流动逆转的危险。

因此，这个信息可能是双重的：新兴市场的提升面临重大挑战，即使发生，也应谨慎对待未来股市表现。

“投资者往往会在实际公告之前预期市场升级，”汇丰控股包括谭硕涵在内的分析师在一份报告中写道。“随着越南朝着2025年7月的目标日期实现各种里程碑，其股市可能会在2024年全面反映这一点。”