特朗普寻求上诉引起对债券市场一小部分的关注 - 彭博社

唐纳德·特朗普

摄影师：阿隆·斯库伊/盖蒂图片社唐纳德·特朗普最近两次在法庭上的失败以及他现在欠下的巨额法律债务已经引起了对保险市场一个鲜为人知的领域的关注——上诉保证金。

上周五，特朗普利用了保险巨头Chubb Ltd旗下的联邦保险公司，支付了9160万美元的保证金，以延迟执行E. Jean Carroll的诽谤诉讼中陪审团裁决的判决。尽管他在3月11日截止日期前几天成功安排了这笔交易，但他仍面临着不到两周内纽约总检察长提起的一起民事欺诈案的更大判决，总额为4.5亿美元。

特朗普要自掏腰包支付大约5亿美元（4.5亿美元加上10%的利息）的上诉保证金并不容易。根据纽约总检察长案件中的证词，他手头大约有4亿美元现金，但他需要这些资金来继续经营他的业务——这意味着他很可能已经在与联邦保险或其他竞争保证公司合作，以安排更大的保证金。

上诉保证金不是保释金，也不是用来释放等待审判的刑事被告的那种保释金。它更适用于像特朗普这样的人，他们在民事案件中败诉并欠下财务处罚，以对判决提出异议。如果债务人在上诉中获胜，他可以保留这笔钱。但如果上诉法院对他做出不利判决，上诉保证金（相当于全额判决加利息）将归给法庭的胜利者。

特朗普的法庭文件没有提供他如何融资9,160万美元保证金的细节。Chubb也没有，Chubb表示：“作为一项政策，我们不对客户特定信息发表评论。”根据熟悉这一行业的人士，上诉保证金的标准保费为2%。按照这个利率，特朗普的保证金将花费他180万美元，除非他谈判获得更好的利率。

除非他出售他的奖杯物业，或者突然从天使投资者那里获得资金注入，否则特朗普很可能不得不将他的一些房地产资产作为下一次上诉保证金的抵押品。如果这些物业以任何方式被抵押或贷款，保证人保险公司将不得不想出一种方法将保证金置于优先位置。

然后是特朗普本人的问题，他在偿还债务方面过去曾经有过不良记录。

“特朗普要从保证人或机构贷款人那里获得这笔金额将极其困难，”专门从事人权和国际法的律师斯科特·霍顿说，但他最初是从执行判决开始的。

“他有现有的贷款人，这些贷款人几乎可以肯定在与他的安排中有负面抵押协议。他必须获得豁免。这一切都发生在一个案件内，他被发现在与金融机构打交道时存在欺诈行为。很难想象金融机构会同意提供必要金额的保证金。”

保证金

上诉保证金是保证金的一个狭窄子集，这是承包商最常用的一类债务，用来保证任何重大项目将有资金确保完成，即使承包商无法完成工作。尽管保证人保险公司经常处理数百万美元的保证金，但它们不应与华尔街的“宇宙之主”混淆。

“有很多人会从事保证担保承保业务，”Pedersen & Sons Surety Bond Agency的Neil Pedersen说道。“他们原以为会进入华尔街，结果却在费城的一个保险办公室。”

根据全国保证担保协会首席执行官Mark McCallum的说法，保证担保每年产生超过80亿美元的保费。大型保险公司近年来一直在收购保证机构，而较小的独立机构则在进行整合。

“我们曾经是保险行业中备受冷落的存在，”Pedersen说道。“但现在我们变得受欢迎了。”

对于大型保险公司来说，过去的十年是一个挑战，一波自然灾害损害了它们的底线，迫使高级管理层寻找其他可靠的利润来源。保证担保在一开始就收到资金，保费的范围从0.5%到2%不等。

“保证是唯一一种从第一天就开始赚钱的保险产品线，”Pedersen说道。

损失比率

保险公司通常会承保保单，使得它们的总损失比率——损失与赚取的保费之比——可能会达到100%。保证公司的损失比率为零，Assured Partners的Nick Newton说。

大型公司过去认为保证业务更类似于银行业务而不是保险业务，Newton说。

“如果你不打算还钱，银行家是不会借钱给你的，”他说。“如果我们认为我们担保的人不会还钱，我们也不会为其提供担保。”

担保人承保商人未能完成一项大工程时可能会亏损，但在上诉保证金方面，几乎没有任何歧义。

“如果法院驳回上诉，故事就结束了，”牛顿说。

2020年，金融家琳恩·蒂尔顿在对破产的救护车公司TransCare Corp.的诉讼中输掉了3820万美元的判决后，她从Argonaut Insurance Company获得了一份担保保单。这使她能够上诉该案件，但第二巡回上诉法院去年对她做出了不利判决。此时，判决债权人无需追讨她的资金。上诉保证金中的资金加利息已经增加到5150万美元。

“作为原告律师，我喜欢上诉保证金，”TransCare的律师Bijan Amini说道。“一旦设立，上诉结束后，就像哐哐哐！”