加拿大和英国都担心本地股市-彭博社

为本地投资者打call。

摄影师：David Kawai/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

国内股票流动不仅仅是英国的关注点

我担心我可能开始变得像一张卡住的唱片，但今天又有一家便宜的英国股票被收购了。

财富管理公司Mattioli Woods Plc已被收购公司Pollen Street以约4.32亿英镑的价格收购。因此，其股价当天上涨超过30%。与此同时，作为额外的好处，我们看到Mondi Plc正式提出收购包装集团DS Smith Plc。

我们之前已经谈论过这个问题。英国公司近年来变得越来越吸引交易和私人掠夺者的一个原因是股票便宜，但传统的公共股权投资者基本上仍然不感兴趣。

投资平台AJ Bell的Laith Khalaf甚至谈到了英国基金行业的“黑暗时代”。这是引人注目的措辞，但很难被视为耸人听闻：投资协会的数据显示，2023年英国股票基金中撤出了创纪录的136亿英镑，“在Khalaf的补充中，这一数字一定程度上超过了一个非常糟糕的2022年。”

这就是英国ISA计划提出背后的原因（在下面的“推荐阅读”部分有更多内容），也是财政大臣决定强制养老基金披露他们投资于英国资产的金额背后的原因。

我们经常将这视为英国负面例外主义的一种形式 - 显然，从资金流向数据以及全球基金经理情绪调查来看，脱欧使人们对英国的态度变得更加负面，超出了基本面所反映的任何情况。请注意，2023年是连续第八年资金外流。

加拿大的困境

然而，英国绝不是唯一一个对这个问题感到担忧的国家。根据加拿大《环球邮报》的一篇专栏文章，一位细心的读者引起了Merryn的注意，加拿大企业也敦促养老基金增加对本国股票的投资。

在那里，股权配置也大幅下降 - 从2000年本国股票占养老基金资产的28%下降到仅为4%。请注意，该报的编辑部认为，强制养老金在本地投资实际上不会帮助解决加拿大的经济问题，这些问题显然包括过度监管、“武断且常常惩罚性的税收变化”和保护主义。

嗯。听起来很熟悉。

无论如何，有许多因素推动着人们对全球资本流动感到焦虑。如果要我直觉地说，我猜主要是两个相互加强的因素。

As a result, everyone wants to invest there, and now they are doing so on autopilot via ever-increasing passive flows. If you invest in a global tracker fund today, 64% of your money will be going into US equities, judging by the fact sheet for the MSCI ACWI Index (which covers both developed and emerging markets). In March 2015, the proportion was just under 52%.

Of course, there are plenty of other debates around this and much of it is a bit “chicken and egg” — we could debate the causes all day and be no nearer a useful conclusion. The good news for the private investor with better things to do than philosophise about markets is that you don’t really need to work out what’s going on to take advantage of it.

At the end of the day, if efforts to make capital return to domestic markets work, then cheap share prices will go up. If it’s all just part of a cycle, and we can still expect reversion to the mean, then cheap share prices will go up.

But if this is it for all non-US stock markets and the future is one global stock market based out of New York, well then, the de-equitisation and takeover process will continue until they’re all gone — and in the process, share prices will go up.

In short, cheapness will out, one way or another. And there’s a way to get hold of already cheap UK stocks at even lower prices. For more on how to benefit from this “double discount,” listen to the new Merryn Talks Money podcast — more on that from Merryn, below.

Merryn on… 深度折扣的投资信托

在过去的一年里，我们在Merryn Talks Money podcast中谈论了英国上市投资信托上异常高的折扣，以及它们可能告诉我们的信息。

过去的回报（当然…）并不能准确预测未来的回报。但仍然非常值得注意的是，投资公司协会（AIC）最近研究了近年来（自2008年以来）当投资信托的平均折扣超过10%时发生了什么。这是令人鼓舞的消息：在接下来的五年里，它们平均回报了89.3%。

当平均折扣较低时 - 少于5% - 平均回报也显著较低（五年内56%）。当前的平均投资信托折扣为11%（较去年10月的17%有所下降）。

您可能想了解更多 - 关于折扣、整个行业以及在价值投资领域提供最佳价值的信托。好消息：本周的播客就是关于这个主题的。点击这里收听Nick Greenwood向Merryn Talks Money podcast透露的一切。

发送任何反馈、意见或问题至[email protected]，我会选择最好的进行打印。如果您是通过朋友或同事转发的此电子邮件，请在此处订阅以获取您自己的副本。

我今天早上读的内容

• 不要错过Merryn关于英国ISA的新专栏，以及它对金融压制演变和资本流向国家方向的暗示。（这篇文章引发了前述敏锐的读者指出加拿大类似担忧的那篇文章。）
• John Authers在今天早上的一篇好文章中强调了Merryn的观点，更怀疑英国ISA能够解决英国股市基本问题的程度。（这是一篇更为怀疑的文章）
• 我想你们中有不少人在伦敦工作，所以这里有一个指南，告诉你在英国首都哪里可以买到最好吃的三明治。（这是一篇关于三明治的文章）

我们在英国非常重视我们的三明治。这与生产力问题有关吗？答案请寄往常用地址。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg### 午间市场

看看更广泛的市场情况 — 富时100指数下跌0.4%，约为7,660点。富时250指数下跌0.4%，略高于19,510点。黄金上涨0.4%，创下新纪录，接近每盎司2,170美元，原油（以布伦特原油计）下跌约0.6%，至每桶82.50美元。英镑兑美元上涨约0.1%，至1.282美元，兑欧元下跌0.3%，至1.173欧元。

关注 今日英国市场*，获取即时影响市场的新闻和分析。*

每日引言

“这是向行业发出警告，‘我们希望你自愿这样做，但你要警惕，如果你不这样做，我们将采取更重大的行动。’”

西蒙·弗伦奇

潘缪尔·戈登首席经济学家

弗伦奇认为，财政大臣决定要求定义缴费养老金基金公开披露其投资于英国资产的比例，可能比英国ISA的影响更大，达到 “数十亿甚至数百亿英镑。”### 给…奖杯物业暴跌定个数字

• 30% 在伦敦高档贝尔格拉维亚区的一栋联排别墅上所蒙受的损失百分比，该别墅去年11月以2350万英镑的价格出售，成为2023年英国首都最昂贵交易之一。 这栋房子大约十年前被购买。

在你离开之前…

*订阅彭博英国每日早间市场简报，伦敦繁忙。这是您每天早上获取英国市场最重要新闻的必备内容。*每天都会发送给您。

下周需要关注的主要故事包括：

• 在 英国房地产市场上，我们将从皇家特许测量师协会获得最新的房地产经纪人情绪更新，以及有关 英国就业和 工资通胀的最新报告。
• 在企业新闻中，英国上市公司将提交报告，包括房地产开发商Persimmon，Vistry和Berkeley，基础设施集团Balfour Beatty，视频游戏服务公司Keywords Studios，金融服务公司IG Group，贺卡业务Moonpig，以及高端地产代理Savills等等。

如果您还没有订阅Merryn Talks Money播客，我强烈建议您这样做。苹果用户可以在这里订阅; 安卓用户可以选择Spotify，或者您喜欢的播客应用。

如果您想要及时的新闻评论，偶尔会加入一些笑话，可以关注我在X / Twitter。