欧洲央行采取小步走方式降息：彭博报道

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欧洲央行会议及实践部分

欧洲央行在今天的利率会议上可能会迈出进一步谨慎的一步，朝着其首次降息迈进。最近的情况越来越像是六月会是时机。新的预测可能会指向通胀下降速度加快，从而支持这种预期。

经济学家预计欧洲央行今年将进行三次降息

资料来源：彭博社对经济学家的调查，时间为2月23日至28日。

克里斯汀·拉加德总裁肯定也会提到仍在快速上涨的工资。德国的罢工（见下文），导致部分会议以虚拟形式进行，完美地展示了工会的新自信。因此，四月份采取行动，当时关于这个问题几乎没有新信息，似乎不太可能。

拉加德还将无法绕开另一个话题：围绕董事会成员弗兰克·埃尔德森的内部紧张局势。他对央行员工的评论关于央行的气候政策“令人震惊”，并在周三做出了解释。拉加德一直比较轻描淡写，但在东码头高楼中越来越响亮的抱怨声已经几周来一再传出。

什么可能影响市场参与者的情绪，Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Boris Groendahl会告诉您：没有绿色新芽，AT1庆祝 & 奖金挫败，天空多云而非晴朗，华尔街1:0战胜美联储，社会不和谐。

没有绿色新芽

太阳和风不开具账单，但银行会。由于较高的利率和上涨的原材料价格使许多太阳能和风电场经营者的商业模式无法盈利，Encavis股票自最高点以来已下跌了一半以上。现在可能会有一次所有权转让，KKR可能会拿出超过20亿欧元。下周可能会有白烟冒出。如果世界某处冒出黑烟，瑞士银行可能会参与。据称，该银行否决了其Credit Suisse子公司在独立时计划退出煤炭融资。与母公司一样，没有为这种二氧化碳密集型燃料的贷款终止设定固定日期。去年，德国的风力发电（31%）首次超过煤炭（26%）成为发电的主要来源，但由于经济危机，煤炭发电量较去年下降了12%。因此，进口的电量增加了41%，而出口比去年减少了22%。

AT1-Jubel & Bonus-Frust

尽管面对美国房地产市场的逆风，德国抵押银行将不会在2023年支付股息，但其股票在Xetra交易中转为上涨。这种狂喜的原因是：德国抵押银行将于四月支付AT1债券的票面利息，这是一种亏损且高利率的风险证券，目前该银行“舒适地”满足了支付的条件。债券随后上涨了最多16欧分，达到39欧分 — 这是有史以来最大的涨幅。2023年，德国抵押银行报告了9千万欧元的税前利润，而去年为2.13亿欧元。风险准备金从4.4亿欧元增加到2.12亿欧元。与此同时，德意志银行的投资银行家们的情绪可能相当冷淡。由于去年由于利率逆风导致投资银行的收入下降了9%，他们的奖金池被削减了超过10%。据知情人士透露，最受影响的是并购顾问，总体而言，奖金池缩水了约5%。

自2月初以来的德国抵押银行AT1债券

来源：彭博社

阴霾重重

德国工业的订单量在新年伊始下降了超过11%，这几乎是经济学家预期的两倍。去年12月大宗订单的基数效应带来了压力，然而与去年同期相比，仍然出现了6%的下降。德国高速公路的卡车收费数据也没有提前显示出经济活动的好转。昨天，德国出口的强劲1月数据还让人们寄予希望，认为工业的经济疲软正在减弱。鉴于“结构成本过高”，继壳牌之后，BP现在也打算缩减其在德国的炼油厂产能。 “我们盖尔森基兴的炼油厂目前不具备竞争力，”工厂主任说。一方面，廉价俄罗斯天然气供应的中断以及没有二氧化碳排放税的国家在出口柴油、汽油和其他炼油产品时具有优势，这些都带来了负面影响。

华尔街对联邦储备委员会1:0领先

在美国国会昨天就货币政策问题发言时，联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔没有提供太多新信息，但他在一个意想不到的地方引爆了一颗炸弹：银行实施所谓的巴塞尔III资本规则将不会毫无“全面和重大变化”的通过。华尔街的运动，反对这些规则已经持续数月，显然让经验丰富的央行行长鲍威尔印象深刻：“我从未见过这样的情况”，他对银行和专家对规则草案的评论说。这些规则由美联储和其他美国机构制定，巴塞尔银行监管委员会，美联储、欧洲央行和其他机构都是成员，于2017年通过了这些规则，即金融危机爆发后的近十年。主要问题在于确保银行资产负债表中的风险有足够的资本支持。一个老生常谈的问题是，欧洲和美国银行经常（往往是不正确地）互相指责对方没有遵守规则。现在可能会有新的证据。

社会不和

在德国，为了实现工资协议要求而进行罢工的权利，对一些人来说是可以理解的。只需问问任何一个欧洲央行理事，今天由于弗伦斯堡和加米施之间的交通罢工，他们无法亲自前往法兰克福，只能通过视频会议参加货币政策会议。据说有多位理事也是如此。如果他们去了法兰克福，他们就有可能被困在那里，因为机场地勤人员和火车司机都开始罢工。罢工也给汉莎航空造成了麻烦，今年不会有利润增长。这家鹤航空公司的运营受到了一系列罢工的干扰，包括本周的为期两天的罢工。罢工的重新爆发让人想起疫情爆发前汉莎所经历的漫长斗争。火车司机领袖韦塞尔斯基让铁路交通几乎停摆到明天下午1点。即使在那之后也会有阻碍。

发生了什么

• 节省带来利润率
• 保险-并购
• 拜耳不会进行资本增加