哥伦比亚的集会因财政担忧而失去动力，债券陷入僵局-彭博社

在第四季度发生的哥伦比亚债券的救济反弹，今年已经演变成为发展中国家主权债券中表现最糟糕之一。

这一逆转发生在财政部长里卡多·博尼利亚上个月公布了一个令分析师感到失望的预算目标之后。巴克莱银行将这一目标归类为“不雄心勃勃”，而瑞士银行称这一举措是对财政信誉的“打击”。

哥伦比亚的赤字预计今年将从2023年的4.2%扩大至国内生产总值的5.3%，随着经济增长放缓，这使得其财政规则的限制更加临近。这导致一些投资者在去年涌入债券市场时获利后开始抛售债券，当时左翼总统古斯塔沃·佩特罗试图改革市场友好型经济却被国会阻挠。

巴克莱银行纽约安第斯经济学家亚历杭德罗·阿雷萨表示，“债券正处于一个临界点”，他最近将这些债券的评级从增持调降至持有。“人们仍然希望他们最终能够在2024年结束时的赤字比2月份提出的5.3%的国内生产总值更小。如果他们发出指向这一方向的可信信号，市场将予以积极回应。相反，市场压力可能会重新出现。”

根据彭博编制的数据，到今年为止，到期日为2034年的哥伦比亚债券已经下跌了4美分至101.7美分，而在2023年最后一个交易日创下历史新高后，这些债券在去年第四季度飙升了多达14.2美分。

该国的美元债券是拉丁美洲同行中今年表现最差的，仅在新兴市场中南非、塞内加尔和贝宁的表现比它更糟。

转移注意力

标普全球评级上个月将哥伦比亚的评级展望调降至负面，称其长期低增长。该报告帮助将投资者的注意力从Petro未能推动全面改革养老金、劳工和卫生系统的努力转移到了不断增加的赤字上。

“基本面轨迹仍然看起来疲弱，存在潜在的财政风险，”纽约威廉布莱尔新兴市场债务投资组合经理Jared Lou表示。“很难对信用感到兴奋，尤其是如果你认为在该资产类别中其他国家有更大的价值。”

哥伦比亚的情况与厄瓜多尔和阿根廷形成鲜明对比，那里的新总统正试图在多年的管理不善导致一系列违约之后推动市场友好的改革。

这两个国家“意在在政策方面做出一些重大方向性转变，因此可能在未来几个月从相对价值的角度获益，”Gemcorp Capital Management Ltd首席经济学家Simon Quijano-Evans表示。

未来，基金经理将密切关注预计于6月由财政部提出的中期财政计划，这被视为消除一些投资者不确定性的机会。

阿联酋阿拉伯联合酋长国新兴市场策略师Armando Armenta表示，今年财政账户有“超额表现的空间”，这可能限制信用恶化风险。

但与其他BB评级同行相比，存在溢价，惠誉评级表示对该国信用评级的稳定前景感到满意，但一些人预计利差将保持在一定范围内，并对财政发布敏感。

由于该国的高收益地位，存在技术支撑，但圣安德鲁斯银行纽约分公司的拉丁美洲固定收益董事总经理Siobhan Morden表示，较弱的改革议程的缓和反弹似乎已经结束。哥伦比亚债券“目前处于不确定状态”。