贝莱德基金经理预测银行风险转移交易将增长40% - 彭博社

黑石集团 预测，随着更严格的资本规则的实施，允许银行摆脱贷款组合风险的交易将迅速增长。

“鉴于这种工具得到了更广泛的接受，并且巴塞尔III最终游戏规则的监管压力持续存在，有一个现实世界，在这个市场有潜力在未来两年内以每年30%至40%的速度增长，”黑石全球机会信贷团队主管威廉·伊姆在发布一份论文之前在一次采访中表示。

支付中两位数收益率的SRT并不是黑石或伊姆的新领域，伊姆自2016年以来一直在管理信贷和另类投资，并且最近已成为合成风险转移的负责人。

但是，随着包括阿瑞斯管理公司、KKR & Co.和黑石集团在内的其他投资巨头投入更多资源到这个市场，这些交易现在可能会更多地吸引他的注意力。

根据彭伯顿资产管理的估计，去年全球银行出售了250亿美元的SRT，部分卸载了3000亿美元的贷款风险。伊姆表示，尽管欧洲银行在以往几年中一直是这类交易的最大用户，但SRT交易量的大幅增长将来自于面临增加监管资本要求压力的华尔街大银行。

伊姆设想的增长轨迹“听起来像一个惊人的数字，但如果你比较投资者需求以及银行需求，那很可能是这种情况，”他说。

严格的资本要求被称为巴塞尔终局规则将大幅提高银行必须留出用于支持贷款的资本准备金，这一负担将主要落在大型中央银行上。

银行正在转移信用风险，这是一个不断增长的市场

按地区划分的合成风险交易量

来源：国际信贷组合经理协会

注：其他地区包括瑞士、美国、加拿大和亚洲

这给银行提供了一种动机，可以摆脱风险资产，或增加资本水平，或两者兼而有之。除了中央银行，财务状况不稳定的地区银行也可能利用SRT来重建其资本位置。

在其文件中，黑石集团指出，硅谷银行和其他地区银行的倒闭是推动监管资本证券市场增长的因素之一。

在SRT交易中，银行在资产负债表上指定一笔资产池，并购买该资产池前5%至15%的信用违约保护，因此，如果损失发生，SRT的持有人将承担损失，根据黑石集团的说法。

向大型公司提供的循环信贷额度和定期贷款是SRT背后最常见的参考组合类型。基金融资形式包括认购额度或净资产净值贷款额度，现在也越来越常见。与此同时，较小的放贷人正在对冲包括汽车贷款在内的消费者贷款。有些交易与商业房地产贷款挂钩。

纽约社区银行据说正在考虑证券化作为摆脱风险房地产贷款的一种方式。

为了实现增长预期，美国监管机构应提供“监管明确性和更统一的支持”，Im说。他说，银行仍在努力评估“什么是允许的，什么是不允许的。”

美联储在九月份在一定程度上澄清了哪些交易类型可以符合资本减压的要求。在当时发布的指导文件中，监管机构表示，将贷款风险转移给一个特殊目的实体，然后该实体将向投资者出售信用链接票据，可以算作一种合成证券化。银行也可以直接发行信用链接票据，但必须首先征得美联储的“保留权威”。

对于银行来说，最大的优势是他们可以在贷款上获得一些资本减压。

而对于投资者来说，为了迎接央行利率降低时代，美国问题的收益率高达13%，欧洲问题的收益率高达16%，是一个诱人的前景。

“我们进入了这个当前更加关注，更加感兴趣的时期，”Im说。