中国投资者期待降息和有力措施，以实现2024年5%的GDP增长目标 - 彭博社

中国的经济增长目标为5%，这表明北京将采取更多措施支持经济。

摄影师：安明/特写中国/未来出版/盖蒂图片社

中国的经济增长目标为5%，这表明北京将采取更多措施支持经济，基金经理和分析师预计将实施降息和鼓励消费的政策。

发行一万亿元（1390亿美元）的超长期特别中央政府债券计划被视为符合市场预期，分析师表示。一些人认为，长期债券的收益率可能会进一步下降。

以下是基金经理和分析师的评论：

GDP增长目标

彭保罗，天马基金经理董事总经理：

• “中国要实现5%的增长，当房地产行业正在逐渐减少对经济的推动作用时，意味着今年将采取有力措施集中于促进消费。基础设施支出今年可能也会增加
• “电动汽车、运动服装和医疗保健领域可能是最受益的领域之一
• “对于房地产，我认为今年的增长目标意味着北京将尽最大努力避免中国的未完成住房 - 他们将尽其所能帮助开发商融资以交付住房
• “这意味着中国市场可能已经在这些水平附近见底，考虑到其真正便宜的估值。可以肯定的是，投资者对中国的信心仍然非常薄弱，人们仍然担心房地产问题
• “需要关注的事项包括未来的存款准备金率下调、具体的鼓励消费的激励措施以及妥善处理房地产行业债务问题的政策。”

新耀·吴，abrdn的投资总监：

• 交易员可能会对中国今年的GDP增长目标和预算赤字感到一些失望。预计GDP增长目标约为5%，低于预期，并且预算赤字为3%，低于去年水平。一万亿元的特别新主权债务并不被视为特别
• “基于迄今为止的公告，这可能会更令人失望，投资者仍希望看到更有力的财政措施来刺激经济。至少根据这个来看，政府支出似乎并没有为经济提供额外的刺激”
• 房地产和消费领域仍然疲弱，对于这两个领域也需要一些更有力的措施

曾继青，北京诺华投资管理有限公司的基金经理：

• 5%的目标看起来是一个强劲的数字，紧随2023年之后。许多人预计增长率会降低，也已经降低了对个人收入的预期
• “这意味着今年市场上将会有很多机会，如果我们能保持这种步伐，那比许多其他国家都要好”
• 过去几个月政策方向明确一致，最大的机会仍然在于向新生产要素的转变以及推动设备和软件升级的新一轮中

曾凡伟，GAM投资的投资分析师：

• “由于2023年GDP增长率在一个低基数上为5.2%，政策制定者争取更强劲的经济增长表明将出台额外和更有力的刺激政策
• “至于预算赤字，财政政策的总体方向是更加宽松，随着经济基本面的扩张可能会扩大
• “随着家庭储蓄率高、低利率环境、中国股票具有吸引力的估值以及政府持续支持政策，我们预计中国股市将触底反弹。”

Vey-Sern Ling，瑞士联合银行私人银行董事总经理。

• “3%的CPI目标也相当不错，表明他们希望结束通缩，但人们可能怀疑他们能否实现这一目标”

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关于债券发行：

Guannan Zhou，华创首席固定收益分析师

• 中国计划今年发行1万亿超长期特别国债符合市场预期
• 财政赤字率设定为3%，这也符合今年债券发行规模。展望未来市场走势，预计将有更多宽松政策；10年期国债和30年期国债的收益率可能仍会下降，但下行空间有限

Ju Wang，法国巴黎银行大中华区外汇/利率策略负责人

• “一些超长期债券发行可能有助于支撑较长期限的收益率，但我们也认为中国人民银行的货币政策将会审慎。因此，我们认为收益率曲线不太可能显著陡峭
• “持续的债券行情可能会暂时停顿，而外汇仍处于观望状态。我们认为债券行情可能会暂停，因为积极的股市行情可能会推迟即将到来的公开市场操作利率下调，而超长期债券供应可能开始推高长端收益率
• “在外汇方面，定价模式尚未改变，因此在美元/人民币的双向范围观点中尚无调整；这也将在一定程度上限制中国人民银行的政策空间”

中国农业信贷CIB研究主管夏家智：

• 2024年计划发行特别人民币1万亿元国债，这是继中国去年10月宣布额外发行1万亿元国债之后的一个积极信号，表明中央政府愿意承担更多责任，扩大资产负债表以支持财政支出。
• 在地方政府面临土地销售结构性缺口的情况下，这是非常必要的。
• 特别国债发行可能会在未来几年成为常态，与中国继续努力加强地方债务风险控制以遏制风险的努力相辅相成。

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