海运收入下降幅度低于预期，电子商务收入稳健（SE）- 彭博社

Sea Ltd. 品牌。

来源：Sea Ltd.Sea Ltd. 公司报告称季度收益下降幅度小于预期，并预测其电子商务和游戏业务前景改善。

东南亚最大的互联网公司在截至12月的第四季度实现了1.267亿美元的利息、税项、折旧和摊销前调整收益。虽然与一年前相比下降了74% —— 这是由于营销支出导致的结果 —— 但仍高于分析师预测的8800万美元。销售额也超过了预期。

这些结果缓解了人们对在线零售部门 Shopee 增长放缓的一些担忧，Shopee 正试图抵御诸如 字节跳动有限公司的 TikTok 和 阿里巴巴集团控股有限公司的 Lazada，甚至像 PDD Holdings Inc.的 Temu 这样的新进入者。去年12月，TikTok 在印度尼西亚重新启动了其热门购物应用，与 GoTo Group 的电子商务部门 Tokopedia 签署协议，形成了一个威胁 Shopee 主导地位的合作伙伴关系。

Sea 的股价在纽约盘前交易中上涨了超过15%。在过去两年中下跌了超过80% 后，该股票今年迄今上涨了26%。

销售额增长了4.8%，达到了36亿美元，高于35亿美元的平均估计值，电子商务收入增长了23%。虽然远低于几年前的增长率，但结果显示随着在线购物在拥有超过6.5亿人口的地区日益普及，Shopee 仍在吸引买家。

电子商务的总交易额，或者说商品销售价值，增长了约29%，超过了分析师预测的大约23%。该部门的总交易额将在今年增长“高十几个百分点”，该公司表示其息税折旧及摊销前利润（Ebitda）将在下半年转为正值。

Sea的另一个主要业务，游戏部门Garena，受益于其热门游戏 自由之战 持续需求。上个月， 自由之战 实现了超过1亿的峰值日活跃用户，并且Sea表示该游戏的用户和订购量将在今年增长“两位数”。然而，由于没有新的轰动大作，游戏部门第四季度的营收下降了46.2%，至5.108亿美元。

“我们很高兴看到我们三个业务的增长和盈利能力出现积极趋势，”该公司表示。

为了应对激烈的竞争，Sea首席执行官Forrest Li在8月表示他打算加大对Shopee的投资。他正在加大力度发展其直播业务，这是一项进攻性举措，可能会侵蚀利润率并引发与TikTok和阿里巴巴的价格战。他认为这是为了捍卫其市场份额而必要的。

此后，投资者一直在寻找线索，看看对于可能不得不牺牲利润率以抵御来自资金雄厚的竞争对手TikTok和Temu的冲击的Sea，是否仍然存在强劲的增长潜力。

“如果Shopee通过勤奋的支出成功保持其领先地位，并且通过逐渐提高的货币化率和逐渐缩小的Ebitda亏损率，我们可能会在未来几个月看到一个拐点，”花旗银行分析师Alicia Yap在公布结果前表示。

2022年，Sea公司开始了一项积极的削减成本行动，以实现盈利，并在营收增长从前几年的三位数百分比速度放缓的情况下，转向关注底线。该公司冻结了工资并削减了数亿美元的支出，以实现正现金流。

Bloomberg Intelligence的观点：

Sea公司重新加大对东南亚电子商务的投资似乎是必要的，以抵御TikTok Shop和Pinduoduo的Temu对其市场份额的侵蚀。这应该会在经过有意放缓以实现盈亏平衡后，将销售增长重新推向高速，但可能会对利润造成压力，特别是在数字银行加速扩张的情况下。

-分析师Nathan Naidu

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