政府与央行冲突，新兴资产面临风险 - 彭博社

泰国铢在泰国丹嫩莎都水上市场。

摄影师：Eduardo Leal/Bloomberg中央银行的独立性正成为新兴市场中日益重要的战场，这对货币和债券投资者不利。

最近几周，泰国铢因首相和决策者在降息时间上的对峙而一再受到压力。匈牙利福林兹近期接近一年来对欧元的低点，这是由于总理维克托·奥尔班与该国央行行长之间持续的冲突。巴西雷亚尔和土耳其里拉长期以来一直受到两国领导人要求降低借贷成本的影响。呼吁。

“对于投资者来说，中央银行的独立性是在新兴市场货币和主权债券配置中的一个关键考虑因素，”日内瓦Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。“我更倾向于投资那些积极应对通货膨胀上涨的国家的债券和货币，而对那些中央银行受到政治干预的市场持谨慎态度。”

中央银行与政府之间的紧张关系并不新鲜。但全球经济面临的当前挑战——几十年来最高利率开始抑制增长——意味着紧张局势已经升级到异常高的水平，甚至在发达国家也出现了激烈冲突。

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交易员通常会通过抛售货币来应对这类冲突。这是因为这种对峙往往始于政府对鹰派货币政策的反击，因为前者更倾向于刺激经济而不是遏制通货膨胀。较低的利率和持续的价格压力会导致资本外流，以及货币和债券的回报率下降。

巨大压力

泰铢今年已经下跌约5%，因为总理Srettha Thavisin加大了对央行降息以缓解经济放缓的压力。加大了压力。Srettha和他的顾问们在电视和社交媒体上发起运动，以争辩商业银行从不必要的高利率中获利。

央行行长Sethaput Suthiwartnarueput回应说，降息对困扰经济的结构性问题并非灵丹妙药。

交易员注意到这一点，他们提高了对未来六个月降息的定价，而全球基金自1月初以来已经从泰国债券中撤出4.78亿美元，这是新兴亚洲经济体中提供更新数据的最大资金外流。

“重大攻击”

在匈牙利，长期的纷争加深了，当Matolcsy行长警告说Orban政府计划进行代表“重大攻击”的监管变革，这些评论在政策制定者加快放松步伐的两天后打击了福林特。

计划中的立法旨在扩大中央银行监事会的监督范围，其中包括政府任命的成员。这将允许监事会调查投资，包括中央银行设立的有争议的基金会，欧洲央行过去也对其进行了审查。

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新兴市场动态：央行与市场对抗（播客）

政府表示尊重中央银行的独立性，只旨在增加透明度和谨慎的财务管理，与货币政策无关的领域，根据财政部长Mihaly Varga在Facebook上的一篇帖子。

可能的热点

下一个潜在的热点可能是印度尼西亚，新任总统的支出增加计划可能会扩大预算赤字，并与货币当局产生冲突。

“当人们已经在说将会有潜在的财政支出风险——即更高的财政支出——时，也可能会有另一波削减的推动，”新加坡abrdn的投资经理Jerome Tay说。与此同时，印度尼西亚通胀受控，因此如果央行降息，投资者可能不会做出太负面的反应，他说。

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尽管近几个月来围绕央行政策的冲突不断增加，但这早已成为投资领域的一部分。

“对新兴市场央行独立性的质疑只是游戏的一部分，”新加坡Robeco集团的亚洲主权策略师Philip McNicholas说。他表示，政治人物总是会试图施压鹰派央行，因为这将损害他们的连任机会。

值得关注的事项

• 韩国、匈牙利和南非将公布GDP数据
• 菲律宾、韩国、台湾、中国、墨西哥、哥伦比亚、匈牙利和智利将发布通货膨胀数据
• 波兰央行将于周三宣布利率决定，而秘鲁央行将在随后一天宣布
• 马来西亚央行也将于周四决定利率，由于林吉特目前交易接近26年低点