收益，大科技公司给投资者买入美国股票的理由 - 彭博社

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg这个季度的财报季给投资者充分的理由将资金投入股市，尽管交易员对经济和联邦储备委员会的利率削减时机变得越来越谨慎。

尽管存在焦虑，但2023年第四季度的业绩显示出持续的企业实力。资产负债表保持稳健，大型科技公司继续强劲增长，运营利润率稳定，公司削减成本。总的来说，美国企业以出人意料的强劲态势结束了这一年。

“衰退从未发生，最终结果是很多公司变得非常高效，运营得非常好，他们的底线也受益于此，”The Wealth Alliance首席执行官Robert Conzo说道。“如果他们能继续高效运营并且利率开始回落，这对未来的美国经济非常有利。”

以下是最新财报季的最重要收获。

业绩好于预期

几乎所有标普500指数公司的业绩已经公布，第四季度的盈利看起来非常出色。增长率接近8%，而在季度开始之前预期为1.2%的增长。

这些超出预期的业绩有助于抵消宏观经济不确定性。在过去的两个月里，交易员已经推迟了他们对联邦储备委员会何时开始降息的押注。对于缓解货币政策的希望的消退并没有对股市起到什么帮助，正当财报季进入关键时刻时，这些超出预期的业绩却让华尔街放心地迅速抢购股票。根据彭博智库编制的数据，76%的公司业绩超出预期，超过了74%的10年平均水平，促使华尔街自信地大量购入股票。

S&P 500收益跟踪器

超过、未达到或符合分析师每股收益预期的成员份额

来源：彭博智库

英伟达主导大科技交易

英伟达公司的收益是本季度的亮点。该公司超过了预期，并提供了坚实的未来指引，有助于缓解人们对人工智能增长可能在短期内放缓的担忧。

这家芯片制造商还领导了所谓的七巨头科技公司，他们的盈利超出了S&P 500的整体结果。指数中的七家最大股票，从苹果公司到Meta平台公司，在第四季度的利润增长了59%。根据彭博智库的数据，除这些公司外，指数的其余部分则出现了1.6%的利润下降。

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裁员导致利润率提高

本季度的利润率略有不同。在S&P公司中，有45%报告的营运利润率超出了预期，低于过去三个季度的正面惊喜份额，根据彭博智库的数据。然而，企业净收入利润率接近过去一年的67%的平均水平。

较少公司在营运利润上超出预期

正面惊喜的比例有望成为一年中最小的

来源：彭博智库

在那些削减开支的公司中，许多公司都吹嘘提高效率，特别是裁员。自疫情爆发以来，公司在财报电话会议上提到裁员的比率达到了最高水平。这些裁员跨越了各个行业 — 从像Salesforce Inc和Amazon.com Inc.这样的科技公司，到像Citigroup Inc.和Deutsche Bank AG这样的银行。

“公司明显收到了裁员和专注于效率和利润率的信息，这是股市真的喜欢的事情，” GraniteShares的首席执行官Will Rhind说道。“那些这样做的公司得到了很好的回报。”

指导意见最为重要

结果很重要，但在许多情况下，前瞻性指导意见更为重要。根据BI的数据，将未来每股收益或销售前景修正为向上的公司相对于标普500指数实现了约3%的增长。这与自2020年以来的平均1.3%增长相比。

总体而言，投资者对本季度的反应更加波动 — 击败推动了比平时更高的次日走势，而落后则导致更尖锐的下跌，根据BI的说法。“市场更多地受到指导意见的推动，” BI的Wendy Soong说道，她补充说“人工智能狂热使市场更加不理性。”

当然，一些“文书错误”也助长了一些波动。从Planet Fitness Inc.错误的2024年预测到Lyft Inc.财报中额外的零 — 当时将一项收益率扩张措施提高了500个基点，而实际上只有50个基点 — 一些财报失误在公司纠正报告之前催生了超出预期的股价波动。

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欧洲在缺少大科技公司的情况下蹒跚前行

美国公司的强劲业绩并未延伸至全球。根据摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师估计，欧洲的盈利落后于美国企业，这是三年来的最大差距，他们估计 Stoxx 600 在第四季度的利润下降了11%，而美国则上涨了8%。这在很大程度上归因于蹒跚前行的地区经济的影响 —— 德国和英国都处于衰退状态 —— 以及中国的复苏乏力，中国是欧洲矿业、汽车制造商和奢侈品制造商的一个重要市场。

此外，欧洲缺乏像美国那样的科技巨头，这些科技巨头一直是美国经济的最大推动力之一，这也导致了业绩平平。虽然欧洲拥有一些人工智能受益者，如 ASML Holding NV、ASM International NV 和 BE Semiconductor Industries NV，但它们的表现仍落后于 Nvidia。

一些基金经理怀疑欧洲的前景今年是否会变得更加光明。

“我们的仓位表明，我们并未认为欧洲的盈利将超过美国，”欧洲数字财富管理公司 Moneyfarm 的首席投资官 Richard Flax 说道。“要改变这种观点，我们需要看到全球增长重新加速，特别是在美国以外的地区。”