巴西矿业巨头淡水河谷的全球雄心能否在卢拉政府下延续：JP Spinetto - 彭博社

在2024年1月12日，巴西米纳斯吉拉斯州Brumadinho大坝垮塌现场的挖掘。

图片：Victor Moriyama/Bloomberg

恭喜X女士/Y先生，您现在掌管着价值600亿美元、巴西国家冠军矿业巨头Vale。您的新职责将包括修复公司的环境记录，避免再次发生类似的两起致命事故；执行充满活力的中期计划；并避免以往的运营失望。股东们希望您推动股价，因为与公司主要竞争对手相比，股价一直在失去竞争力。您还必须捍卫Vale的利益，对抗一位强大的敌人：巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦。

我想象中，这就是接管Vale掌舵者的欢迎备忘录，一旦公司完成漫长的选拔过程。随着董事会的讨论继续，显然所有选项仍在考虑中（包括重新任命现任CEO Eduardo Bartolomeo），卢拉已经为接任巴西最大私营企业领导职务的人设定了明确的界限。

在周二的RedeTV采访中，卢拉对铁矿石生产商发出了苦涩的抱怨，指责其在社会和环境责任方面缺乏，对“30多年来”未开发的资产以及放弃他喜欢的莫桑比克和几内亚项目。

在他的广泛抱怨中，总统发表了一些中肯的评论 — 以及一些对该公司和其他有全球扩张野心的巴西公司应该引起担忧的观察。

“巴西不能让瓦莱公司认为自己是巴西的主人，”卢拉说，认为总部位于里约热内卢的公司不应该得到任何特殊待遇。相反，它应该在“新的矿产政策”下竞争，以开发关键元素（如锂、钴和稀土）。

这是有道理的。在近六年的报道中，我可以证明瓦莱公司的傲慢文化。这可能是她忽视导致2015年玛丽亚纳大坝灾难和2019年更为灾难性的布鲁马迪尼奥大坝溃坝的条件的根本原因，后者导致270人死亡。是的，多亏了瓦莱公司，巴西成为了一个矿业强国，但卢拉说得对，该公司应该成为开发该国巨大矿产财富的所有参与者之一，而不是享有特殊特权。

但是卢拉的第二条评论更加棘手：“巴西企业需要与巴西政府的发展思想保持一致；这就是我们想要的”，总统说，这明显展示了他的民族主义修辞。

我们不知道卢拉是在指政府持有少数股份的企业（如淡水河谷或巴航）还是任何巴西企业。对于像淡水河谷这样自认为是全球性并自豪地是巴西企业的公司来说，这种观察可能预示着新的紧张局势，此时总统似乎已经放弃了将首席执行官职位交给一位老朋友的努力。

这位前工会领袖很可能不会停止推动他受70年代启发的干预主义议程。也很明显，如果淡水河谷和该国其他大型企业需要听从政府的沙皇命令，那对私营部门来说结果将不会好。卢拉在选择国家冠军方面的问题历史（还记得奥德布雷希特吗？）不言自明。除了那些从个别协议中获益的人之外，巴西因为他推动在古巴建立港口或者在非洲开发煤矿而变得更好吗？我认为不会。

巴西资本主义在过去二十年中发生了重大变化，这种变化不仅体现在淡水河谷和巴西石油公司，还体现在银行和消费品公司。国家需要它们来繁荣发展；反过来，政府最好解决长期存在的问题，从改善教育标准到解决基础设施和交通赤字，再到加强最近的行政和财政改革。毫无疑问，卢拉认为“巴西回来了”以及全球主义也可以帮助该国企业在国际舞台上取得成功。

直到，除非，卢拉告诉我们更多，否则我会假设您的评论更多地与您对淡水河谷的持续敌意有关 —— 他从未接受过1997年的私有化 —— 而不是与任何一致的中心化计划有关。这不会是卢拉的困扰第一次未能转化为有效政策。

事实上，卢拉说淡水河谷应该像其他任何一家公司一样对待，同时又要求该公司服从巴西官僚主义者的大计划之间存在微妙的矛盾。投资者非常清楚这一点：淡水河谷的股票交易存在“巴西折扣”，以应对政治压力和内部要求，而其主要竞争对手大多数情况下并不面临这些压力。

淡水河谷正在输掉矿业巨头之争

前三大铁矿石生产商的市值

来源：彭博社

注：基于美国存托凭证（ADRs）的价值

在同一次采访中，卢拉承认，2011年他曾施压已故的罗杰·阿涅利离开淡水河谷，因为他对当时首席执行官决定在中国订购大型货船而不是在巴西建造感到受到冒犯。自那时以来发生了很多变化，特别是在2020年将公司转变为无明确控制的股份有限公司，并拥有多样化的股东基础。公司有更多空间自由地确定自己的方向。

但政府仍然可能影响淡水河谷的运营，这取决于官僚主义的特许权、许可证和授权。尽管淡水河谷超过一半的收入来自中国，这是其大部分矿石的目的地，但公司的大部分资产位于巴西，那里的当局仍然拥有所谓的“黄金股”，有权阻止重要决策。

所以，这是我对下一届瓦莱公司领导的建议：要小心，注意总统的抱怨。同时，如果卢拉认真地说过要将公司视为任何其他公司，那么瓦莱公司可能会被授权自己处理生活，并继续推进其长期计划，从生产扩张到脱碳，修复其声誉。这是一个诱人的提议。

更多Juan Pablo Spinetto在彭博观点的文章：

• 卢拉和AMLO应该学会道歉的艺术
• 在巴西反腐斗争中有些不对劲
• 财政挫折可能破坏卢拉的好年景

JP Spinetto是彭博观点的专栏作家，涵盖拉丁美洲的商业、经济和政治事务。此前，他曾担任彭博新闻社该地区的首席经济和政府编辑。本专栏不一定反映编辑委员会或彭博有限合伙公司及其所有者的观点。