中国面临流动性陷阱，因为资金似乎在任何地方都很便宜-彭博社

资金成本正在中国市场上滑落，北京试图刺激消费和企业支出，以避免通缩压力。

尽管中国人民银行在过去一年两次降息，但1月份贷款增长降至历史新低。由于缺乏信心，消费者和企业纷纷囤积现金，一些分析师担心货币政策将无法刺激经济，这可能是流动性陷阱的首个迹象。

基准政府债券收益率已降至2002年以来的最低水平，而政策敏感的短期利率互换接近2020年疫情期间的水平。政策制定者将于下周召开中国年度两会。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇光表示：“实际经济活动对货币注入的反应越来越不明显。我们只能说，流动性陷阱的风险正在逼近。随着价格下跌，家庭和企业会选择延迟支出并储蓄。”

固执的储蓄者

中国家庭储蓄在过去一年与货币供应同步增长，这表明货币政策传导到经济活动的能力正在减弱。与此同时，中国的贷款增长下降到了历史新低。居民不愿意贷款购房，因为收入和房价前景不明朗。银行对向开发商放贷持谨慎态度，因为许多开发商已经违约。

### 收益率下降

最近几周中国主权债券的上涨势头加剧，导致本周基准10年期国债收益率降至约2.35%，为2002年以来最低。根据彭博编制的数据显示，作为避险需求上升迹象，政府30年期债券收益率在过去五个交易日内下降了11个基点，是自2022年8月以来任何类似时期的最快速度。下降。

### 利差压缩

企业债券融资也变得便宜了很多。根据彭博编制的数据，评级为AA的五年期债券的收益溢价本周缩小至70个基点，为2007年以来最紧密。中国银行发行的次级债券的票面利率今年迄今平均为2.8%，创下自2014年以来彭博编制数据可得以来的最低水平。

### 廉价掉期

美元兑人民币的12个月远期点数，是人民币在外汇衍生品市场上的资金成本相对于美元的一个衡量标准，于2月进一步降至负值接近2008年以来最低水平。一年期在岸利率掉期向四年低点下跌，反映出对进一步货币宽松的增加押注。