股市的讨厌者打扮整齐却找不到去处 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-02-29

华尔街可能会面临一场清算。但今天的数据大幅下跌并没有像悲观者担心的那样成为导火索。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg 欢迎来到彭博监控通讯，这是彭博电视旗舰早间节目的最佳访谈和见解，由Jonathan Ferro、Annmarie Hordern和我共同主持。在这里注册，如果您还不是订阅者。

‘始终对好转感到惊讶’

坦率地说，市场在过去几周基本上一直在踏水。交易员会在美国股市的表现优于预期的数据后逐步提高出价，然后在关注当天的最新担忧时卖出一点点。

今天的担忧是美联储首选的通胀指标可能超出预期，导致政府债券收益率上升，潜在地降低股票价格。但像之前的许多担忧一样，这种担忧被证明是没有根据的，至少目前是这样。核心个人消费支出价格指数与预期完全一致，让我们的常驻乐观派感觉相当不错。

“悲观者一直在推动这样的叙事，即‘任何一天它都会发生，然后就会出现这种弱点’，”文艺复兴宏观的Neil Dutta说。“我只是认为你不能一直这样做。这就是为什么我认为共识一直对好转感到惊讶。”

膝跳反应是股票和债券上涨，基本上因为情况可能会更糟。如果核心PCE通胀率高于预期，我们将处于叙事转变的边缘。彭博智库的艾拉·杰西说，这种数据可能会将10年期收益率推高至4.5%，两年期收益率推高至5%。

“我认为股票不会喜欢那样的情况，”JH投资的艾米丽·罗兰说。

也许那种情况仍会发生。这种通胀指标仍显示价格稳定朝着错误的方向逐渐发展。在我们获得更具决定性的数据之前，我们又回到了美国股市小幅反弹后引发小幅担忧、随之而来的小幅抛售的循环。

达塔试图说服我，答案其实很简单，就是不要太担心。（祝你好运，尼尔——这是我的基因。）问题是，确实存在一些真正的担忧。

“目前市场上真的存在一种一切都很棒的心态，希望不仅实现软着陆，而且不着陆，但这并不是真实的情况，否则我们就不会有经济周期，”罗兰说。“我认为我们必须记住，经济周期分析确实很重要。只是今天不存在而已。”

这个统计调整很重要

当政府试图消除关于通货膨胀的混乱时会发生什么，而实际上却增加了更多？投资者在劳工统计局告诉数据“超级用户”房屋相关组成部分受到一些经济调整影响的一月消费者价格指数数据后陷入困境。

美国通胀计算中“最有争议的数字”是所有者等价租金，State Street的Marvin Loh说。（简而言之，它衡量住房通胀，而一月的数据已经引起了人们的关注。）“我们一直在努力解释那个数字。”

彭博新闻报道说，该机构通过电子邮件通知了有关变化，试图撤回，然后保持沉默。Loh说，这个调整的重要性可能会在市场上产生深远影响，远远超出数据的“超级用户”，他开玩笑说他不是其中之一。

“如果混乱继续存在，通货膨胀的混乱将继续存在，”Loh说。所谓的OER是CPI中权重最大的部分，他观察到，统计调整表明未来可能会有更多的通货膨胀波动，这可能会危及价格压力稳步下降的叙事。“这可能有点乐观。”

‘在约会夜晚的苹果乐园’

无麸质煎饼。植物蛋白。自动啤酒龙头。

通胀、支出和技术成为Dine Brands Global Inc.首席执行官约翰·佩顿今早加入监控时的焦点。苹果贝、IHOP和Fuzzy’s Taco Shop的母公司将其餐厅定位为价值导向，使他们能够看到更高价格对那些美国人中最富裕阶层之外的人群造成的最严重影响。

佩顿表示，尽管消费者表现“非常有韧性”，但他看到用餐者每个季度外出的次数减少了一两次，选择打折、限时优惠菜品的客人比例“增加了几个百分点”。

Dine Brands与特许经营者的角色包括推动技术以减轻利润压力。佩顿表示，苹果贝的啤酒分配器节省了“数十万加仑”，IHOP刚刚为服务员添加了手持式刷卡读卡器。即使在减肥药物时代之前，这些连锁店也增加了更健康的选择，同时保持了这些品牌所知的“丰盛份量”。

佩顿承认，尽管做了所有的计划，有时最好的消息可能来自幸运的机会——比如Fancy Like，由Walker Hayes演唱的乡村歌曲的副歌是“是的，我们像在苹果贝的约会之夜一样时髦。”佩顿说，Dine Brands抓住了这个机会进行宣传。

“这是上天的礼物，”他说。“我们不知道它会来。他是一个真正的Applebee’s粉丝。”

2024年竞选即将开始。今天。

渴望开始总统大选竞选活动的美国人——实际上，有人吗？——今天将有机会预览，因为总统乔·拜登和共和党领先者唐纳德·特朗普将访问德克萨斯州参加边境安全活动。

“这对前总统特朗普来说是一个巨大的机会，”欧亚集团的乔恩·利伯说。“这是他在2016年赢得选举的原因之一，如果拜登不能改变这里的叙事，他将陷入更大的麻烦。”

利伯说，由于特朗普想要将这个问题作为武器，国会共和党否决了一项边境安全协议，拜登最多只能设法采取某种行政行动。尽管如此，将责任归咎于共和党的无所作为是“内部政治” ，这可能不会引起选民的共鸣，他说。

新的Bloomberg News/Morning Consult民调指出了拜登困境的范围。摇摆州选民认为这位81岁的总统太老了。尽管77岁的特朗普也有弱点，大多数受访者认为这位前首席执行官很危险。

考虑到2024年11月美国总统选举的两位领先者，乔·拜登和唐纳德·特朗普，请指出以下每一项最能描述哪位候选人。

受访者所说的比例：

来源：彭博新闻社/Morning Consult民调

注：在亚利桑那州、乔治亚州、密歇根州、内华达州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和威斯康星州进行了4,955名注册选民的民意调查，调查时间为2月12日至20日，误差范围为+/- 1个百分点。由于四舍五入，两个或更多反应组合可能看起来略多或略少于其组成组的计数。同样，由于四舍五入，单独的行可能看起来不会加起来100%。

Lieber对于在老对危险的选择之后会发生什么并不特别乐观，他有独特的视角。他曾是82岁的米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）的前助手，后者昨天宣布他将在11月离开参议院共和党领袖职位。

“这是将火炬传给下一代，而下一代更加积极，更具对抗性，更不愿意也更无法完成任务，” Lieber说。