成为一只熊并不容易：彭博社的五个今日主题

Jan-Patrick Barnert关于无谓的抵抗。— 订阅我们的通讯每日五大主题*，并在周日收到首都传闻直接发送到您的邮箱**。*

股票的诱惑

与Dax、S&P等股市的上涨对抗变得越来越毫无意义和昂贵。欧洲和美国的股票正朝着连续第四个月的上涨进发，这是自2021年以来最长的涨势。即使通常弱势的二月下旬也因为Nvidia而对投资者非常有利。

通过统计数据可以看出，对于今年剩下的时间也是乐观的：如果S&P 500在四个冬季月份上涨，那么自1950年以来，剩下的日历年的表现从未为负，并且平均带来了21%的收益（见图表）。

强劲的股票冬季预示着今年的好运

图表显示S&P 500在11月至2月所有四个月都有正收益的年份的表现

来源：彭博社

目前很难想象出一个能够扭转涨势的冲击事件，更不用说准确的时间点了。宏观数据和企业盈利看起来不错，距离美国大选还有一段时间，几乎不可能有候选人说出令投资者感到恐慌的话。地缘政治上没有什么完全改变游戏规则的计划，银行资产负债表上的房地产风险在广泛范围内还不是问题。

毫无疑问，派对气氛偶尔会变得非常热闹，对于股市的火灾，密切关注紧急出口肯定是有益的。但在股市发生火灾之前，熊市似乎更倾向于撤退。汇丰银行的多资产策略师马克斯·凯特纳本周取消了他对股票的轻仓看跌投票，并表示，尽管牛市情绪和仓位非常高，但缺乏“明确的催化剂，无法引发明显的调整。”

今天可能影响市场参与者的因素，由莱纳·比尔金、亚历山大·凯尔、维雷娜·塞普和鲍里斯·格伦达尔向您报告：‘iCar’告别！，积极行动，政治化的央行，远程办公的争执以及忠告不菲。

‘iCar’告别！

虽然苹果股票的长期图表从左下角到右上角的走势非常漂亮，但该公司在创新方面并没有给人太多的喜悦。当年具有惊人触摸屏的iPhone在2007年引起轰动，iPad在2010年也是如此，但最近推出的视频眼镜Vision Pro却并不令人兴奋。而带有苹果标志的自动驾驶汽车，甚至可能是通过语音控制的E-Auto的计划现在已经被搁置，因为管理层反复修改了概念。据说，人们对于这些数十亿美元的投资是否会带来一个市场成熟的产品感到不确定。尤其是即使定价为10万美元，也无法消除在汽车领域是否能达到公司通常的利润预期的担忧。毕竟，对于许多没有电动汽车的人来说，电动汽车并不是热门产品，而且行业正在降价，受到行业领袖特斯拉的推动。也许偶尔可以抽根烟，似乎埃隆·马斯克通过他关于这个话题的推文向苹果的战略师推荐。

苹果的股市年度开局受到了严重打击

来源：彭博社

积极行动

瑞士电信计划吞并沃达丰的意大利业务，并确认了一份彭博社的报告。瑞士公司以80亿欧元的报价挤掉了法国竞争对手Iliad。如果交易成功，瑞士电信将其子公司Fastweb与Vodafone Italia合并。Idorsia再次扭转了局面 —— 这家陷入困境的瑞士制药公司自从其一款安眠药的失败以来一直在与迅速减少的现金储备作斗争，其股价自2020年以来已经下跌了90%。现在，两种实验性药物在晚期阶段被出售给美国竞争对手Viatris，这将伴随着3.5亿美元的支付。该公司的股价在苏黎世的早盘交易中上涨了高达29%。Lanxess没有得到救援，这家化工公司不得不减记超过4亿欧元。原因是芳香剂、香料以及聚合物添加剂领域需求疲软。该公司的股票在某些时候暴跌超过5%。

政治化的中央银行

一月初，成千上万人在法兰克福的罗默广场上“为民主”示威，反对德国右翼政党AfD。除了政治、工会和商界代表外，一位德国联邦银行董事会成员也表态。Sabine Mauderer在舞台上反对“反民主团体”，这种中央银行官员的表态目前还算不太常见，但却凸显了欧元体系中的政治化趋势。欧元救助政策接近货币国家融资，是AfD的诞生之母，也是前欧洲央行首席经济学家Jürgen Stark辞职的原因。剑桥经济学家Leah Downey表示：“这是为了自我保护。”“中央银行不断做出政治决策，只是打着技术官僚的幌子。”在拉加德主席领导下，气候政策成为下一个行动领域。“我不再想要这些人”，据Politico报道，董事Frank Elderson在内部会议上谈到不支持公司气候目标的员工时说。“为什么我们要雇佣那些需要重新编程的人呢？”

围绕在家办公的争论

德意志银行在家办公的限制显然激起了一场蜂窝。正如彭博上周报道的那样，德国最大的银行希望大多数员工每周在办公室工作三天，董事总经理甚至是四天。而且：两天的在家办公不能选择受欢迎的星期五/星期一组合，其中一个原因是否则周二至周四办公室会没有足够的空间。这一规定在内部引发了如此强烈的舆论风波，以至于克里斯蒂安·塞文亲自出面捍卫了这些规定。这一趋势在竞争对手中也在朝着这个方向发展，团队内部和团队之间的互动对“德意志银行的文化”至关重要。塞文和首席运营官丽贝卡·肖特还计划再次与工会进行对话，但在这个问题上几乎没有让步。在未来几年，家庭办公只是将塑造银行工作场所的一个趋势 —— 人工智能是另一个关键词。安永认为，通过使用人工智能，银行家们三分之三的工作时间可能会发生变化。

忠告贵如金

如果一家多年来一直搭乘指数基金浪潮的投资公司现在建议再次加大对主动管理策略的投资，那就意味着一些事情。BlackRock认为，随着利率上升、通货膨胀持续以及地缘政治风险增加，主动基金经理和对冲基金有更大的机会击败简单的买入持有组合。目前的环境是一个“新的制度”，“巨大的力量”使利率保持在疫情前水平之上，这使得“正确的资产配置”变得更加重要。然而，由于合格的投资组合经理成本高昂，指数基金仍然是对于预算有限的投资者的一个不错选择，BlackRock表示。这些贫穷的被边缘化者可能应该考虑购买一只购买具有健康现金流的公司的ETF。例如，Pacer US Cash Cows 100 ETF（股票代码COWZ）自2023年7月以来一直吸引着持续的现金流。目前在欧洲，股票ETF的交易量远远超过商品和固定收益品。

发生了什么

• Genobank 购买了私人银行
• Audi 参加了一级方程式赛车
• 即将到来的 气候动荡