美国计划加快股票结算，将使投资者损失300亿美元 - 彭博社

缩短的结算周期将需要所有市场参与者改变行为摄影师：Michael Nagle/Bloomberg根据彭博智库的一份新报告，美国监管机构计划加快证券市场的结算时间将给全球投资者带来超过每年300亿美元的成本。

将交易结算时间从两天缩短到一天——在一个被称为T+1的系统下——将对用于做空的借出和召回股票的业务造成压力，需要融资以确保截止日期能够满足，并且在此过程中，有风险向那些押注股价将下跌的人透露即将发生的股票销售，研究人员发现。

他们的报告估计，由此产生的影响可能会导致大约240亿美元的证券借贷成本。外汇市场的投资者也可能面临62亿美元的额外成本。

“较短的结算周期将把中心化成本推给了银行和清算机构现在正在管理的机构投资者，”彭博智库市场结构研究负责人Larry Tabb在接受采访时表示。“这也向借出证券的人泄露了大量信息，同时增加了执行交易的操作压力。”

美国监管机构计划在五月底加快结算时间，以降低买方或卖方在交易完成前可能违约的风险。尽管投资者将更快地获得资产，卖方可以更快地重新配置现金，但广泛认为这一过渡将给行业带来巨大的操作挑战。

“信息泄露”

最大的成本可能来自迅速召回借给悲观投资者的股票 —— 他们可能会察觉到有销售行为正在进行。彭博智库估计，“信息泄露”单独可能每年给投资者造成170亿美元的损失。

“在股票卖出之前召回证券会增加泄露，不仅会告知托管人投资者正准备卖出，还会通知已经做空的借方，” Tabb和共同作者尼古拉斯·菲利普斯写道。“做空的投资者通常是最精明的，向他们泄露信息只会增加卖压，很可能对股价产生不利影响。”

缩短交易和结算之间的天数也可能导致更多的交易失败，这将使投资者需要承担41亿美元的风险，研究人员发现。他们估计，在T+1下，借款可能会有10%的增加失败，“随着紧急情况的增加，这将增加失败融资成本和整体借款利率。”

美国银行、券商和投资者将不得不审查他们所有的交易后技术和程序，以确保他们准备好迎接股票交易的新节奏。这些变化也对需要购买美元作为其股票交易一部分的美国以外的投资者构成挑战。

阅读一个QuickTake：关于“T+1”规则使美国股票在一天内结算

缩短的结算周期将需要所有市场参与者改变行为，他们被迫适应更紧迫的时间窗口。对于在不同时区运营的欧洲和亚洲市场参与者来说，时间将更加紧迫。

“银行的电汇系统通常不是全天候开放的，也没有员工在任何时候处理这些交易，” Tabb说。

外汇市场仍然在两天内结算，也面临着与转向T+1相关的成本增加，因为交易员在将外币兑换成美元以购买美国证券时的时间窗口更短。