谷歌的人工智能图像展示多样化的纳粹，向大科技公司发出警示 - 彭博社

谷歌暂停使用其Gemini人工智能模型生成图像，这再次提醒华尔街我们对人工智能革命还有多少未知。

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‘定价完美’

一种存在主义恐惧正在蔓延到蓬勃发展的科技交易中。

虽然目前很难找到愿意做空这七巨头的投资者，但我们听到更多基金经理表达对未来潜在危险的谨慎。担忧是多方面的，涉及估值和利润率的持久性。但还有另一个因素在起作用：大科技公司正在以如此快的速度推出新技术，以至于有些人感觉未经测试，而其他技术可能会让当前市场领导者退出市场。

“我们说它被定价完美 - 定价完美是指所有这些事情都能按照应有的方式发生，” Crossmark Global Investments的Victoria Fernandez说。“显然，谷歌就是一个不会这样的例子。”

事实上，没有人比Alphabet Inc.的Google更能代表所有这些问题。首先，人们担心它的搜索主导地位会随着其他公司开发出更优越的、AI增强模型而逐渐消失。其次，一些投资者担心在快速发展的生成式AI世界中竞争的努力会产生问题性的结果。

最近有关Google的Gemini的争议就是一个例证，Gemini是一种先进的AI模型，可以进行图像生成。在历史描绘方面出现不准确的问题后，Google暂停了该功能，之后遭到抨击。昨天的股票抛售导致Alphabet的市值蒸发了超过700亿美元。（多元化的纳粹? 真的吗？）

Alphabet在《辉煌七人组》排名下滑

科技宠儿们正在分崩离析，Google的母公司在2024年表现不佳

来源：彭博社

撇开实际的争议不谈，这个问题在多个方面引发了担忧。正如Jon所说，为什么Google在推出Gemini之前没有进行更好的测试？为什么问题没有被提前发现？如果Google与不可信的数据联系在一起，用户会转向竞争对手（你好，微软的必应）吗？

从更广泛的角度来看，目前尚不清楚还有什么被忽视了，或者这些模型在各方面都嵌入了什么偏见。

找到并修复这些偏见并不容易也不便宜。

“还有很多工作需要做，”费尔南德斯说。“我们知道这还远非完美，Alphabet就是这种情况的一个完美例子。所以还有很多工作要做，还有很多成本与之相关联。”

而推动英伟达公司股价飙升的热情是对人工智能未来光明前景的一种假设，”费尔南德斯说，她建议客户在科技巨头股价暴涨后“减少一点仓位”。市场放缓是不可避免的，她说，这些股票是最容易受到人工智能泡沫破裂影响的股票。“我们不知道生产率会因此增长多少。我们也不知道它会如何影响劳动力，”费尔南德斯说。“我认为在这些名称上有一个如此完美的定价机制存在很多未知问题。”

如果你之前看过这部DC电影，请停下

共和党领袖发誓要拒绝另一项临时支出法案，称如果在预算优先事项上不能如愿，他们宁愿政府关门。对于那些专门观察国会的监控嘉宾的回应是：又来了一个临时支出法案。

Veda Partners的亨丽埃塔·特雷兹认为有80%的可能性会通过一个临时措施，以便华盛顿能在3月1日和3月8日的资金中断期限之前溜过去。下一个障碍是4月30日；如果到那时没有永久性的支出协议，将会启动1%全面削减。

“大考验将在三月中旬到四月中旬的时间段内出现，当他们需要撰写一个不包含共和党想要的关于堕胎的政策条款，或者关于共和党想要的枪支管制、跨性别护理等内容的大型方案时，” Treyz说。“参议院不会通过任何这些内容。”

投资者理解这种拖延的动态，这就是为什么华尔街对日常的内部政治纷争大多无动于衷，Pangaea Policy的Terry Haines说。

“如果这开始影响国防供应链等实时问题，市场将开始关注，” Haines说。“市场已经参与其中并且已经有一段时间了。他们知道最终会发生的是华盛顿将填补他们创造的任何漏洞。”

现在是购买（购物中心）的时候了

“我们目前绝对处于增长和收购模式。”

Tanger公司首席执行官Stephen Yalof今天分享了对开放式购物中心业务的乐观看法。他说，Tanger正在将其物业重新塑造为经常光顾的目的地，提供餐饮和娱乐选择，而不再专注于郊区奥特莱斯中心和“购物中心体验”。

他的交易乐观主义，尽管规模较小，与当今一个持续存在的主题形成鲜明对比：在拜登的反垄断监管下，大型并购几乎已经完蛋，他们起诉以阻止Kroger Co. 246亿美元收购Albertsons Cos.。（富兰克林富国互惠系列的卡特琳娜·达德利开玩笑说关键是成为一个没有人听说过的公司。）

Tanger刚刚购买了它的第一个“生活方式中心”，位于阿拉巴马州亨茨维尔。 Yaloff说，吸引人的商业地产估值平衡了更高的借贷成本。露天设施比购物中心便宜，这反过来减轻了零售租户的成本，他说。投资者喜欢Tanger的故事；股价在截至昨日的12个月内上涨了53%。

这并不容易。 Yalof承认了必须使实体中心更具吸引力的挑战，尤其是对于习惯于点与击零售的年轻美国人。“要让人们离开沙发进入购物中心是一场激烈的竞争，”他说。

小银行失败，私人信贷获胜

还记得2023年的地区银行危机吗？以及私人信贷的繁荣？奥利弗·怀曼的休·范·斯蒂尼斯说它们密切相关。他对地区银行从商业地产的挤压和撰写新贷款的困难没有快速退出策略感到乐观。

“银行只能承受它们能够承受的损失，”他说。“这就是为什么如果你看今年地区性银行的贷款情况，它一直在下降，你可以通过收益季节看到这一点。非常疲弱。”

尽管大银行已经开始重新涉足杠杆贷款，但它们的较小同行却无法这样做。这使得私人放贷人有机会介入，Steenis补充说。“有人估计私人信贷在五年内将达到3万亿美元，”他说。“我认为我们将大幅突破这一数字，考虑到我们目前看到的趋势。”

Steenis说这个行业以前也经历过这种困境 — 想想：1973-74年美国经济衰退中的银行倒闭，以及大金融危机后的抵押贷款 — 但这并不能让苦涩的药丸变得更容易吞咽。

“对于地区性银行来说，它们可能需要两到三年的时间来重新调整，”Steenis说。与此同时，私人信贷正在蓬勃发展“因为这是一个非常成熟的机会。”

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