大额日元空头头寸得到全球金融压力减弱的支持 - 彭博社

如果大多数经济学家的预测成真，并且中央银行再次降息以帮助受战争冲击的经济，以色列将进一步偏离美联储制定的政策路径。

在经历了长时间基本跟随美联储的领导将借贷成本提高至2006年以来最高水平后，以色列央行已经在年初降息，与美国同行产生了分歧。但在哈马斯在十月发动袭击之后，优先事项发生了变化，这一冲击导致上个季度经济几乎创下了近记录的收缩，同时通胀保持温和。

即便如此，以色列周一的利率决定看起来是一个悬而未决的问题。经济学家之间存在分歧，从摩根士丹利到高盛集团等大多数全球银行预测将降息一个百分点至4.25%。

在17位预测者的彭博调查中，以色列顶级银行如利米银行和哈波利姆银行的分析师认为利率将保持在4.5%。

包括阿琳娜·斯卢萨尔丘克在内的摩根士丹利经济学家表示，他们预计以色列央行“将采取措施逐步恢复货币政策条件。”

与此同时，“与持续冲突相关的经济风险仍然存在，而全球金融状况最近已经收紧，这可能加剧外汇贬值风险，并导致以色列央行谨慎行事，”他们说。

经济，通胀

央行货币委员会将需要应对以色列面临的经济交叉风险。

去年年底的放缓与2024年迄今为止迅速反弹的迹象形成鲜明对比，特别是私人消费和劳动力市场，自10月份激增以来，失业率急剧下降。根据以色列哈波利姆银行的数据，1月份以色列采购经理人指数从萎缩转为扩张。

政府支出的增加也提高了通胀的风险，特别是如果劳动力短缺持续。冲突的未来走势是最大的不确定性，尤其是以色列军队与伊朗支持的真主党在以色列北部边境交火的威胁凸显了这一点。

尽管穆迪投资者服务公司本月早些时候对以色列进行了首次主权评级下调，以色列市场目前仍然相对平静。

自做出这一决定以来，谢克尔一直是彭博跟踪的31种主要货币篮子中表现第二好的货币，全球科技股的涨势帮助了这一反弹。在战争爆发后，谢克尔的交易水平比之前更强，自10月下旬触及11年低点后上涨超过12%。

高盛经济学家凯文·戴利领导的团队在一份报告中表示：“尽管围绕冲突的不确定性和大规模财政赤字增加了鹰派压力，但我们认为近期的通胀发展以及最近的外汇表现将支持以色列央行进一步逐步降息，尽管我们认为风险偏向于更谨慎的结果。”

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在1月份降息25个基点之后，以色列央行并未明确表示下一步计划的时间。其研究部门预测，2024年第四季度的利率将在3.75%-4%之间，这一展望可能意味着行长阿米尔·亚伦表示今年可能会有多达四次降息。

以色列年通胀率在过去12个月中除一次外一直在放缓或保持不变，首次超过两年进入政府的1%-3%目标范围。尽管政府在战争上的支出激增对价格构成风险，但通胀基本上对与冲突有关的供应冲击免疫，除了食品成本短暂增加的例外。

美联储官员最近明确表示他们不急于降息。欧洲央行的几位决策者也强调，在未来几个月内等待更多数据到来之前不能开始货币宽松政策。

尽管以色列与美国之间的差距在缩小，但在通胀调整后，其政策利率接近2%，与加拿大相当，并且比从英国到欧元区的发达经济体拥有更大的缓冲区。

“只要不影响谢克尔的汇率，偏离美联储路线不应成为障碍，”Meitav DS Investments首席经济学家亚历克斯·扎贝日斯基说道，他预测将降息25个基点。“以色列央行对金融稳定面临的威胁尚未显现，至少目前还没有。”

许多全球央行不愿放松政策可能仍然是以色列的一个因素。加沙战争带来的经济风险已经持续了四个多月，这也让决策者感到担忧，因为对于冲突何时可能结束并没有达成共识。

“全球通胀数据上个月出乎意料地向上走高，美国和欧洲的首次降息都在延迟，”以色列哈波利姆银行金融部门的经济学家在一份报告中表示。“我们认为本月不降息的可能性更大，直到有支持通胀进一步下降的额外数据出现为止。”

全球金融压力的缓解提升了以日元融资的套利交易的吸引力，增加了该货币贬值风险，从而提高了日本当局干预的可能性。

美国银行的全球金融压力指标上周降至四年低点，表明投资者对高收益风险资产的兴趣旺盛。作为全球唯一仍实行负利率的经济体的货币，日元上周五对美元连续第八周贬值。这是自2022年10月以来的最长贬值周期。