基金持有股票赌注，等待单位数字的巴西利率-彭博社

利率仍然处于吸引人的水平，这推动了本地投资者退出股市，并使基金的股票敞口降至历史低位，这使得Ibovespa受到外国投资者兴趣的影响 - 外国投资者的兴趣正在减弱。

尽管大型银行和研究机构的分析师们押注随着美联储降息，Ibovespa今年将上涨高达20％，但根据JPMorgan一月份的报告，本地基金将股票敞口降至9％ - 接近历史最低水平的8％。

尽管巴西央行已经多个月来一直在降息，但JPMorgan和美国银行的策略师表示，只有当巴西利率降至个位数时，巴西投资者才会重返股市 - 市场预计这种情况只会发生在今年下半年。

“也许当利率降至个位数时，我们可以开始看到一些改善，” JPMorgan巴西和拉丁美洲股票策略师Emy Shayo在接受采访时说。

由于本地基金置身事外，Ibovespa在过去几个月里一直不稳定，受外部情绪影响。该指数在2023年最后两个月飙升了19％，随着外国投资者购买了385亿雷亚尔的股票。而在一月份，由于有人打赌美联储将会保持较长时间的高利率，导致79亿雷亚尔的资金外流，使得该指数下跌了4.8％。截至2月21日，外国投资者的资金外流已达到101亿雷亚尔。

David Beker, 来自美国银行的人，打赌市场的走向在短期内将继续由外国投资者决定。他说：“外国投资者往往是这一动向的主要推动力之一，但它取决于美联储的绿灯，而国内的问题在于它取决于一位数的塞利克的绿灯。”

根据Anbima的数据，去年巴西基金遭受了1280亿雷亚尔的赎回。多元化基金和股票基金分别遭受了1343亿雷亚尔和170亿雷亚尔的赎回。

失望情绪也影响了今年，巴西股市表现不及其在拉丁美洲同行的表现。

现在，甚至美国投资者也开始从巴西股市撤资。跟踪巴西股票的最大交易所交易基金在周二出现了10多年来最大的单日资金流出。总计55亿美元的iShares MSCI Brazil ETF在周二出现了2.02亿美元的资金流出，受到像巴西矿业公司这样的大公司的担忧所推动，原因是担心中国的情况。

尽管风险仍然存在，但桑坦德银行 - 和其他13家银行和资产管理公司一样 - 保持其展望不变，打赌2024年将为Ibovespa带来高达20%的收益。平均而言，该集团预计今年该指数将获得近10%的收益，并预计银行和公用事业等部门将获得正面回报，这些部门往往会受益于利率下调，并且是外国投资者的主要投资门户之一。

巴西桑坦德银行的巴西股票策略主管阿琳·卡多索表示，多元化基金目前专注于更具防御性的投资组合，重点关注公用事业等行业，而与国内经济相关的周期性较强的股票，只有当本地投资者的风险偏好恢复时才会看到复苏。在最乐观的情况下，桑坦德银行预计巴西股指Ibovespa将达到160,000点，而2023年底为134,185点。

“本地基金仍在遭遇赎回，而全球基金已经相当满额，因此目前很难找到边际买家，”纽约德尔泰克资产管理的投资组合经理格雷格·莱斯科表示。“当利率开始下降时，本地基金流量预计将逆转。”